独角兽

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马光远:“独角兽”回归 要避免爆炒伤害投资者

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 68 次浏览 • 2018-06-13 15:11 • 来自相关话题

证监会网站6月11日正式披露了小米CDR招股书。如果审核通过,小米将正式成为A股第一个发行CDR的公司。

就在此前不到一周,专打“独角兽”的6只基金产品也于6月6日获得产品批文,并火爆开售,最火爆的已经卖出100亿元。首批申报的这六只独角兽基金在天天基金也有销售!点此立即购买>>

笔者对“独角兽”的回归感情一直很复杂。以“独角兽”企业为代表的中国新经济的崛起,是中国经济基因正在出现颠覆性变化的关键因素,特别是过去10年,移动互联网、大数据、物联网、人工智能、生物科技以及智能制造等领域更是涌现出很多高成长企业,它们是中国新经济的典型代表,也是改变中国经济基因的新兴力量。

中国资本市场对中国新经济和高成长企业的崛起作出回应,通过制度变革促成这些企业在境内上市,也代表了中国资本市场自身的成长和进步。相信这些企业的上市在某种程度上也能改变中国资本市场的产业基因,让资本市场距离中国经济晴雨表的距离能够近一点。

中国证券监管机构顺应新经济的潮流,主动为中国“独角兽”企业的回归和上市创造制度条件,这无疑是一个巨大的进步,也是中国资本市场竞争力提升的体现,是中国金融制度面对新经济主动作出回应的正确选择。

但同时也必须承认,在A股市场,由于制度建设和监管的滞后,很多初衷非常好的制度安排,最终在执行过程中也会走样,甚至沦为概念爆炒的工具。

首先,“独角兽”只是一个估值标准,美国硅谷将估值超过10亿美元的初创企业定义为“独角兽”企业。但是,将“独角兽”企业作为特殊主体,在上市的时候进行特殊优待的,目前在海外资本市场还几乎没有。因为估值是机构做出来的,各个投资机构在投资的时候,估值究竟怎么算,并没有太客观的标准。

如果我们的上市规则里明确,凡是在互联网、大数据、人工智能等领域估值达到“独角兽”标准就可以通过绿色通道上市的话,这对那些股权投资基金而言,无疑是鼓励他们人为做高估值,甚至会把一只“山羊”吹成“独角兽”,然后再贴上互联网、大数据、人工智能这些标签。这种玩法,中国资本市场上的一些机构和个人真的是太擅长了。

即使是之前一些真正的“独角兽”企业,也是在全球过去10年流动性大放水的情况下,在“钱多项目少”的时候估出来的。而到了目前这一阶段,在全球货币政策收紧甚至出现“钱紧”的情况下,上述估值都有可能出现大幅度的缩水。如果恰好在这个时候让这类企业通过绿色通道上市,等于把一个较大的泡沫丢给了股民接盘。

其次,已经在美股等境外市场上市的“独角兽”企业,考虑到美股在过去10年量化宽松政策下屡创历史新高,准备积极回归的百度等企业的市值目前都处于高位。如果回归,势必在高位的时候还要经历国内的一轮爆炒,大家才能分到钱,机构、券商以及链条上大大小小的参与者都要分一杯羹,不做高估值是分不到钱的。

坦率地讲,中国资本市场最大的问题并不在于没有创新,也不是没有与国际接轨的举措,而是在保护投资者利益这方面存在一定的短板,而在进行制度创新时,这个短板并没有补齐。

所以说,“独角兽”企业背后的确存在着虚胖的估值。面对巨大的套利空间,面对“独角兽”给机构带来的炒作机会,监管机构一定要采取适当的举措,避免爆炒、割韭菜等情况发生,要通过制度建设为投资者提供最基本的保护。(内容来源:每日经济新闻) 查看全部
证监会网站6月11日正式披露了小米CDR招股书。如果审核通过,小米将正式成为A股第一个发行CDR的公司。

就在此前不到一周,专打“独角兽”的6只基金产品也于6月6日获得产品批文,并火爆开售,最火爆的已经卖出100亿元。首批申报的这六只独角兽基金在天天基金也有销售!点此立即购买>>

笔者对“独角兽”的回归感情一直很复杂。以“独角兽”企业为代表的中国新经济的崛起,是中国经济基因正在出现颠覆性变化的关键因素,特别是过去10年,移动互联网、大数据、物联网、人工智能、生物科技以及智能制造等领域更是涌现出很多高成长企业,它们是中国新经济的典型代表,也是改变中国经济基因的新兴力量。

中国资本市场对中国新经济和高成长企业的崛起作出回应,通过制度变革促成这些企业在境内上市,也代表了中国资本市场自身的成长和进步。相信这些企业的上市在某种程度上也能改变中国资本市场的产业基因,让资本市场距离中国经济晴雨表的距离能够近一点。

中国证券监管机构顺应新经济的潮流,主动为中国“独角兽”企业的回归和上市创造制度条件,这无疑是一个巨大的进步,也是中国资本市场竞争力提升的体现,是中国金融制度面对新经济主动作出回应的正确选择。

但同时也必须承认,在A股市场,由于制度建设和监管的滞后,很多初衷非常好的制度安排,最终在执行过程中也会走样,甚至沦为概念爆炒的工具。

首先,“独角兽”只是一个估值标准,美国硅谷将估值超过10亿美元的初创企业定义为“独角兽”企业。但是,将“独角兽”企业作为特殊主体,在上市的时候进行特殊优待的,目前在海外资本市场还几乎没有。因为估值是机构做出来的,各个投资机构在投资的时候,估值究竟怎么算,并没有太客观的标准。

如果我们的上市规则里明确,凡是在互联网、大数据、人工智能等领域估值达到“独角兽”标准就可以通过绿色通道上市的话,这对那些股权投资基金而言,无疑是鼓励他们人为做高估值,甚至会把一只“山羊”吹成“独角兽”,然后再贴上互联网、大数据、人工智能这些标签。这种玩法,中国资本市场上的一些机构和个人真的是太擅长了。

即使是之前一些真正的“独角兽”企业,也是在全球过去10年流动性大放水的情况下,在“钱多项目少”的时候估出来的。而到了目前这一阶段,在全球货币政策收紧甚至出现“钱紧”的情况下,上述估值都有可能出现大幅度的缩水。如果恰好在这个时候让这类企业通过绿色通道上市,等于把一个较大的泡沫丢给了股民接盘。

其次,已经在美股等境外市场上市的“独角兽”企业,考虑到美股在过去10年量化宽松政策下屡创历史新高,准备积极回归的百度等企业的市值目前都处于高位。如果回归,势必在高位的时候还要经历国内的一轮爆炒,大家才能分到钱,机构、券商以及链条上大大小小的参与者都要分一杯羹,不做高估值是分不到钱的。

坦率地讲,中国资本市场最大的问题并不在于没有创新,也不是没有与国际接轨的举措,而是在保护投资者利益这方面存在一定的短板,而在进行制度创新时,这个短板并没有补齐。

所以说,“独角兽”企业背后的确存在着虚胖的估值。面对巨大的套利空间,面对“独角兽”给机构带来的炒作机会,监管机构一定要采取适当的举措,避免爆炒、割韭菜等情况发生,要通过制度建设为投资者提供最基本的保护。(内容来源:每日经济新闻)

CDR首单来袭!证监会披露小米A股招股书:40%募资用于全球扩张

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 139 次浏览 • 2018-06-11 11:08 • 来自相关话题

6月11日凌晨,证监会披露小米集团《公开发行存托凭证并上市》文件。招股书披露,中信证券股份有限公司为本次发行的保荐机构及主承销商。至此,小米成为CDR试点的第一单申请。

CDR全称China Depository Receipts,意为中国存托凭证,由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。

申请的条件包括:高新技术产业和战略性新兴产业,市值不低于2000亿元,或最近一年营业收入不低于30亿元且估值不低于200亿;设立持续经营3年以上,最近3年内实际控制人未发生变更等。

根据已公布格式内容要求,企业向证监会递交申请文件,报请证监会核准。公开发行CDR,需要向沪深交易所提出上市申请,交易所审核同意后,双方签订上市协议。

6月7日,证监会接收并受理了小米递交的《首次公开发行存托凭证并上市》的申请,这意味着,CDR试点首家申请公司花落小米。那么,小米最新的招股书有何看点呢?《每日经济新闻》带您一起梳理!

看点一:一季度营收344亿,亏损70亿元

相比之前小米在香港联交所披露的招股书,本次招股书的新增数据为2018年第一季度的财务数据,该季度小米营业收入344.12亿元,营业净利润-66.6亿元,归属母公司股东净利润-70.05亿元,扣除非经常性损益后归属母公司普通股股东净利润10.38亿元。

CDR招股书披露,2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米的营业收入分别为668.11亿元、684.34亿元、1,146.25亿元和344.12亿元;小米扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为负22.48亿元、2.33亿元、39.45亿元和10.38亿元。

值得注意的是,CDR招股书在披露“境内外信息披露差异”章节中,介绍了小米在报告期间经调整经营净利润为负3.03亿元、18.95亿元、53.62亿元和16.99亿元,盈利状况良好且盈利能力增强。

看点二:海外收入占比达36%,一季度出货量大幅提升

小米CDR招股书显示,小米的国际化程度日益加深,海外市场的快速发展带动公司收入持续增长。

2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米海外市场的销售额分别为40.56亿元、91.54亿元、320.81亿元和124.7亿元,占公司总收入的比重分别为6.07%、13.38%、27.99%和36.24%。

小米手机进入了74个国家和地区,在14个海外国家和地区进入了市场前5名。以印度为例,根据IDC统计,2018年第一季度小米手机市场份额达到30.3%,连续三个季度成为印度第一。近期,小米还正式进入了法国和意大利市场,2018第一季度 Canalys调研报告显示,小米欧洲市场增长率超过了999%,不到一年时间销量就成为欧洲第四,小米模式正在全球开花结果。

值得注意的是,2018年一季度在全球智能手机市场同比下滑2.9%的情况下,小米手机出货量达到2800万台,同比增长87.8%,小米模式正在多个国际市场被验证。

看点三:40%募资用于全球扩张

招股书称,扣除发行费用后的募集资金净额预计将用作以下用途:

1、研发核心自主产品30%;2、扩大并加强IoT及生活消费产品及移动互联网服务(包括人工智能)等主要行业的生态链30%;3、全球扩张40%。合计100%。

同时,本次招股书也披露了小米在中国香港市场发行的募集资金扣除发行费用后将用于以下用途:(1)约30%用于研发自主产品,包括智能手机、智能电视、笔记本电脑、AI音箱和智能路由器;(2)约30%用于投资扩大及加强IoT与生活消费产品及移动互联网服务(包括人工智能)等主要行业的生态链;(3)约30%用于全球扩张;(4)约10%用作营运资金及一般公司用途。

另外,证监会已于6月7日接收并受理小米集团的《首次公开发行股票并上市》。10日,目前文件名已变更为《公开发行存托凭证并上市》。至此,小米成为CDR试点的第一单申请。

小米上周五通过了港交所上市聆讯。据接近小米IPO项目的中介人士称,目前投资人尤其是基石投资者“入围”竞争激烈,给出的估值普遍在750亿-800亿美元之间,也有一批机构给出超过800亿美元的估值,不过目前尚未敲定任何基石投资者。

看点四:IoT平台连接1亿台非手机PC类设备,超苹果亚马逊

招股书披露,报告期内的小米IoT和生活消费产品收入分别为86.91亿元、124.15亿元、234.48亿元和76.97亿元。仅2018年第一季度的收入达到了2017年全年的32.8%。

招股书引用艾瑞咨询的数据显示,小米盒子2017年的出货量在中国境内排名第一。另据奥维云网(AVC)的数据,4月份小米电视线上线下总出货量跃居中国第一。

招股书还披露,小米IoT平台连接了1亿台设备(不包括智能手机及笔记本电脑),以联网设备数量口径统计,小米占全球消费物联网市场份额为1.9%,亚马逊和苹果分别为1.2%和1%。

根据此前在香港递交的招股书,截至2017年底,小米占全球消费物联网市场份额为1.7%,亚马逊和苹果均为0.9%。小米巩固了对亚马逊和苹果的领先地位。

看点五:拟将小米金融作为独立运营主体逐步剥离

招股书披露,公司的金融相关业务均已重组只小米金融,小米金融为小米集团的全资控股子公司。拟采用的股权激励计划将向雷军、小米金融管理层及核心员工授予小米金融期权。通过运作小米金融期权计划,公司预计小米金融未来将不再为小米集团的控股子公司。

从2018年起,未来三年,除小米集团就小米金融重组提供的一次性重组贷款外,小米集团为小米金融提供的金融服务最高金额上限分别为127.7亿元、149.5亿元和145.5亿元,合计422.7亿元。此外,双方也对营销服务、全面支持服务、支付结算等服务设定了最高交易限额。

数据显示,2018年一季度,小米金融的收入及税前净利润占小米集团的比例分别为0.9%和0.22%。截至2018年3月31日,小米金融总资产占小米集团的比例为13.55%。(内容来源:每日经济新闻) 查看全部
6月11日凌晨,证监会披露小米集团《公开发行存托凭证并上市》文件。招股书披露,中信证券股份有限公司为本次发行的保荐机构及主承销商。至此,小米成为CDR试点的第一单申请。

CDR全称China Depository Receipts,意为中国存托凭证,由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。

申请的条件包括:高新技术产业和战略性新兴产业,市值不低于2000亿元,或最近一年营业收入不低于30亿元且估值不低于200亿;设立持续经营3年以上,最近3年内实际控制人未发生变更等。

根据已公布格式内容要求,企业向证监会递交申请文件,报请证监会核准。公开发行CDR,需要向沪深交易所提出上市申请,交易所审核同意后,双方签订上市协议。

6月7日,证监会接收并受理了小米递交的《首次公开发行存托凭证并上市》的申请,这意味着,CDR试点首家申请公司花落小米。那么,小米最新的招股书有何看点呢?《每日经济新闻》带您一起梳理!

看点一:一季度营收344亿,亏损70亿元

相比之前小米在香港联交所披露的招股书,本次招股书的新增数据为2018年第一季度的财务数据,该季度小米营业收入344.12亿元,营业净利润-66.6亿元,归属母公司股东净利润-70.05亿元,扣除非经常性损益后归属母公司普通股股东净利润10.38亿元。

CDR招股书披露,2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米的营业收入分别为668.11亿元、684.34亿元、1,146.25亿元和344.12亿元;小米扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为负22.48亿元、2.33亿元、39.45亿元和10.38亿元。

值得注意的是,CDR招股书在披露“境内外信息披露差异”章节中,介绍了小米在报告期间经调整经营净利润为负3.03亿元、18.95亿元、53.62亿元和16.99亿元,盈利状况良好且盈利能力增强。

看点二:海外收入占比达36%,一季度出货量大幅提升

小米CDR招股书显示,小米的国际化程度日益加深,海外市场的快速发展带动公司收入持续增长。

2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米海外市场的销售额分别为40.56亿元、91.54亿元、320.81亿元和124.7亿元,占公司总收入的比重分别为6.07%、13.38%、27.99%和36.24%。

小米手机进入了74个国家和地区,在14个海外国家和地区进入了市场前5名。以印度为例,根据IDC统计,2018年第一季度小米手机市场份额达到30.3%,连续三个季度成为印度第一。近期,小米还正式进入了法国和意大利市场,2018第一季度 Canalys调研报告显示,小米欧洲市场增长率超过了999%,不到一年时间销量就成为欧洲第四,小米模式正在全球开花结果。

值得注意的是,2018年一季度在全球智能手机市场同比下滑2.9%的情况下,小米手机出货量达到2800万台,同比增长87.8%,小米模式正在多个国际市场被验证。

看点三:40%募资用于全球扩张

招股书称,扣除发行费用后的募集资金净额预计将用作以下用途:

1、研发核心自主产品30%;2、扩大并加强IoT及生活消费产品及移动互联网服务(包括人工智能)等主要行业的生态链30%;3、全球扩张40%。合计100%。

同时,本次招股书也披露了小米在中国香港市场发行的募集资金扣除发行费用后将用于以下用途:(1)约30%用于研发自主产品,包括智能手机、智能电视、笔记本电脑、AI音箱和智能路由器;(2)约30%用于投资扩大及加强IoT与生活消费产品及移动互联网服务(包括人工智能)等主要行业的生态链;(3)约30%用于全球扩张;(4)约10%用作营运资金及一般公司用途。

另外,证监会已于6月7日接收并受理小米集团的《首次公开发行股票并上市》。10日,目前文件名已变更为《公开发行存托凭证并上市》。至此,小米成为CDR试点的第一单申请。

小米上周五通过了港交所上市聆讯。据接近小米IPO项目的中介人士称,目前投资人尤其是基石投资者“入围”竞争激烈,给出的估值普遍在750亿-800亿美元之间,也有一批机构给出超过800亿美元的估值,不过目前尚未敲定任何基石投资者。

看点四:IoT平台连接1亿台非手机PC类设备,超苹果亚马逊

招股书披露,报告期内的小米IoT和生活消费产品收入分别为86.91亿元、124.15亿元、234.48亿元和76.97亿元。仅2018年第一季度的收入达到了2017年全年的32.8%。

招股书引用艾瑞咨询的数据显示,小米盒子2017年的出货量在中国境内排名第一。另据奥维云网(AVC)的数据,4月份小米电视线上线下总出货量跃居中国第一。

招股书还披露,小米IoT平台连接了1亿台设备(不包括智能手机及笔记本电脑),以联网设备数量口径统计,小米占全球消费物联网市场份额为1.9%,亚马逊和苹果分别为1.2%和1%。

根据此前在香港递交的招股书,截至2017年底,小米占全球消费物联网市场份额为1.7%,亚马逊和苹果均为0.9%。小米巩固了对亚马逊和苹果的领先地位。

看点五:拟将小米金融作为独立运营主体逐步剥离

招股书披露,公司的金融相关业务均已重组只小米金融,小米金融为小米集团的全资控股子公司。拟采用的股权激励计划将向雷军、小米金融管理层及核心员工授予小米金融期权。通过运作小米金融期权计划,公司预计小米金融未来将不再为小米集团的控股子公司。

从2018年起,未来三年,除小米集团就小米金融重组提供的一次性重组贷款外,小米集团为小米金融提供的金融服务最高金额上限分别为127.7亿元、149.5亿元和145.5亿元,合计422.7亿元。此外,双方也对营销服务、全面支持服务、支付结算等服务设定了最高交易限额。

数据显示,2018年一季度,小米金融的收入及税前净利润占小米集团的比例分别为0.9%和0.22%。截至2018年3月31日,小米金融总资产占小米集团的比例为13.55%。(内容来源:每日经济新闻)

人民日报:独角兽企业不要虚胖要少壮 存非理性估值

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 88 次浏览 • 2018-06-11 10:50 • 来自相关话题

独角兽企业出现速度越来越快,在估值成长上也有加速趋势

“独角兽热吗?热,真的很热,热得我都有点心慌。”下午2点半,在位于北京市朝阳区东亚望京中心的办公室,优信创始人戴琨用10分钟就吃完了午餐盒饭。

尽管优信已是估值约30亿美元的“独角兽”,但戴琨不敢懈怠。瓜子、大搜车、车猫……身旁的“后来者”如雨后春笋争相冒尖,而且这些创业不足10年的项目,估值均超10亿美元,因而都被资本赋予了“独角兽”的光环。

毫无疑问,中国迎来了前所未有的科技型企业创业热。根据德勤发布的《中美独角兽研究报告》,截至2017年6月30日,全球252家独角兽企业中,中国有98家,居全球第二。而7年前,中国还没有一家独角兽企业。

在数量激增的同时,独角兽企业成长的速度同样惊人。“快”,成为当下“独角兽热”中被反复提及的关键词。

“独角兽企业出现的速度越来越快,在估值成长上也有加速趋势。过去,一个项目可能10年才能达到10亿美元估值,现在可能三四年就达到了。”真格基金联合创始人王强回忆,2006年,天使投资人只要花不到10万美元就可以拿下一个优质创业项目10%的股权,而今天,这个价码涨到了200万至300万美元。

“快”,带来超越上市的融资便利。“在一级市场上,独角兽企业估值增长的速度,已经快于通过上市达到相应估值的速度,很多独角兽公司的估值可能远远超过不少上市公司的估值。”王强说。

“快”的背后是资本巨浪的涌入。在第一批“80后”创业者、风云资本创始合伙人高燃看来,今天的创业者太幸福了。“十几年前,创业方向很窄,50万元就能参与天使轮投资。而现在,稍成熟的项目,天使轮融资就能高达3000万元。若是看估值,10年前中国所有创业项目的估值加在一起,恐怕都不如现在一家超级独角兽企业高。”

“快”,也催生了一些泡沫。SK中国区总裁吴作义分析,国际上的公司私募股权投资(PE)普遍估值在7—8倍,8—9倍就很高了,而国内现在基本上PE估值都达20倍,一些热门行业的独角兽企业可能会更高,这相当于把未来二三十年的预期收入都折现到今天。

以估值论英雄,过度追求速度与规模,无益于创新创业

独角兽企业快速衰败的案例并非罕见。“从美国主板这一两年的数据看,独角兽企业消失的速度与成长的速度一样,都是前所未有的快。”王强说。

有的独角兽企业半路偃旗息鼓。获得过7轮融资、身价一度高达30亿美元的凡客诚品,在经历库存积压、供应链断裂等风波后,最终真的沦为了“平凡的过客”。

有的独角兽企业上市后,市值反而迅速缩水。如今市值仅剩1/10的乐视网,不仅官司缠身,更引发了全社会对“PPT(幻灯片)创业”的反思。

今年1月,创业项目大鱼旅行被独角兽企业途家收购后,姚娜正在孵化她的第四个创业项目“摩尔妈妈”。姚娜说:“参与的创投项目越快实现高估值越成功,估值越高越成功,这种投资逻辑不值得提倡。因为照此逻辑,独角兽企业最后比拼的就不是创新与经营能力,而是融资能力。创业者的精力是有限的,如果多数精力用于拿着漂亮的PPT到处参加论坛、泡饭局、搞融资,哪儿有精力去打磨和提升项目本身?”

不少创业者反映,一些独角兽企业确实产生了消极的示范效应。投资方与创业者相互抬轿子,快速抬高估值后套利退出,而创新成果反而是速食品,没什么太好的营养。例如,某互联网房屋租赁企业,在18个月内就完成了5轮融资,估值在一年半内快速突破10亿美元,却最终不得不回到广开门店、提高佣金的行业老路。

这种背离商业本质、过度关注估值的做法,会让一些人把对独角兽企业的投资变成一场“豪赌”。投资圈有一种“赛道论”颇为流行,即投资人无需相马,只要给所有赛道的马都押注,总有一匹是赢家。

从网约车到母婴电商平台,再到互联网金融,红包大战一直源源不断;从电商平台到二手车交易平台,再到英语在线教育,广告大战此起彼伏……类似非常规的“烧钱”,即便迅速“吸粉”也难以为继,更造成创新资源的浪费。其中,20多个共享单车项目的陨落,就是典型例证。

“不通过改进技术、提升服务与完善商业模式来关心用户价值、解决市场痛点,而是融资后就砸钱投广告、买流量,以支撑销售数据,从而在最短时间内获得高估值,这种打激素催肥的‘独角兽’,块头再大也是虚胖。”姚娜说。

“中国企业创新常出现‘羊群效应’,即创新的同质化严重,这在‘独角兽热’中也不罕见。比如新能源汽车,在美国搞整车的创新企业只有特斯拉,其它创新型企业会主动做配套。而国内新能源汽车生产企业多达230家,扎堆现象明显。”吴作义说。

“以估值论英雄”也不利于初创企业健康发展。独角兽企业的投资人,不仅有独立的私募基金,还有超级公司。这些超级公司借助收购补足短板,也有的借收购打压、封藏会对自己造成商业冲击的潜在对手,而被收购的独角兽企业,在将公司决策权让渡于资本的同时,也往往会失去创新的主动权。

保护创新的多样性很重要,资本市场应当发挥雪中送炭的作用

对于独角兽企业估值的争议,已经成为舆论关注的焦点。

“估值的水分很大。一定要在细分市场上有领导地位,创业团队强,业务可延展性强,这些才是成为独角兽企业的必要条件。”高燃说。

在王强看来,单纯的资本堆积不出独角兽企业,非理性估值也是存在的,但对于这一现象要辩证看待。

“大量资本涌入,催生了更多新技术、新产业,让用户受益,而资本市场的无形之手也会加速优胜劣汰,留下坚强的生命体,让劣质企业最终消失,让那些资本逻辑不清晰的投资者损失,这对于培育市场是无害的。”王强说,从做大创新创业基数的角度讲,资本垂青独角兽企业是有价值的。“就像足球事业一样,踢球的人多了,才能更好地选拔出优秀选手,否则就只能‘矬子里拔将军’。”

面对来势汹汹的资本大潮,创业者、投资人如何守住初心?

——企业创业之路,既要谋求快迭代,也要学会慢思考。

“市场在逼着你快速试错,尽早找到稳定而有竞争力的商业模式,并从数据上有所体现。这个过程,你不能走捷径,因为阳关大道总是连着阳关大道,而羊肠小路的尽头有可能是断崖。”戴琨说。当一家企业从草根变成“独角兽”,要从杀出一条血路的“莽汉思维”,变成去考量“怎样做时间的朋友”。

——企业体量之选,既呼唤“大而壮”,也鼓励“小而美”。

“很多创业项目,估值可能并不高,但非常精致,把细分领域的某个痛点解决到了极致,是真正用工匠精神在创业,这才能为百年老店打好地基。”姚娜说,“大家如果都追求快速扩张,怎么可能有高质量创新呢?”平安好医生董事长王涛也认为,独角兽企业如何做到量质齐升,应成为业界未来关注的重点。

——社会创新好生态,不是一枝独秀,而是百花齐放。

“最好的创新环境一定是形成多样性的生态,让不同业态在市场中彼此协力。”姚娜认为,草根创业者资源有限,市场抗压能力更强,“这是草根创业最好的年代。让更多草根创业者获得资源,支撑中国经济高质量发展的内生动力才会更强。”

找钢网创始人王东认为,初创企业被大平台、大企业收购,对个体而言是一条不错的退出路径,但对社会创新生态的多样性会有影响。而要保持多样性,就要疏浚资本市场的通路。一些发达国家多年来保持着创新的多样性与活跃度,这主要得益于资本市场道通路畅,新经济企业容易被认可。

王强认为,资本市场发挥雪中送炭的作用,独角兽企业才会越来越多、越来越好,“中国资本市场应该孵化更多的独角兽企业成长,要‘为灰姑娘送水晶鞋’,对此我们充满期待。”(内容来源:人民日报) 查看全部
独角兽企业出现速度越来越快,在估值成长上也有加速趋势

“独角兽热吗?热,真的很热,热得我都有点心慌。”下午2点半,在位于北京市朝阳区东亚望京中心的办公室,优信创始人戴琨用10分钟就吃完了午餐盒饭。

尽管优信已是估值约30亿美元的“独角兽”,但戴琨不敢懈怠。瓜子、大搜车、车猫……身旁的“后来者”如雨后春笋争相冒尖,而且这些创业不足10年的项目,估值均超10亿美元,因而都被资本赋予了“独角兽”的光环。

毫无疑问,中国迎来了前所未有的科技型企业创业热。根据德勤发布的《中美独角兽研究报告》,截至2017年6月30日,全球252家独角兽企业中,中国有98家,居全球第二。而7年前,中国还没有一家独角兽企业。

在数量激增的同时,独角兽企业成长的速度同样惊人。“快”,成为当下“独角兽热”中被反复提及的关键词。

“独角兽企业出现的速度越来越快,在估值成长上也有加速趋势。过去,一个项目可能10年才能达到10亿美元估值,现在可能三四年就达到了。”真格基金联合创始人王强回忆,2006年,天使投资人只要花不到10万美元就可以拿下一个优质创业项目10%的股权,而今天,这个价码涨到了200万至300万美元。

“快”,带来超越上市的融资便利。“在一级市场上,独角兽企业估值增长的速度,已经快于通过上市达到相应估值的速度,很多独角兽公司的估值可能远远超过不少上市公司的估值。”王强说。

“快”的背后是资本巨浪的涌入。在第一批“80后”创业者、风云资本创始合伙人高燃看来,今天的创业者太幸福了。“十几年前,创业方向很窄,50万元就能参与天使轮投资。而现在,稍成熟的项目,天使轮融资就能高达3000万元。若是看估值,10年前中国所有创业项目的估值加在一起,恐怕都不如现在一家超级独角兽企业高。”

“快”,也催生了一些泡沫。SK中国区总裁吴作义分析,国际上的公司私募股权投资(PE)普遍估值在7—8倍,8—9倍就很高了,而国内现在基本上PE估值都达20倍,一些热门行业的独角兽企业可能会更高,这相当于把未来二三十年的预期收入都折现到今天。

以估值论英雄,过度追求速度与规模,无益于创新创业

独角兽企业快速衰败的案例并非罕见。“从美国主板这一两年的数据看,独角兽企业消失的速度与成长的速度一样,都是前所未有的快。”王强说。

有的独角兽企业半路偃旗息鼓。获得过7轮融资、身价一度高达30亿美元的凡客诚品,在经历库存积压、供应链断裂等风波后,最终真的沦为了“平凡的过客”。

有的独角兽企业上市后,市值反而迅速缩水。如今市值仅剩1/10的乐视网,不仅官司缠身,更引发了全社会对“PPT(幻灯片)创业”的反思。

今年1月,创业项目大鱼旅行被独角兽企业途家收购后,姚娜正在孵化她的第四个创业项目“摩尔妈妈”。姚娜说:“参与的创投项目越快实现高估值越成功,估值越高越成功,这种投资逻辑不值得提倡。因为照此逻辑,独角兽企业最后比拼的就不是创新与经营能力,而是融资能力。创业者的精力是有限的,如果多数精力用于拿着漂亮的PPT到处参加论坛、泡饭局、搞融资,哪儿有精力去打磨和提升项目本身?”

不少创业者反映,一些独角兽企业确实产生了消极的示范效应。投资方与创业者相互抬轿子,快速抬高估值后套利退出,而创新成果反而是速食品,没什么太好的营养。例如,某互联网房屋租赁企业,在18个月内就完成了5轮融资,估值在一年半内快速突破10亿美元,却最终不得不回到广开门店、提高佣金的行业老路。

这种背离商业本质、过度关注估值的做法,会让一些人把对独角兽企业的投资变成一场“豪赌”。投资圈有一种“赛道论”颇为流行,即投资人无需相马,只要给所有赛道的马都押注,总有一匹是赢家。

从网约车到母婴电商平台,再到互联网金融,红包大战一直源源不断;从电商平台到二手车交易平台,再到英语在线教育,广告大战此起彼伏……类似非常规的“烧钱”,即便迅速“吸粉”也难以为继,更造成创新资源的浪费。其中,20多个共享单车项目的陨落,就是典型例证。

“不通过改进技术、提升服务与完善商业模式来关心用户价值、解决市场痛点,而是融资后就砸钱投广告、买流量,以支撑销售数据,从而在最短时间内获得高估值,这种打激素催肥的‘独角兽’,块头再大也是虚胖。”姚娜说。

“中国企业创新常出现‘羊群效应’,即创新的同质化严重,这在‘独角兽热’中也不罕见。比如新能源汽车,在美国搞整车的创新企业只有特斯拉,其它创新型企业会主动做配套。而国内新能源汽车生产企业多达230家,扎堆现象明显。”吴作义说。

“以估值论英雄”也不利于初创企业健康发展。独角兽企业的投资人,不仅有独立的私募基金,还有超级公司。这些超级公司借助收购补足短板,也有的借收购打压、封藏会对自己造成商业冲击的潜在对手,而被收购的独角兽企业,在将公司决策权让渡于资本的同时,也往往会失去创新的主动权。

保护创新的多样性很重要,资本市场应当发挥雪中送炭的作用

对于独角兽企业估值的争议,已经成为舆论关注的焦点。

“估值的水分很大。一定要在细分市场上有领导地位,创业团队强,业务可延展性强,这些才是成为独角兽企业的必要条件。”高燃说。

在王强看来,单纯的资本堆积不出独角兽企业,非理性估值也是存在的,但对于这一现象要辩证看待。

“大量资本涌入,催生了更多新技术、新产业,让用户受益,而资本市场的无形之手也会加速优胜劣汰,留下坚强的生命体,让劣质企业最终消失,让那些资本逻辑不清晰的投资者损失,这对于培育市场是无害的。”王强说,从做大创新创业基数的角度讲,资本垂青独角兽企业是有价值的。“就像足球事业一样,踢球的人多了,才能更好地选拔出优秀选手,否则就只能‘矬子里拔将军’。”

面对来势汹汹的资本大潮,创业者、投资人如何守住初心?

——企业创业之路,既要谋求快迭代,也要学会慢思考。

“市场在逼着你快速试错,尽早找到稳定而有竞争力的商业模式,并从数据上有所体现。这个过程,你不能走捷径,因为阳关大道总是连着阳关大道,而羊肠小路的尽头有可能是断崖。”戴琨说。当一家企业从草根变成“独角兽”,要从杀出一条血路的“莽汉思维”,变成去考量“怎样做时间的朋友”。

——企业体量之选,既呼唤“大而壮”,也鼓励“小而美”。

“很多创业项目,估值可能并不高,但非常精致,把细分领域的某个痛点解决到了极致,是真正用工匠精神在创业,这才能为百年老店打好地基。”姚娜说,“大家如果都追求快速扩张,怎么可能有高质量创新呢?”平安好医生董事长王涛也认为,独角兽企业如何做到量质齐升,应成为业界未来关注的重点。

——社会创新好生态,不是一枝独秀,而是百花齐放。

“最好的创新环境一定是形成多样性的生态,让不同业态在市场中彼此协力。”姚娜认为,草根创业者资源有限,市场抗压能力更强,“这是草根创业最好的年代。让更多草根创业者获得资源,支撑中国经济高质量发展的内生动力才会更强。”

找钢网创始人王东认为,初创企业被大平台、大企业收购,对个体而言是一条不错的退出路径,但对社会创新生态的多样性会有影响。而要保持多样性,就要疏浚资本市场的通路。一些发达国家多年来保持着创新的多样性与活跃度,这主要得益于资本市场道通路畅,新经济企业容易被认可。

王强认为,资本市场发挥雪中送炭的作用,独角兽企业才会越来越多、越来越好,“中国资本市场应该孵化更多的独角兽企业成长,要‘为灰姑娘送水晶鞋’,对此我们充满期待。”(内容来源:人民日报)

CDR将重塑A股市场结构,首批名单已经确定,需满足六大要求

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 98 次浏览 • 2018-06-09 15:12 • 来自相关话题

中国证监会发布的《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(以下简称“新规”)及8份配套文件7日引发市场关注。据称,此举意味着创新企业在中国境内首次公开募股(IPO)或发行中国存托凭证(CDR)的通道正式开启。南方基金7日透露,目前第一批CDR名单已确定,先是小米,随后是百度、阿里、京东、腾讯和网易等。

新规指出,CDR试点企业首先应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的,在行业方面属于高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业。规定要求未境外上市的试点企业最近一年主营业务收入不低于30亿元人民币,估值不低于200亿元人民币,或具备明显技术优势,最近三年营业收入复合增长率30%以上,最近一年经审计的主营业务收入不低于10亿元人民币等。境外上市试点红筹企业市值应不低于2000亿元人民币。

路透社认为,中国证监会在极短时间内完成了整套CDR制度设计,充分体现出监管层对于CDR这一新业务的支持。《金融时报》认为,新规旨在吸引“掌握核心技术”和“符合国家战略”的创新企业在中国二次上市。路透社预计,CDR将会受到热烈追捧并重塑A股市场结构,但也担心A股资金面将承压。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新7日告诉《环球时报》,优秀创新企业的回归能为A股提供更为优秀的投资标的,并提高A股国际地位,吸引国际资本,A股的包容性和开放性得到进一步发展。创新的上市制度也会刺激国内创新型企业的健康发展。(内容来源:环球网) 查看全部
中国证监会发布的《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(以下简称“新规”)及8份配套文件7日引发市场关注。据称,此举意味着创新企业在中国境内首次公开募股(IPO)或发行中国存托凭证(CDR)的通道正式开启。南方基金7日透露,目前第一批CDR名单已确定,先是小米,随后是百度、阿里、京东、腾讯和网易等。

新规指出,CDR试点企业首先应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的,在行业方面属于高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业。规定要求未境外上市的试点企业最近一年主营业务收入不低于30亿元人民币,估值不低于200亿元人民币,或具备明显技术优势,最近三年营业收入复合增长率30%以上,最近一年经审计的主营业务收入不低于10亿元人民币等。境外上市试点红筹企业市值应不低于2000亿元人民币。

路透社认为,中国证监会在极短时间内完成了整套CDR制度设计,充分体现出监管层对于CDR这一新业务的支持。《金融时报》认为,新规旨在吸引“掌握核心技术”和“符合国家战略”的创新企业在中国二次上市。路透社预计,CDR将会受到热烈追捧并重塑A股市场结构,但也担心A股资金面将承压。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新7日告诉《环球时报》,优秀创新企业的回归能为A股提供更为优秀的投资标的,并提高A股国际地位,吸引国际资本,A股的包容性和开放性得到进一步发展。创新的上市制度也会刺激国内创新型企业的健康发展。(内容来源:环球网)

急等批文!几千亿容量独角兽基金在路上 六大基金公司最早上报

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 110 次浏览 • 2018-06-05 18:17 • 来自相关话题

刚传出上报新基金没几天,6家基金公司的一款封闭3年的战略配售灵活基金,可能会以非常快的速度跟投资者见面。

据基金君发现,证监会最新信息显示,六家公司5月29日齐齐上报了一款封闭3年的战略配售灵活基金,而近期显示这些基金受理通知。

而市场昨日就传出这类品种近日就会获得批文,并会迅速进入发售期,目前传出或于下周一开始发售。不过,具体情况以证监会批文和基金公司招募说明书为准。

业内人士表示,这类基金可能会参与CDR投资公募基金,为了迎接独角兽回归A股,可能对于普投资者来说将是一个值得布局的品种。

6只战略配售基金有望快速获批

证监会最新信息显示,南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商六大基金公司齐齐上报“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”,5月29日是材料接受日,5月31日是受理通知日,消息一出即刻引起行业关注。

而据业内传出消息称,这类品种或许会在近日获得批文,下周有望进入发行期。

基金公司、渠道火热预热

“这两天基本被基金公司战略配售基金轰炸了。”一位券商渠道人士表示。据业内传出消息目前基金公司、渠道方都已进入火热预热状态。首批申报的这六只独角兽基金在天天基金也有销售!

业内传出消息是,6只战略配售公募基金或许于下周一开始募集并快速成立,预计各销售渠道将按每只几百亿下销售任务。从目前销售渠道传出的初步计划来看,招行或主要销售招商基金,建行或主要销售易方达,中行或主要销售嘉实,工行或销售另3家(华夏、南方、汇添富),个人和机构发行时间都是6月中旬,先个人发售,后机构发售,机构发售的时间有说是6月15日,也有说是6月19日的,都等最终批文和发行公告。

有一种说法是零售客户的投资上限是50万元,而基金单只产品上限为500亿元,也有种说法是上限550亿元,也可能是其他金额,反正至少几百亿,不过具体信息仍是以招募说明书为主。


战略配售基金意义很大

究竟什么是战略配售基金?据基金君了解,这可能是投资CDR的公募基金,属于一个产品创新。

一、什么是战略配售?

答:“战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称。关于新股首发战略配售,我国《证券发行承销与管理办法》(2018年征求意见稿)第十四条规定,首次公开发行股票数量在4亿股以上的,或者在境内发行存托凭证的,可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。战略投资者不参与网下询价,且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月,持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。

二、战略配售的对象是?

答:以工业富联IPO为例,战略投资者的选择,主要考虑资质优异且长期战略合作的投资者,包括三大类型:

①具有良好市场声誉和市场影响力,代表广泛公众利益的投资者;

②大型国有企业或其下属企业、大型保险公司或其下属企业、国家级投资基金等具有较强资金实力的投资者;

③与发行人具备战略合作关系或长期合作愿景,且有意愿长期持股的投资者。

三、什么样的公司可以引入战略配售的发行方式?

答:首次公开发行股票数量在4亿股以上的,或者在境内发行存托凭证的,可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。战略投资者不参与网下询价,且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月,持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。

——《证券发行承销与管理办法》(2018年征求意见稿)第十四条规定

四、战略配售投资者的锁定期有多久?

答:战略配售投资者的锁定期可以有结构化的安排,例如目前有12个月、18个月、36个月、48个月。为体现与公司的战略合作意向,部分投资者可自愿延长其股份锁定期。

五、战略配售的意义?

答:扩大了投资者的范围,让有实力的以及更代表广泛公众利益的机构参与,减少了对市场资金的需求;通过战略配售引入长期的战略合作伙伴,特别行业上下游相关的核心合作伙伴,将更加促进公司业务的良好发展;公司通过设定较长的锁定期降低市场的波动,减少了发行对市场的冲击。

业内人士点评,这个对公募基金有重大历史意义。伴随着未来“独角兽”回归A股制度条件逐渐完善,公募基金在其中起到越来越重要的作用。而伴随着CDR回归脚步临近,未来可能普通投资者也可以借助公募基金分享参与独角兽回归的投资机会。(内容来源:中国基金报) 查看全部
刚传出上报新基金没几天,6家基金公司的一款封闭3年的战略配售灵活基金,可能会以非常快的速度跟投资者见面。

据基金君发现,证监会最新信息显示,六家公司5月29日齐齐上报了一款封闭3年的战略配售灵活基金,而近期显示这些基金受理通知。

而市场昨日就传出这类品种近日就会获得批文,并会迅速进入发售期,目前传出或于下周一开始发售。不过,具体情况以证监会批文和基金公司招募说明书为准。

业内人士表示,这类基金可能会参与CDR投资公募基金,为了迎接独角兽回归A股,可能对于普投资者来说将是一个值得布局的品种。

6只战略配售基金有望快速获批

证监会最新信息显示,南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商六大基金公司齐齐上报“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”,5月29日是材料接受日,5月31日是受理通知日,消息一出即刻引起行业关注。

而据业内传出消息称,这类品种或许会在近日获得批文,下周有望进入发行期。

基金公司、渠道火热预热

“这两天基本被基金公司战略配售基金轰炸了。”一位券商渠道人士表示。据业内传出消息目前基金公司、渠道方都已进入火热预热状态。首批申报的这六只独角兽基金在天天基金也有销售!

业内传出消息是,6只战略配售公募基金或许于下周一开始募集并快速成立,预计各销售渠道将按每只几百亿下销售任务。从目前销售渠道传出的初步计划来看,招行或主要销售招商基金,建行或主要销售易方达,中行或主要销售嘉实,工行或销售另3家(华夏、南方、汇添富),个人和机构发行时间都是6月中旬,先个人发售,后机构发售,机构发售的时间有说是6月15日,也有说是6月19日的,都等最终批文和发行公告。

有一种说法是零售客户的投资上限是50万元,而基金单只产品上限为500亿元,也有种说法是上限550亿元,也可能是其他金额,反正至少几百亿,不过具体信息仍是以招募说明书为主。


战略配售基金意义很大

究竟什么是战略配售基金?据基金君了解,这可能是投资CDR的公募基金,属于一个产品创新。

一、什么是战略配售?

答:“战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称。关于新股首发战略配售,我国《证券发行承销与管理办法》(2018年征求意见稿)第十四条规定,首次公开发行股票数量在4亿股以上的,或者在境内发行存托凭证的,可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。战略投资者不参与网下询价,且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月,持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。

二、战略配售的对象是?

答:以工业富联IPO为例,战略投资者的选择,主要考虑资质优异且长期战略合作的投资者,包括三大类型:

①具有良好市场声誉和市场影响力,代表广泛公众利益的投资者;

②大型国有企业或其下属企业、大型保险公司或其下属企业、国家级投资基金等具有较强资金实力的投资者;

③与发行人具备战略合作关系或长期合作愿景,且有意愿长期持股的投资者。

三、什么样的公司可以引入战略配售的发行方式?

答:首次公开发行股票数量在4亿股以上的,或者在境内发行存托凭证的,可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。战略投资者不参与网下询价,且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月,持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。

——《证券发行承销与管理办法》(2018年征求意见稿)第十四条规定

四、战略配售投资者的锁定期有多久?

答:战略配售投资者的锁定期可以有结构化的安排,例如目前有12个月、18个月、36个月、48个月。为体现与公司的战略合作意向,部分投资者可自愿延长其股份锁定期。

五、战略配售的意义?

答:扩大了投资者的范围,让有实力的以及更代表广泛公众利益的机构参与,减少了对市场资金的需求;通过战略配售引入长期的战略合作伙伴,特别行业上下游相关的核心合作伙伴,将更加促进公司业务的良好发展;公司通过设定较长的锁定期降低市场的波动,减少了发行对市场的冲击。

业内人士点评,这个对公募基金有重大历史意义。伴随着未来“独角兽”回归A股制度条件逐渐完善,公募基金在其中起到越来越重要的作用。而伴随着CDR回归脚步临近,未来可能普通投资者也可以借助公募基金分享参与独角兽回归的投资机会。(内容来源:中国基金报)

人民日报刊文:独角兽企业缘何成长这么快?

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 133 次浏览 • 2018-06-04 17:23 • 来自相关话题

独角兽企业,一般指创办时间相对较短、估值超过10亿美元的创业企业。如今,全球每5家独角兽企业里,就有2家出生在中国;全球十大独角兽企业中,一半来自中国。当“独角兽”成为各种榜单、论坛、文章的热词,许多人赞叹中国新动能的蓬勃,但也有人认为独角兽热只是资本炒作的噱头。

为何我国涌现出这么多的“独角兽”?独角兽热,是真火吗?这是不是转型期的新动能蓄势?独角兽企业究竟是被“炒”起来的虚胖,还是高质量需求下应运而生的少壮?让我们一起透过热潮,冷静思考,实事求是地看待这一现象。

——编者

独角兽企业长什么样?

数量位居全球第二,不少企业质量具有世界水准,展现了国内科技创新能力

“没错,‘拼多多’刚刚完成新一轮融资,金额高达30亿美元左右,估值接近150亿美元,投资方包括腾讯、红杉,腾讯为领投方。”

这一消息在投资圈炸开了锅,媒体纷纷称拼多多“开挂了”。要知道,拼多多2015年9月才首次上线,不到3年时间,以火箭般的成长速度成为独角兽企业榜单里一颗耀眼的明星。

根据德勤发布的《中美独角兽研究报告》(以下简称《报告》),截至2017年6月30日,全球有252家独角兽企业,美国106家,占总数的42.1%,全球第一;中国有98家,占38.9%,全球第二,而排名第三的印度只有10家。

“中国独角兽企业迎来了数量增长最快的时期,企业规模也是前所未有。更重要的是,从质量上看,不少独角兽企业是具有世界水准的。”真格基金联合创始人王强说。

《报告》中的超级独角兽企业(即估值超过100亿美元的独角兽企业)榜单显示,截至2017年6月30日,全球估值前10名的独角兽企业里,中国占5家,分别是蚂蚁金服、滴滴出行、小米、陆金所、美团大众点评。蚂蚁金服旗下囊括支付宝、余额宝、芝麻信用等板块,以支付宝为代表的移动支付创造了无现金生活新方式,芝麻信用开启了个人征信新维度;小米手机牢牢占据全球销售前五的位置;陆金所打造了便捷的互联网一站式理财平台……此外,刚完成首次公开募股(IPO)的宁德时代也是独角兽企业,它是全球动力电池领军企业,2017年销量居全球第一。

根据《报告》,中国共有16个大行业有独角兽企业,排名前三的电子商务、金融、文化娱乐行业的独角兽企业数量占总数的46%。从估值角度看,金融、汽车交通、硬件行业的平均估值水平较高。尤其是金融行业,不仅独角兽企业数量多,而且估值高,该行业独角兽企业估值占中国全行业独角兽企业总估值的30%。

独角兽企业的快速增长,不仅展现了我国的科技创新能力,也让普通老百姓可以更快享受到科技创新带来的实惠。利用互联网、大数据整合租车市场的滴滴、摩拜、ofo,让人们出行更便捷;开创消费无人机市场的大疆,已经成为航拍界“一哥”;深耕智能芯片领域的寒武纪科技,研发了全球第一款商用终端智能处理器IP产品,并已大规模应用于华为手机等智能终端……

“独角兽企业的存在,提升了企业的整体创新能力,也是一个个实实在在的中国梦。它让普通人相信,只要努力,只要坚持创新,只要踏实肯干,自己也有机会成功,从而推动全社会形成越来越浓厚的创新氛围。”优信创始人戴琨说。

独角兽企业的中国故事或许才刚刚开始。“在各种新经济领域,还会出现越来越多的独角兽企业,影响力也会越来越大,预计不久的将来,中国的独角兽企业在全球占比会更高。”找钢网创始人王东对记者说。

“百兽奔腾”的动力何在?

经济新常态赋予创新型公司和风险投资界一次难得的发展机会

独角兽企业热的迸发,为何在中国?为何是现在?

——时机到了。

“经过40年改革开放,中国经济已转向高质量发展阶段,实现了从解决‘有没有’到着力于‘好不好’的转变,居民消费全面升级。现在也是科技大变革的时代,材料、医学、信息技术竞相出新。这样的时代呼唤多样化的企业蓬勃发展,呼唤各种新技术、新产业、新商业模式相互加速融合,以满足多样化的市场需求。”SK中国区总裁吴作义说。

仔细观察,目前的独角兽企业大多成立于2011年、2012年前后,在2013年、2014年快速发育成长。这也是中国经济遭遇增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”的特殊历史阶段。传统增长方式的举步维艰,恰恰为新技术、新产业、新商业模式破茧而出以及传统产业浴火重生提供了历史机遇。

“从2012年开始,中国经济增速换挡,传统的投资拉动型增长模式开始慢慢转向创新驱动。经济新常态赋予创新型公司和风险投资界一次难得的发展机会。如果中国经济还是投资驱动型,不会有今天这种‘百兽奔腾’的景象。”王东说,像找钢网这样的独角兽企业,多数诞生于经济新常态中,崛起于供给侧结构性改革推进之时。

——“饲料”足了。

创新需要资金,特别是科技型企业,其核心竞争力离不开大笔资金投入。对于独角兽企业而言,资金多了,无异于“饲料”多了。接受采访的创业者与投资人均表示,现在创业者能找到的钱比过去充足了,可供选择的投资者也多了,创业融资更容易了。

“目前,我国仅在基金协会备案的风投基金就有2.8万多家,而10年前,国内的风险投资机构屈指可数。”吴作义说,这给创业者提供了足够多的融资渠道。另一方面,我国资本市场的逐渐完善及多元化、多层次化发展,也为促进行业良性进步创造了基础条件。

——环境好了。

戴琨至今都记得,2005年自己透露要创业的想法,很多人的第一反应是“你是不是找不到工作了?”他告诉记者:“那时候作为小公司,到有关部门办事都能跑断腿。现在创业变成了很体面的事情,各地各级政府都很支持,包容的创业环境增强了我们创业信心。”

创业创新政策落地,尤其是引导基金、众创空间等配套措施出台,让创业者挺直了腰板。“党的十九大提出加快建设创新型国家,政府监管渐次转向负面清单制、后置监管和综合监管,也有利于独角兽企业的有序快速生长。”工银国际首席经济学家、董事总经理程实说。

“创新创业正成为一种时尚的、充满吸引力的生活方式,倡导创新的社会风气正在形成。”王强说。

——人才多了。

人才是创新创业的第一资源,独角兽企业的培育更离不开一支强大的创业团队。

“中国的创业人才红利正逐步释放。”吴作义说,无论是大量留学归国人员还是本土人才,加入创业大军的越来越多。

王强对此持相同观点:“中国的连续创业者逐渐增多,从大企业离职的高管级别创业者也在增加,这批创业者往往具有较高的创业素质及丰富的创业经验。”

独角兽企业究竟算不算多?

总体看还不够多,核心技术、清晰的商业模式、专业化团队是成功的关键三要素

“用独角兽来形容创新企业,本身就说明这类企业比较稀缺。中国独角兽企业两三万亿元的总市值,相对中国经济总量或资产规模而言,是很小的比例。独角兽企业如此受到资本热捧,也恰恰说明它的稀缺。”吴作义说。

受访的创业者和专家都认为,中国的独角兽企业不是太多了,而是不够多。2017年中国风险投资募资达到500亿美元,接近美国水平。资本的蜂拥而至,造成市场供求关系失衡。懂得辨别真伪,培育出真正有国际竞争力的独角兽企业才是关键。

“独角兽企业估值具有不确定性,尤其是在市场盲目乐观的时候会有泡沫风险。主要是因为人们对独角兽企业的认知度不高,判定标准不统一,因此在估值上分歧比较大。如果过度炒作,很可能导致投资跟风,泡沫化程度升高。”武汉大学金融证券研究所所长董登新说。

那么,如何辨别真正的独角兽企业和“伪独角兽企业”呢?

商业模式代表未来——

在平安好医生董事长王涛看来,独角兽企业拓展的业务和产品多数会改变甚至颠覆大众或行业的日常行为方式,但同时又符合未来的发展趋势,具备不可替代性。

“一家独角兽企业,至少能连续2年将估值维持在10亿美元以上,否则就是昙花一现。”戴琨告诉记者,独角兽企业还需有自己独具的新技术和新模式。“所谓新模式,即对传统的生意形态、业务形态通过模式层面的改造,带来业务效率及用户体验的革命性提升。”

专业团队高人一筹——

“我们现在判定独角兽企业,更在乎该创业团队可以停留并延续其高估值的能力。”王强说,这个能力取决于企业提供的服务是否符合商业逻辑,是否满足终端用户的刚性需求,其用户体验是否符合个性化、多层次的市场期待。“否则,无论一家企业概念有多炫、按资本逻辑估值有多高,这种独角兽企业最终都是虚胖的、竞争力不强的。”

真格基金7年投了14家独角兽企业,作为这些企业的早期投资者,他们主要看创业团队第一领导者的决策力与团队的执行力。“如果说我们是伯乐,那么,我们不相马,只相骑手。好骑手会培育并驾驭良马,让它跑得快、跑得远。投资是投人,你得相信他对创业项目所在行业的理解和判断。”王强说。

核心技术人无我有——

蔚来资本管理合伙人张君毅认为,国外很多独角兽企业的影响力涉及科学、技术、商业模式等各领域,比如谷歌、特斯拉、太空技术探索;而国内独角兽企业真正从事科技研发的偏少,侧重商业模式创新的占多数。

“市场普遍认为服务模式的创新讲究‘唯快不破’,而技术创新没有一蹴而就的,投资人或创业者在科技领域的创新创业难度会比较大。”张君毅认为,目前很多资金是短线投资,有的甚至只投两三年,与整个产业的生命周期并不匹配,“投资人不要都盯着‘独角兽’,也可以看看‘丑小鸭’。有的企业看起来没有那些光鲜亮丽的概念,但如果能有一个健康的发展环境,投资人和创业者沉得住气、耐得住寂寞,‘丑小鸭’会成长为‘白天鹅’的。”(内容来源:人民日报) 查看全部
独角兽企业,一般指创办时间相对较短、估值超过10亿美元的创业企业。如今,全球每5家独角兽企业里,就有2家出生在中国;全球十大独角兽企业中,一半来自中国。当“独角兽”成为各种榜单、论坛、文章的热词,许多人赞叹中国新动能的蓬勃,但也有人认为独角兽热只是资本炒作的噱头。

为何我国涌现出这么多的“独角兽”?独角兽热,是真火吗?这是不是转型期的新动能蓄势?独角兽企业究竟是被“炒”起来的虚胖,还是高质量需求下应运而生的少壮?让我们一起透过热潮,冷静思考,实事求是地看待这一现象。

——编者

独角兽企业长什么样?

数量位居全球第二,不少企业质量具有世界水准,展现了国内科技创新能力

“没错,‘拼多多’刚刚完成新一轮融资,金额高达30亿美元左右,估值接近150亿美元,投资方包括腾讯、红杉,腾讯为领投方。”

这一消息在投资圈炸开了锅,媒体纷纷称拼多多“开挂了”。要知道,拼多多2015年9月才首次上线,不到3年时间,以火箭般的成长速度成为独角兽企业榜单里一颗耀眼的明星。

根据德勤发布的《中美独角兽研究报告》(以下简称《报告》),截至2017年6月30日,全球有252家独角兽企业,美国106家,占总数的42.1%,全球第一;中国有98家,占38.9%,全球第二,而排名第三的印度只有10家。

“中国独角兽企业迎来了数量增长最快的时期,企业规模也是前所未有。更重要的是,从质量上看,不少独角兽企业是具有世界水准的。”真格基金联合创始人王强说。

《报告》中的超级独角兽企业(即估值超过100亿美元的独角兽企业)榜单显示,截至2017年6月30日,全球估值前10名的独角兽企业里,中国占5家,分别是蚂蚁金服、滴滴出行、小米、陆金所、美团大众点评。蚂蚁金服旗下囊括支付宝、余额宝、芝麻信用等板块,以支付宝为代表的移动支付创造了无现金生活新方式,芝麻信用开启了个人征信新维度;小米手机牢牢占据全球销售前五的位置;陆金所打造了便捷的互联网一站式理财平台……此外,刚完成首次公开募股(IPO)的宁德时代也是独角兽企业,它是全球动力电池领军企业,2017年销量居全球第一。

根据《报告》,中国共有16个大行业有独角兽企业,排名前三的电子商务、金融、文化娱乐行业的独角兽企业数量占总数的46%。从估值角度看,金融、汽车交通、硬件行业的平均估值水平较高。尤其是金融行业,不仅独角兽企业数量多,而且估值高,该行业独角兽企业估值占中国全行业独角兽企业总估值的30%。

独角兽企业的快速增长,不仅展现了我国的科技创新能力,也让普通老百姓可以更快享受到科技创新带来的实惠。利用互联网、大数据整合租车市场的滴滴、摩拜、ofo,让人们出行更便捷;开创消费无人机市场的大疆,已经成为航拍界“一哥”;深耕智能芯片领域的寒武纪科技,研发了全球第一款商用终端智能处理器IP产品,并已大规模应用于华为手机等智能终端……

“独角兽企业的存在,提升了企业的整体创新能力,也是一个个实实在在的中国梦。它让普通人相信,只要努力,只要坚持创新,只要踏实肯干,自己也有机会成功,从而推动全社会形成越来越浓厚的创新氛围。”优信创始人戴琨说。

独角兽企业的中国故事或许才刚刚开始。“在各种新经济领域,还会出现越来越多的独角兽企业,影响力也会越来越大,预计不久的将来,中国的独角兽企业在全球占比会更高。”找钢网创始人王东对记者说。

“百兽奔腾”的动力何在?

经济新常态赋予创新型公司和风险投资界一次难得的发展机会

独角兽企业热的迸发,为何在中国?为何是现在?

——时机到了。

“经过40年改革开放,中国经济已转向高质量发展阶段,实现了从解决‘有没有’到着力于‘好不好’的转变,居民消费全面升级。现在也是科技大变革的时代,材料、医学、信息技术竞相出新。这样的时代呼唤多样化的企业蓬勃发展,呼唤各种新技术、新产业、新商业模式相互加速融合,以满足多样化的市场需求。”SK中国区总裁吴作义说。

仔细观察,目前的独角兽企业大多成立于2011年、2012年前后,在2013年、2014年快速发育成长。这也是中国经济遭遇增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”的特殊历史阶段。传统增长方式的举步维艰,恰恰为新技术、新产业、新商业模式破茧而出以及传统产业浴火重生提供了历史机遇。

“从2012年开始,中国经济增速换挡,传统的投资拉动型增长模式开始慢慢转向创新驱动。经济新常态赋予创新型公司和风险投资界一次难得的发展机会。如果中国经济还是投资驱动型,不会有今天这种‘百兽奔腾’的景象。”王东说,像找钢网这样的独角兽企业,多数诞生于经济新常态中,崛起于供给侧结构性改革推进之时。

——“饲料”足了。

创新需要资金,特别是科技型企业,其核心竞争力离不开大笔资金投入。对于独角兽企业而言,资金多了,无异于“饲料”多了。接受采访的创业者与投资人均表示,现在创业者能找到的钱比过去充足了,可供选择的投资者也多了,创业融资更容易了。

“目前,我国仅在基金协会备案的风投基金就有2.8万多家,而10年前,国内的风险投资机构屈指可数。”吴作义说,这给创业者提供了足够多的融资渠道。另一方面,我国资本市场的逐渐完善及多元化、多层次化发展,也为促进行业良性进步创造了基础条件。

——环境好了。

戴琨至今都记得,2005年自己透露要创业的想法,很多人的第一反应是“你是不是找不到工作了?”他告诉记者:“那时候作为小公司,到有关部门办事都能跑断腿。现在创业变成了很体面的事情,各地各级政府都很支持,包容的创业环境增强了我们创业信心。”

创业创新政策落地,尤其是引导基金、众创空间等配套措施出台,让创业者挺直了腰板。“党的十九大提出加快建设创新型国家,政府监管渐次转向负面清单制、后置监管和综合监管,也有利于独角兽企业的有序快速生长。”工银国际首席经济学家、董事总经理程实说。

“创新创业正成为一种时尚的、充满吸引力的生活方式,倡导创新的社会风气正在形成。”王强说。

——人才多了。

人才是创新创业的第一资源,独角兽企业的培育更离不开一支强大的创业团队。

“中国的创业人才红利正逐步释放。”吴作义说,无论是大量留学归国人员还是本土人才,加入创业大军的越来越多。

王强对此持相同观点:“中国的连续创业者逐渐增多,从大企业离职的高管级别创业者也在增加,这批创业者往往具有较高的创业素质及丰富的创业经验。”

独角兽企业究竟算不算多?

总体看还不够多,核心技术、清晰的商业模式、专业化团队是成功的关键三要素

“用独角兽来形容创新企业,本身就说明这类企业比较稀缺。中国独角兽企业两三万亿元的总市值,相对中国经济总量或资产规模而言,是很小的比例。独角兽企业如此受到资本热捧,也恰恰说明它的稀缺。”吴作义说。

受访的创业者和专家都认为,中国的独角兽企业不是太多了,而是不够多。2017年中国风险投资募资达到500亿美元,接近美国水平。资本的蜂拥而至,造成市场供求关系失衡。懂得辨别真伪,培育出真正有国际竞争力的独角兽企业才是关键。

“独角兽企业估值具有不确定性,尤其是在市场盲目乐观的时候会有泡沫风险。主要是因为人们对独角兽企业的认知度不高,判定标准不统一,因此在估值上分歧比较大。如果过度炒作,很可能导致投资跟风,泡沫化程度升高。”武汉大学金融证券研究所所长董登新说。

那么,如何辨别真正的独角兽企业和“伪独角兽企业”呢?

商业模式代表未来——

在平安好医生董事长王涛看来,独角兽企业拓展的业务和产品多数会改变甚至颠覆大众或行业的日常行为方式,但同时又符合未来的发展趋势,具备不可替代性。

“一家独角兽企业,至少能连续2年将估值维持在10亿美元以上,否则就是昙花一现。”戴琨告诉记者,独角兽企业还需有自己独具的新技术和新模式。“所谓新模式,即对传统的生意形态、业务形态通过模式层面的改造,带来业务效率及用户体验的革命性提升。”

专业团队高人一筹——

“我们现在判定独角兽企业,更在乎该创业团队可以停留并延续其高估值的能力。”王强说,这个能力取决于企业提供的服务是否符合商业逻辑,是否满足终端用户的刚性需求,其用户体验是否符合个性化、多层次的市场期待。“否则,无论一家企业概念有多炫、按资本逻辑估值有多高,这种独角兽企业最终都是虚胖的、竞争力不强的。”

真格基金7年投了14家独角兽企业,作为这些企业的早期投资者,他们主要看创业团队第一领导者的决策力与团队的执行力。“如果说我们是伯乐,那么,我们不相马,只相骑手。好骑手会培育并驾驭良马,让它跑得快、跑得远。投资是投人,你得相信他对创业项目所在行业的理解和判断。”王强说。

核心技术人无我有——

蔚来资本管理合伙人张君毅认为,国外很多独角兽企业的影响力涉及科学、技术、商业模式等各领域,比如谷歌、特斯拉、太空技术探索;而国内独角兽企业真正从事科技研发的偏少,侧重商业模式创新的占多数。

“市场普遍认为服务模式的创新讲究‘唯快不破’,而技术创新没有一蹴而就的,投资人或创业者在科技领域的创新创业难度会比较大。”张君毅认为,目前很多资金是短线投资,有的甚至只投两三年,与整个产业的生命周期并不匹配,“投资人不要都盯着‘独角兽’,也可以看看‘丑小鸭’。有的企业看起来没有那些光鲜亮丽的概念,但如果能有一个健康的发展环境,投资人和创业者沉得住气、耐得住寂寞,‘丑小鸭’会成长为‘白天鹅’的。”(内容来源:人民日报)

人工智能独角兽完成C+轮6.2亿美元融资

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 134 次浏览 • 2018-05-31 10:56 • 来自相关话题

在上一轮融资过去50天后,人工智能平台公司商汤科技宣布完成了新一轮C+轮的融资。

5月31日,澎湃新闻(www.thepaper.cn)获悉,商汤科技完成C+轮6.2亿美元融资,由多家国内外投资机构和战略伙伴参与,联合领投方包括厚朴投资、银湖投资、老虎基金、富达国际等,深圳市创新投资集团、中银集团投资有限公司、上海自贸区基金、全明星投资基金等跟投,高通创投、保利资本、世茂集团等作为战略投资人参与。

截至目前,商汤科技总融资额超过16亿美元,最新估值超过45亿美元,成为全球总融资额最大、估值最高的人工智能公司。

值得一提的是,仅在50天前(4月9日),商汤科技刚完成了6亿美元的C轮融资,由阿里巴巴集团领投,新加坡主权基金淡马锡、苏宁等投资机构和战略伙伴跟投。当时这笔融资已是人工智能领域获得的最大一笔单轮融资。而据彭博社报道,C轮融资后对商汤科技的估值为30亿美元。

商汤科技联合创始人、CEO徐立在接受媒体采访时曾表示,过去三年公司的营收平均每年增长达到了400%,公司在2017年完成了扭亏为盈,2018年的预期营收为数十亿人民币,并希望在今年年底前将员工人数增加三分之一,至2000人。

在完成C+轮的融资后,商汤科技称会继续加大研发和人才方面的投入,引领中国AI创新市场的飞速发展,并领跑全球。

商汤科技成立于2014年,由香港中文大学工程学院团队创立,业务涉及人脸识别、图像识别、自动驾驶、人机交互、医疗影像、深度学习硬件优化技术等多项人工智能核心技术和商业应用。

2017年,商汤科技实现全面盈利,并在智慧城市、智能手机、互联网娱乐、汽车、金融、零售等行业实现快速落地。近期,商汤发布SenseMedia视频内容审核平台、SenseFoundry城市级视觉分析平台、SenseDrive驾驶员监控系统等一系列创新产品,SenseAR增强现实平台更是作为中国唯一的原创AR平台,打破了由谷歌AR Core和苹果AR Kit在增强现实引擎方面的垄断。

目前,商汤科技已与国内外400多家知名企业及机构建立合作,包括美国麻省理工学院、Qualcomm、英伟达、本田、中国移动、银联、万达、苏宁、科大讯飞等诸多公司和行业,为其提供基于人脸识别、图像识别、视频分析、无人驾驶、医疗影像识别等技术的解决方案。

在最近一个多月,商汤科技相继与国内最大地铁公司上海申通地铁签约,落地交通出行场景;与成都市签约,落地一带一路区域总部,拓展西部市场;与阿里巴巴集团、香港科技园联合成立香港人工智能实验室,成为首个响应中央政府号召支持香港国际科创中心建设的项目;与美国麻省理工学院(MIT)签定战略合作,共同推进AI学术科研突破;与华东师范大学等共同发布全球第一本人工智能高中教材,并与清华大学附中、上海交大附中等40所国内重点中学签约,开设人工智能课程,推动AI在教育行业的落地。(来源:澎湃新闻)
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在上一轮融资过去50天后,人工智能平台公司商汤科技宣布完成了新一轮C+轮的融资。

5月31日,澎湃新闻(www.thepaper.cn)获悉,商汤科技完成C+轮6.2亿美元融资,由多家国内外投资机构和战略伙伴参与,联合领投方包括厚朴投资、银湖投资、老虎基金、富达国际等,深圳市创新投资集团、中银集团投资有限公司、上海自贸区基金、全明星投资基金等跟投,高通创投、保利资本、世茂集团等作为战略投资人参与。

截至目前,商汤科技总融资额超过16亿美元,最新估值超过45亿美元,成为全球总融资额最大、估值最高的人工智能公司。

值得一提的是,仅在50天前(4月9日),商汤科技刚完成了6亿美元的C轮融资,由阿里巴巴集团领投,新加坡主权基金淡马锡、苏宁等投资机构和战略伙伴跟投。当时这笔融资已是人工智能领域获得的最大一笔单轮融资。而据彭博社报道,C轮融资后对商汤科技的估值为30亿美元。

商汤科技联合创始人、CEO徐立在接受媒体采访时曾表示,过去三年公司的营收平均每年增长达到了400%,公司在2017年完成了扭亏为盈,2018年的预期营收为数十亿人民币,并希望在今年年底前将员工人数增加三分之一,至2000人。

在完成C+轮的融资后,商汤科技称会继续加大研发和人才方面的投入,引领中国AI创新市场的飞速发展,并领跑全球。

商汤科技成立于2014年,由香港中文大学工程学院团队创立,业务涉及人脸识别、图像识别、自动驾驶、人机交互、医疗影像、深度学习硬件优化技术等多项人工智能核心技术和商业应用。

2017年,商汤科技实现全面盈利,并在智慧城市、智能手机、互联网娱乐、汽车、金融、零售等行业实现快速落地。近期,商汤发布SenseMedia视频内容审核平台、SenseFoundry城市级视觉分析平台、SenseDrive驾驶员监控系统等一系列创新产品,SenseAR增强现实平台更是作为中国唯一的原创AR平台,打破了由谷歌AR Core和苹果AR Kit在增强现实引擎方面的垄断。

目前,商汤科技已与国内外400多家知名企业及机构建立合作,包括美国麻省理工学院、Qualcomm、英伟达、本田、中国移动、银联、万达、苏宁、科大讯飞等诸多公司和行业,为其提供基于人脸识别、图像识别、视频分析、无人驾驶、医疗影像识别等技术的解决方案。

在最近一个多月,商汤科技相继与国内最大地铁公司上海申通地铁签约,落地交通出行场景;与成都市签约,落地一带一路区域总部,拓展西部市场;与阿里巴巴集团、香港科技园联合成立香港人工智能实验室,成为首个响应中央政府号召支持香港国际科创中心建设的项目;与美国麻省理工学院(MIT)签定战略合作,共同推进AI学术科研突破;与华东师范大学等共同发布全球第一本人工智能高中教材,并与清华大学附中、上海交大附中等40所国内重点中学签约,开设人工智能课程,推动AI在教育行业的落地。(来源:澎湃新闻)
 

马光远:“独角兽”回归 要避免爆炒伤害投资者

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 68 次浏览 • 2018-06-13 15:11 • 来自相关话题

证监会网站6月11日正式披露了小米CDR招股书。如果审核通过,小米将正式成为A股第一个发行CDR的公司。

就在此前不到一周,专打“独角兽”的6只基金产品也于6月6日获得产品批文,并火爆开售,最火爆的已经卖出100亿元。首批申报的这六只独角兽基金在天天基金也有销售!点此立即购买>>

笔者对“独角兽”的回归感情一直很复杂。以“独角兽”企业为代表的中国新经济的崛起,是中国经济基因正在出现颠覆性变化的关键因素,特别是过去10年,移动互联网、大数据、物联网、人工智能、生物科技以及智能制造等领域更是涌现出很多高成长企业,它们是中国新经济的典型代表,也是改变中国经济基因的新兴力量。

中国资本市场对中国新经济和高成长企业的崛起作出回应,通过制度变革促成这些企业在境内上市,也代表了中国资本市场自身的成长和进步。相信这些企业的上市在某种程度上也能改变中国资本市场的产业基因,让资本市场距离中国经济晴雨表的距离能够近一点。

中国证券监管机构顺应新经济的潮流,主动为中国“独角兽”企业的回归和上市创造制度条件,这无疑是一个巨大的进步,也是中国资本市场竞争力提升的体现,是中国金融制度面对新经济主动作出回应的正确选择。

但同时也必须承认,在A股市场,由于制度建设和监管的滞后,很多初衷非常好的制度安排,最终在执行过程中也会走样,甚至沦为概念爆炒的工具。

首先,“独角兽”只是一个估值标准,美国硅谷将估值超过10亿美元的初创企业定义为“独角兽”企业。但是,将“独角兽”企业作为特殊主体,在上市的时候进行特殊优待的,目前在海外资本市场还几乎没有。因为估值是机构做出来的,各个投资机构在投资的时候,估值究竟怎么算,并没有太客观的标准。

如果我们的上市规则里明确,凡是在互联网、大数据、人工智能等领域估值达到“独角兽”标准就可以通过绿色通道上市的话,这对那些股权投资基金而言,无疑是鼓励他们人为做高估值,甚至会把一只“山羊”吹成“独角兽”,然后再贴上互联网、大数据、人工智能这些标签。这种玩法,中国资本市场上的一些机构和个人真的是太擅长了。

即使是之前一些真正的“独角兽”企业,也是在全球过去10年流动性大放水的情况下,在“钱多项目少”的时候估出来的。而到了目前这一阶段,在全球货币政策收紧甚至出现“钱紧”的情况下,上述估值都有可能出现大幅度的缩水。如果恰好在这个时候让这类企业通过绿色通道上市,等于把一个较大的泡沫丢给了股民接盘。

其次,已经在美股等境外市场上市的“独角兽”企业,考虑到美股在过去10年量化宽松政策下屡创历史新高,准备积极回归的百度等企业的市值目前都处于高位。如果回归,势必在高位的时候还要经历国内的一轮爆炒,大家才能分到钱,机构、券商以及链条上大大小小的参与者都要分一杯羹,不做高估值是分不到钱的。

坦率地讲,中国资本市场最大的问题并不在于没有创新,也不是没有与国际接轨的举措,而是在保护投资者利益这方面存在一定的短板,而在进行制度创新时,这个短板并没有补齐。

所以说,“独角兽”企业背后的确存在着虚胖的估值。面对巨大的套利空间,面对“独角兽”给机构带来的炒作机会,监管机构一定要采取适当的举措,避免爆炒、割韭菜等情况发生,要通过制度建设为投资者提供最基本的保护。(内容来源:每日经济新闻) 查看全部
证监会网站6月11日正式披露了小米CDR招股书。如果审核通过,小米将正式成为A股第一个发行CDR的公司。

就在此前不到一周,专打“独角兽”的6只基金产品也于6月6日获得产品批文,并火爆开售,最火爆的已经卖出100亿元。首批申报的这六只独角兽基金在天天基金也有销售!点此立即购买>>

笔者对“独角兽”的回归感情一直很复杂。以“独角兽”企业为代表的中国新经济的崛起,是中国经济基因正在出现颠覆性变化的关键因素,特别是过去10年,移动互联网、大数据、物联网、人工智能、生物科技以及智能制造等领域更是涌现出很多高成长企业,它们是中国新经济的典型代表,也是改变中国经济基因的新兴力量。

中国资本市场对中国新经济和高成长企业的崛起作出回应,通过制度变革促成这些企业在境内上市,也代表了中国资本市场自身的成长和进步。相信这些企业的上市在某种程度上也能改变中国资本市场的产业基因,让资本市场距离中国经济晴雨表的距离能够近一点。

中国证券监管机构顺应新经济的潮流,主动为中国“独角兽”企业的回归和上市创造制度条件,这无疑是一个巨大的进步,也是中国资本市场竞争力提升的体现,是中国金融制度面对新经济主动作出回应的正确选择。

但同时也必须承认,在A股市场,由于制度建设和监管的滞后,很多初衷非常好的制度安排,最终在执行过程中也会走样,甚至沦为概念爆炒的工具。

首先,“独角兽”只是一个估值标准,美国硅谷将估值超过10亿美元的初创企业定义为“独角兽”企业。但是,将“独角兽”企业作为特殊主体,在上市的时候进行特殊优待的,目前在海外资本市场还几乎没有。因为估值是机构做出来的,各个投资机构在投资的时候,估值究竟怎么算,并没有太客观的标准。

如果我们的上市规则里明确,凡是在互联网、大数据、人工智能等领域估值达到“独角兽”标准就可以通过绿色通道上市的话,这对那些股权投资基金而言,无疑是鼓励他们人为做高估值,甚至会把一只“山羊”吹成“独角兽”,然后再贴上互联网、大数据、人工智能这些标签。这种玩法,中国资本市场上的一些机构和个人真的是太擅长了。

即使是之前一些真正的“独角兽”企业,也是在全球过去10年流动性大放水的情况下,在“钱多项目少”的时候估出来的。而到了目前这一阶段,在全球货币政策收紧甚至出现“钱紧”的情况下,上述估值都有可能出现大幅度的缩水。如果恰好在这个时候让这类企业通过绿色通道上市,等于把一个较大的泡沫丢给了股民接盘。

其次,已经在美股等境外市场上市的“独角兽”企业,考虑到美股在过去10年量化宽松政策下屡创历史新高,准备积极回归的百度等企业的市值目前都处于高位。如果回归,势必在高位的时候还要经历国内的一轮爆炒,大家才能分到钱,机构、券商以及链条上大大小小的参与者都要分一杯羹,不做高估值是分不到钱的。

坦率地讲,中国资本市场最大的问题并不在于没有创新,也不是没有与国际接轨的举措,而是在保护投资者利益这方面存在一定的短板,而在进行制度创新时,这个短板并没有补齐。

所以说,“独角兽”企业背后的确存在着虚胖的估值。面对巨大的套利空间,面对“独角兽”给机构带来的炒作机会,监管机构一定要采取适当的举措,避免爆炒、割韭菜等情况发生,要通过制度建设为投资者提供最基本的保护。(内容来源:每日经济新闻)

CDR首单来袭!证监会披露小米A股招股书:40%募资用于全球扩张

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 139 次浏览 • 2018-06-11 11:08 • 来自相关话题

6月11日凌晨,证监会披露小米集团《公开发行存托凭证并上市》文件。招股书披露,中信证券股份有限公司为本次发行的保荐机构及主承销商。至此,小米成为CDR试点的第一单申请。

CDR全称China Depository Receipts,意为中国存托凭证,由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。

申请的条件包括:高新技术产业和战略性新兴产业,市值不低于2000亿元,或最近一年营业收入不低于30亿元且估值不低于200亿;设立持续经营3年以上,最近3年内实际控制人未发生变更等。

根据已公布格式内容要求,企业向证监会递交申请文件,报请证监会核准。公开发行CDR,需要向沪深交易所提出上市申请,交易所审核同意后,双方签订上市协议。

6月7日,证监会接收并受理了小米递交的《首次公开发行存托凭证并上市》的申请,这意味着,CDR试点首家申请公司花落小米。那么,小米最新的招股书有何看点呢?《每日经济新闻》带您一起梳理!

看点一:一季度营收344亿,亏损70亿元

相比之前小米在香港联交所披露的招股书,本次招股书的新增数据为2018年第一季度的财务数据,该季度小米营业收入344.12亿元,营业净利润-66.6亿元,归属母公司股东净利润-70.05亿元,扣除非经常性损益后归属母公司普通股股东净利润10.38亿元。

CDR招股书披露,2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米的营业收入分别为668.11亿元、684.34亿元、1,146.25亿元和344.12亿元;小米扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为负22.48亿元、2.33亿元、39.45亿元和10.38亿元。

值得注意的是,CDR招股书在披露“境内外信息披露差异”章节中,介绍了小米在报告期间经调整经营净利润为负3.03亿元、18.95亿元、53.62亿元和16.99亿元,盈利状况良好且盈利能力增强。

看点二:海外收入占比达36%,一季度出货量大幅提升

小米CDR招股书显示,小米的国际化程度日益加深,海外市场的快速发展带动公司收入持续增长。

2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米海外市场的销售额分别为40.56亿元、91.54亿元、320.81亿元和124.7亿元,占公司总收入的比重分别为6.07%、13.38%、27.99%和36.24%。

小米手机进入了74个国家和地区,在14个海外国家和地区进入了市场前5名。以印度为例,根据IDC统计,2018年第一季度小米手机市场份额达到30.3%,连续三个季度成为印度第一。近期,小米还正式进入了法国和意大利市场,2018第一季度 Canalys调研报告显示,小米欧洲市场增长率超过了999%,不到一年时间销量就成为欧洲第四,小米模式正在全球开花结果。

值得注意的是,2018年一季度在全球智能手机市场同比下滑2.9%的情况下,小米手机出货量达到2800万台,同比增长87.8%,小米模式正在多个国际市场被验证。

看点三:40%募资用于全球扩张

招股书称,扣除发行费用后的募集资金净额预计将用作以下用途:

1、研发核心自主产品30%;2、扩大并加强IoT及生活消费产品及移动互联网服务(包括人工智能)等主要行业的生态链30%;3、全球扩张40%。合计100%。

同时,本次招股书也披露了小米在中国香港市场发行的募集资金扣除发行费用后将用于以下用途:(1)约30%用于研发自主产品,包括智能手机、智能电视、笔记本电脑、AI音箱和智能路由器;(2)约30%用于投资扩大及加强IoT与生活消费产品及移动互联网服务(包括人工智能)等主要行业的生态链;(3)约30%用于全球扩张;(4)约10%用作营运资金及一般公司用途。

另外,证监会已于6月7日接收并受理小米集团的《首次公开发行股票并上市》。10日,目前文件名已变更为《公开发行存托凭证并上市》。至此,小米成为CDR试点的第一单申请。

小米上周五通过了港交所上市聆讯。据接近小米IPO项目的中介人士称,目前投资人尤其是基石投资者“入围”竞争激烈,给出的估值普遍在750亿-800亿美元之间,也有一批机构给出超过800亿美元的估值,不过目前尚未敲定任何基石投资者。

看点四:IoT平台连接1亿台非手机PC类设备,超苹果亚马逊

招股书披露,报告期内的小米IoT和生活消费产品收入分别为86.91亿元、124.15亿元、234.48亿元和76.97亿元。仅2018年第一季度的收入达到了2017年全年的32.8%。

招股书引用艾瑞咨询的数据显示,小米盒子2017年的出货量在中国境内排名第一。另据奥维云网(AVC)的数据,4月份小米电视线上线下总出货量跃居中国第一。

招股书还披露,小米IoT平台连接了1亿台设备(不包括智能手机及笔记本电脑),以联网设备数量口径统计,小米占全球消费物联网市场份额为1.9%,亚马逊和苹果分别为1.2%和1%。

根据此前在香港递交的招股书,截至2017年底,小米占全球消费物联网市场份额为1.7%,亚马逊和苹果均为0.9%。小米巩固了对亚马逊和苹果的领先地位。

看点五:拟将小米金融作为独立运营主体逐步剥离

招股书披露,公司的金融相关业务均已重组只小米金融,小米金融为小米集团的全资控股子公司。拟采用的股权激励计划将向雷军、小米金融管理层及核心员工授予小米金融期权。通过运作小米金融期权计划,公司预计小米金融未来将不再为小米集团的控股子公司。

从2018年起,未来三年,除小米集团就小米金融重组提供的一次性重组贷款外,小米集团为小米金融提供的金融服务最高金额上限分别为127.7亿元、149.5亿元和145.5亿元,合计422.7亿元。此外,双方也对营销服务、全面支持服务、支付结算等服务设定了最高交易限额。

数据显示,2018年一季度,小米金融的收入及税前净利润占小米集团的比例分别为0.9%和0.22%。截至2018年3月31日,小米金融总资产占小米集团的比例为13.55%。(内容来源:每日经济新闻) 查看全部
6月11日凌晨,证监会披露小米集团《公开发行存托凭证并上市》文件。招股书披露,中信证券股份有限公司为本次发行的保荐机构及主承销商。至此,小米成为CDR试点的第一单申请。

CDR全称China Depository Receipts,意为中国存托凭证,由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。

申请的条件包括:高新技术产业和战略性新兴产业,市值不低于2000亿元,或最近一年营业收入不低于30亿元且估值不低于200亿;设立持续经营3年以上,最近3年内实际控制人未发生变更等。

根据已公布格式内容要求,企业向证监会递交申请文件,报请证监会核准。公开发行CDR,需要向沪深交易所提出上市申请,交易所审核同意后,双方签订上市协议。

6月7日,证监会接收并受理了小米递交的《首次公开发行存托凭证并上市》的申请,这意味着,CDR试点首家申请公司花落小米。那么,小米最新的招股书有何看点呢?《每日经济新闻》带您一起梳理!

看点一:一季度营收344亿,亏损70亿元

相比之前小米在香港联交所披露的招股书,本次招股书的新增数据为2018年第一季度的财务数据,该季度小米营业收入344.12亿元,营业净利润-66.6亿元,归属母公司股东净利润-70.05亿元,扣除非经常性损益后归属母公司普通股股东净利润10.38亿元。

CDR招股书披露,2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米的营业收入分别为668.11亿元、684.34亿元、1,146.25亿元和344.12亿元;小米扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为负22.48亿元、2.33亿元、39.45亿元和10.38亿元。

值得注意的是,CDR招股书在披露“境内外信息披露差异”章节中,介绍了小米在报告期间经调整经营净利润为负3.03亿元、18.95亿元、53.62亿元和16.99亿元,盈利状况良好且盈利能力增强。

看点二:海外收入占比达36%,一季度出货量大幅提升

小米CDR招股书显示,小米的国际化程度日益加深,海外市场的快速发展带动公司收入持续增长。

2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米海外市场的销售额分别为40.56亿元、91.54亿元、320.81亿元和124.7亿元,占公司总收入的比重分别为6.07%、13.38%、27.99%和36.24%。

小米手机进入了74个国家和地区,在14个海外国家和地区进入了市场前5名。以印度为例,根据IDC统计,2018年第一季度小米手机市场份额达到30.3%,连续三个季度成为印度第一。近期,小米还正式进入了法国和意大利市场,2018第一季度 Canalys调研报告显示,小米欧洲市场增长率超过了999%,不到一年时间销量就成为欧洲第四,小米模式正在全球开花结果。

值得注意的是,2018年一季度在全球智能手机市场同比下滑2.9%的情况下,小米手机出货量达到2800万台,同比增长87.8%,小米模式正在多个国际市场被验证。

看点三:40%募资用于全球扩张

招股书称,扣除发行费用后的募集资金净额预计将用作以下用途:

1、研发核心自主产品30%;2、扩大并加强IoT及生活消费产品及移动互联网服务(包括人工智能)等主要行业的生态链30%;3、全球扩张40%。合计100%。

同时,本次招股书也披露了小米在中国香港市场发行的募集资金扣除发行费用后将用于以下用途:(1)约30%用于研发自主产品,包括智能手机、智能电视、笔记本电脑、AI音箱和智能路由器;(2)约30%用于投资扩大及加强IoT与生活消费产品及移动互联网服务(包括人工智能)等主要行业的生态链;(3)约30%用于全球扩张;(4)约10%用作营运资金及一般公司用途。

另外,证监会已于6月7日接收并受理小米集团的《首次公开发行股票并上市》。10日,目前文件名已变更为《公开发行存托凭证并上市》。至此,小米成为CDR试点的第一单申请。

小米上周五通过了港交所上市聆讯。据接近小米IPO项目的中介人士称,目前投资人尤其是基石投资者“入围”竞争激烈,给出的估值普遍在750亿-800亿美元之间,也有一批机构给出超过800亿美元的估值,不过目前尚未敲定任何基石投资者。

看点四:IoT平台连接1亿台非手机PC类设备,超苹果亚马逊

招股书披露,报告期内的小米IoT和生活消费产品收入分别为86.91亿元、124.15亿元、234.48亿元和76.97亿元。仅2018年第一季度的收入达到了2017年全年的32.8%。

招股书引用艾瑞咨询的数据显示,小米盒子2017年的出货量在中国境内排名第一。另据奥维云网(AVC)的数据,4月份小米电视线上线下总出货量跃居中国第一。

招股书还披露,小米IoT平台连接了1亿台设备(不包括智能手机及笔记本电脑),以联网设备数量口径统计,小米占全球消费物联网市场份额为1.9%,亚马逊和苹果分别为1.2%和1%。

根据此前在香港递交的招股书,截至2017年底,小米占全球消费物联网市场份额为1.7%,亚马逊和苹果均为0.9%。小米巩固了对亚马逊和苹果的领先地位。

看点五:拟将小米金融作为独立运营主体逐步剥离

招股书披露,公司的金融相关业务均已重组只小米金融,小米金融为小米集团的全资控股子公司。拟采用的股权激励计划将向雷军、小米金融管理层及核心员工授予小米金融期权。通过运作小米金融期权计划,公司预计小米金融未来将不再为小米集团的控股子公司。

从2018年起,未来三年,除小米集团就小米金融重组提供的一次性重组贷款外,小米集团为小米金融提供的金融服务最高金额上限分别为127.7亿元、149.5亿元和145.5亿元,合计422.7亿元。此外,双方也对营销服务、全面支持服务、支付结算等服务设定了最高交易限额。

数据显示,2018年一季度,小米金融的收入及税前净利润占小米集团的比例分别为0.9%和0.22%。截至2018年3月31日,小米金融总资产占小米集团的比例为13.55%。(内容来源:每日经济新闻)

人民日报:独角兽企业不要虚胖要少壮 存非理性估值

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 88 次浏览 • 2018-06-11 10:50 • 来自相关话题

独角兽企业出现速度越来越快,在估值成长上也有加速趋势

“独角兽热吗?热,真的很热,热得我都有点心慌。”下午2点半,在位于北京市朝阳区东亚望京中心的办公室,优信创始人戴琨用10分钟就吃完了午餐盒饭。

尽管优信已是估值约30亿美元的“独角兽”,但戴琨不敢懈怠。瓜子、大搜车、车猫……身旁的“后来者”如雨后春笋争相冒尖,而且这些创业不足10年的项目,估值均超10亿美元,因而都被资本赋予了“独角兽”的光环。

毫无疑问,中国迎来了前所未有的科技型企业创业热。根据德勤发布的《中美独角兽研究报告》,截至2017年6月30日,全球252家独角兽企业中,中国有98家,居全球第二。而7年前,中国还没有一家独角兽企业。

在数量激增的同时,独角兽企业成长的速度同样惊人。“快”,成为当下“独角兽热”中被反复提及的关键词。

“独角兽企业出现的速度越来越快,在估值成长上也有加速趋势。过去,一个项目可能10年才能达到10亿美元估值,现在可能三四年就达到了。”真格基金联合创始人王强回忆,2006年,天使投资人只要花不到10万美元就可以拿下一个优质创业项目10%的股权,而今天,这个价码涨到了200万至300万美元。

“快”,带来超越上市的融资便利。“在一级市场上,独角兽企业估值增长的速度,已经快于通过上市达到相应估值的速度,很多独角兽公司的估值可能远远超过不少上市公司的估值。”王强说。

“快”的背后是资本巨浪的涌入。在第一批“80后”创业者、风云资本创始合伙人高燃看来,今天的创业者太幸福了。“十几年前,创业方向很窄,50万元就能参与天使轮投资。而现在,稍成熟的项目,天使轮融资就能高达3000万元。若是看估值,10年前中国所有创业项目的估值加在一起,恐怕都不如现在一家超级独角兽企业高。”

“快”,也催生了一些泡沫。SK中国区总裁吴作义分析,国际上的公司私募股权投资(PE)普遍估值在7—8倍,8—9倍就很高了,而国内现在基本上PE估值都达20倍,一些热门行业的独角兽企业可能会更高,这相当于把未来二三十年的预期收入都折现到今天。

以估值论英雄,过度追求速度与规模,无益于创新创业

独角兽企业快速衰败的案例并非罕见。“从美国主板这一两年的数据看,独角兽企业消失的速度与成长的速度一样,都是前所未有的快。”王强说。

有的独角兽企业半路偃旗息鼓。获得过7轮融资、身价一度高达30亿美元的凡客诚品,在经历库存积压、供应链断裂等风波后,最终真的沦为了“平凡的过客”。

有的独角兽企业上市后,市值反而迅速缩水。如今市值仅剩1/10的乐视网,不仅官司缠身,更引发了全社会对“PPT(幻灯片)创业”的反思。

今年1月,创业项目大鱼旅行被独角兽企业途家收购后,姚娜正在孵化她的第四个创业项目“摩尔妈妈”。姚娜说:“参与的创投项目越快实现高估值越成功,估值越高越成功,这种投资逻辑不值得提倡。因为照此逻辑,独角兽企业最后比拼的就不是创新与经营能力,而是融资能力。创业者的精力是有限的,如果多数精力用于拿着漂亮的PPT到处参加论坛、泡饭局、搞融资,哪儿有精力去打磨和提升项目本身?”

不少创业者反映,一些独角兽企业确实产生了消极的示范效应。投资方与创业者相互抬轿子,快速抬高估值后套利退出,而创新成果反而是速食品,没什么太好的营养。例如,某互联网房屋租赁企业,在18个月内就完成了5轮融资,估值在一年半内快速突破10亿美元,却最终不得不回到广开门店、提高佣金的行业老路。

这种背离商业本质、过度关注估值的做法,会让一些人把对独角兽企业的投资变成一场“豪赌”。投资圈有一种“赛道论”颇为流行,即投资人无需相马,只要给所有赛道的马都押注,总有一匹是赢家。

从网约车到母婴电商平台,再到互联网金融,红包大战一直源源不断;从电商平台到二手车交易平台,再到英语在线教育,广告大战此起彼伏……类似非常规的“烧钱”,即便迅速“吸粉”也难以为继,更造成创新资源的浪费。其中,20多个共享单车项目的陨落,就是典型例证。

“不通过改进技术、提升服务与完善商业模式来关心用户价值、解决市场痛点,而是融资后就砸钱投广告、买流量,以支撑销售数据,从而在最短时间内获得高估值,这种打激素催肥的‘独角兽’,块头再大也是虚胖。”姚娜说。

“中国企业创新常出现‘羊群效应’,即创新的同质化严重,这在‘独角兽热’中也不罕见。比如新能源汽车,在美国搞整车的创新企业只有特斯拉,其它创新型企业会主动做配套。而国内新能源汽车生产企业多达230家,扎堆现象明显。”吴作义说。

“以估值论英雄”也不利于初创企业健康发展。独角兽企业的投资人,不仅有独立的私募基金,还有超级公司。这些超级公司借助收购补足短板,也有的借收购打压、封藏会对自己造成商业冲击的潜在对手,而被收购的独角兽企业,在将公司决策权让渡于资本的同时,也往往会失去创新的主动权。

保护创新的多样性很重要,资本市场应当发挥雪中送炭的作用

对于独角兽企业估值的争议,已经成为舆论关注的焦点。

“估值的水分很大。一定要在细分市场上有领导地位,创业团队强,业务可延展性强,这些才是成为独角兽企业的必要条件。”高燃说。

在王强看来,单纯的资本堆积不出独角兽企业,非理性估值也是存在的,但对于这一现象要辩证看待。

“大量资本涌入,催生了更多新技术、新产业,让用户受益,而资本市场的无形之手也会加速优胜劣汰,留下坚强的生命体,让劣质企业最终消失,让那些资本逻辑不清晰的投资者损失,这对于培育市场是无害的。”王强说,从做大创新创业基数的角度讲,资本垂青独角兽企业是有价值的。“就像足球事业一样,踢球的人多了,才能更好地选拔出优秀选手,否则就只能‘矬子里拔将军’。”

面对来势汹汹的资本大潮,创业者、投资人如何守住初心?

——企业创业之路,既要谋求快迭代,也要学会慢思考。

“市场在逼着你快速试错,尽早找到稳定而有竞争力的商业模式,并从数据上有所体现。这个过程,你不能走捷径,因为阳关大道总是连着阳关大道,而羊肠小路的尽头有可能是断崖。”戴琨说。当一家企业从草根变成“独角兽”,要从杀出一条血路的“莽汉思维”,变成去考量“怎样做时间的朋友”。

——企业体量之选,既呼唤“大而壮”,也鼓励“小而美”。

“很多创业项目,估值可能并不高,但非常精致,把细分领域的某个痛点解决到了极致,是真正用工匠精神在创业,这才能为百年老店打好地基。”姚娜说,“大家如果都追求快速扩张,怎么可能有高质量创新呢?”平安好医生董事长王涛也认为,独角兽企业如何做到量质齐升,应成为业界未来关注的重点。

——社会创新好生态,不是一枝独秀,而是百花齐放。

“最好的创新环境一定是形成多样性的生态,让不同业态在市场中彼此协力。”姚娜认为,草根创业者资源有限,市场抗压能力更强,“这是草根创业最好的年代。让更多草根创业者获得资源,支撑中国经济高质量发展的内生动力才会更强。”

找钢网创始人王东认为,初创企业被大平台、大企业收购,对个体而言是一条不错的退出路径,但对社会创新生态的多样性会有影响。而要保持多样性,就要疏浚资本市场的通路。一些发达国家多年来保持着创新的多样性与活跃度,这主要得益于资本市场道通路畅,新经济企业容易被认可。

王强认为,资本市场发挥雪中送炭的作用,独角兽企业才会越来越多、越来越好,“中国资本市场应该孵化更多的独角兽企业成长,要‘为灰姑娘送水晶鞋’,对此我们充满期待。”(内容来源:人民日报) 查看全部
独角兽企业出现速度越来越快,在估值成长上也有加速趋势

“独角兽热吗?热,真的很热,热得我都有点心慌。”下午2点半,在位于北京市朝阳区东亚望京中心的办公室,优信创始人戴琨用10分钟就吃完了午餐盒饭。

尽管优信已是估值约30亿美元的“独角兽”,但戴琨不敢懈怠。瓜子、大搜车、车猫……身旁的“后来者”如雨后春笋争相冒尖,而且这些创业不足10年的项目,估值均超10亿美元,因而都被资本赋予了“独角兽”的光环。

毫无疑问,中国迎来了前所未有的科技型企业创业热。根据德勤发布的《中美独角兽研究报告》,截至2017年6月30日,全球252家独角兽企业中,中国有98家,居全球第二。而7年前,中国还没有一家独角兽企业。

在数量激增的同时,独角兽企业成长的速度同样惊人。“快”,成为当下“独角兽热”中被反复提及的关键词。

“独角兽企业出现的速度越来越快,在估值成长上也有加速趋势。过去,一个项目可能10年才能达到10亿美元估值,现在可能三四年就达到了。”真格基金联合创始人王强回忆,2006年,天使投资人只要花不到10万美元就可以拿下一个优质创业项目10%的股权,而今天,这个价码涨到了200万至300万美元。

“快”,带来超越上市的融资便利。“在一级市场上,独角兽企业估值增长的速度,已经快于通过上市达到相应估值的速度,很多独角兽公司的估值可能远远超过不少上市公司的估值。”王强说。

“快”的背后是资本巨浪的涌入。在第一批“80后”创业者、风云资本创始合伙人高燃看来,今天的创业者太幸福了。“十几年前,创业方向很窄,50万元就能参与天使轮投资。而现在,稍成熟的项目,天使轮融资就能高达3000万元。若是看估值,10年前中国所有创业项目的估值加在一起,恐怕都不如现在一家超级独角兽企业高。”

“快”,也催生了一些泡沫。SK中国区总裁吴作义分析,国际上的公司私募股权投资(PE)普遍估值在7—8倍,8—9倍就很高了,而国内现在基本上PE估值都达20倍,一些热门行业的独角兽企业可能会更高,这相当于把未来二三十年的预期收入都折现到今天。

以估值论英雄,过度追求速度与规模,无益于创新创业

独角兽企业快速衰败的案例并非罕见。“从美国主板这一两年的数据看,独角兽企业消失的速度与成长的速度一样,都是前所未有的快。”王强说。

有的独角兽企业半路偃旗息鼓。获得过7轮融资、身价一度高达30亿美元的凡客诚品,在经历库存积压、供应链断裂等风波后,最终真的沦为了“平凡的过客”。

有的独角兽企业上市后,市值反而迅速缩水。如今市值仅剩1/10的乐视网,不仅官司缠身,更引发了全社会对“PPT(幻灯片)创业”的反思。

今年1月,创业项目大鱼旅行被独角兽企业途家收购后,姚娜正在孵化她的第四个创业项目“摩尔妈妈”。姚娜说:“参与的创投项目越快实现高估值越成功,估值越高越成功,这种投资逻辑不值得提倡。因为照此逻辑,独角兽企业最后比拼的就不是创新与经营能力,而是融资能力。创业者的精力是有限的,如果多数精力用于拿着漂亮的PPT到处参加论坛、泡饭局、搞融资,哪儿有精力去打磨和提升项目本身?”

不少创业者反映,一些独角兽企业确实产生了消极的示范效应。投资方与创业者相互抬轿子,快速抬高估值后套利退出,而创新成果反而是速食品,没什么太好的营养。例如,某互联网房屋租赁企业,在18个月内就完成了5轮融资,估值在一年半内快速突破10亿美元,却最终不得不回到广开门店、提高佣金的行业老路。

这种背离商业本质、过度关注估值的做法,会让一些人把对独角兽企业的投资变成一场“豪赌”。投资圈有一种“赛道论”颇为流行,即投资人无需相马,只要给所有赛道的马都押注,总有一匹是赢家。

从网约车到母婴电商平台,再到互联网金融,红包大战一直源源不断;从电商平台到二手车交易平台,再到英语在线教育,广告大战此起彼伏……类似非常规的“烧钱”,即便迅速“吸粉”也难以为继,更造成创新资源的浪费。其中,20多个共享单车项目的陨落,就是典型例证。

“不通过改进技术、提升服务与完善商业模式来关心用户价值、解决市场痛点,而是融资后就砸钱投广告、买流量,以支撑销售数据,从而在最短时间内获得高估值,这种打激素催肥的‘独角兽’,块头再大也是虚胖。”姚娜说。

“中国企业创新常出现‘羊群效应’,即创新的同质化严重,这在‘独角兽热’中也不罕见。比如新能源汽车,在美国搞整车的创新企业只有特斯拉,其它创新型企业会主动做配套。而国内新能源汽车生产企业多达230家,扎堆现象明显。”吴作义说。

“以估值论英雄”也不利于初创企业健康发展。独角兽企业的投资人,不仅有独立的私募基金,还有超级公司。这些超级公司借助收购补足短板,也有的借收购打压、封藏会对自己造成商业冲击的潜在对手,而被收购的独角兽企业,在将公司决策权让渡于资本的同时,也往往会失去创新的主动权。

保护创新的多样性很重要,资本市场应当发挥雪中送炭的作用

对于独角兽企业估值的争议,已经成为舆论关注的焦点。

“估值的水分很大。一定要在细分市场上有领导地位,创业团队强,业务可延展性强,这些才是成为独角兽企业的必要条件。”高燃说。

在王强看来,单纯的资本堆积不出独角兽企业,非理性估值也是存在的,但对于这一现象要辩证看待。

“大量资本涌入,催生了更多新技术、新产业,让用户受益,而资本市场的无形之手也会加速优胜劣汰,留下坚强的生命体,让劣质企业最终消失,让那些资本逻辑不清晰的投资者损失,这对于培育市场是无害的。”王强说,从做大创新创业基数的角度讲,资本垂青独角兽企业是有价值的。“就像足球事业一样,踢球的人多了,才能更好地选拔出优秀选手,否则就只能‘矬子里拔将军’。”

面对来势汹汹的资本大潮,创业者、投资人如何守住初心?

——企业创业之路,既要谋求快迭代,也要学会慢思考。

“市场在逼着你快速试错,尽早找到稳定而有竞争力的商业模式,并从数据上有所体现。这个过程,你不能走捷径,因为阳关大道总是连着阳关大道,而羊肠小路的尽头有可能是断崖。”戴琨说。当一家企业从草根变成“独角兽”,要从杀出一条血路的“莽汉思维”,变成去考量“怎样做时间的朋友”。

——企业体量之选,既呼唤“大而壮”,也鼓励“小而美”。

“很多创业项目,估值可能并不高,但非常精致,把细分领域的某个痛点解决到了极致,是真正用工匠精神在创业,这才能为百年老店打好地基。”姚娜说,“大家如果都追求快速扩张,怎么可能有高质量创新呢?”平安好医生董事长王涛也认为,独角兽企业如何做到量质齐升,应成为业界未来关注的重点。

——社会创新好生态,不是一枝独秀,而是百花齐放。

“最好的创新环境一定是形成多样性的生态,让不同业态在市场中彼此协力。”姚娜认为,草根创业者资源有限,市场抗压能力更强,“这是草根创业最好的年代。让更多草根创业者获得资源,支撑中国经济高质量发展的内生动力才会更强。”

找钢网创始人王东认为,初创企业被大平台、大企业收购,对个体而言是一条不错的退出路径,但对社会创新生态的多样性会有影响。而要保持多样性,就要疏浚资本市场的通路。一些发达国家多年来保持着创新的多样性与活跃度,这主要得益于资本市场道通路畅,新经济企业容易被认可。

王强认为,资本市场发挥雪中送炭的作用,独角兽企业才会越来越多、越来越好,“中国资本市场应该孵化更多的独角兽企业成长,要‘为灰姑娘送水晶鞋’,对此我们充满期待。”(内容来源:人民日报)

CDR将重塑A股市场结构,首批名单已经确定,需满足六大要求

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 98 次浏览 • 2018-06-09 15:12 • 来自相关话题

中国证监会发布的《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(以下简称“新规”)及8份配套文件7日引发市场关注。据称,此举意味着创新企业在中国境内首次公开募股(IPO)或发行中国存托凭证(CDR)的通道正式开启。南方基金7日透露,目前第一批CDR名单已确定,先是小米,随后是百度、阿里、京东、腾讯和网易等。

新规指出,CDR试点企业首先应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的,在行业方面属于高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业。规定要求未境外上市的试点企业最近一年主营业务收入不低于30亿元人民币,估值不低于200亿元人民币,或具备明显技术优势,最近三年营业收入复合增长率30%以上,最近一年经审计的主营业务收入不低于10亿元人民币等。境外上市试点红筹企业市值应不低于2000亿元人民币。

路透社认为,中国证监会在极短时间内完成了整套CDR制度设计,充分体现出监管层对于CDR这一新业务的支持。《金融时报》认为,新规旨在吸引“掌握核心技术”和“符合国家战略”的创新企业在中国二次上市。路透社预计,CDR将会受到热烈追捧并重塑A股市场结构,但也担心A股资金面将承压。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新7日告诉《环球时报》,优秀创新企业的回归能为A股提供更为优秀的投资标的,并提高A股国际地位,吸引国际资本,A股的包容性和开放性得到进一步发展。创新的上市制度也会刺激国内创新型企业的健康发展。(内容来源:环球网) 查看全部
中国证监会发布的《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(以下简称“新规”)及8份配套文件7日引发市场关注。据称,此举意味着创新企业在中国境内首次公开募股(IPO)或发行中国存托凭证(CDR)的通道正式开启。南方基金7日透露,目前第一批CDR名单已确定,先是小米,随后是百度、阿里、京东、腾讯和网易等。

新规指出,CDR试点企业首先应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的,在行业方面属于高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业。规定要求未境外上市的试点企业最近一年主营业务收入不低于30亿元人民币,估值不低于200亿元人民币,或具备明显技术优势,最近三年营业收入复合增长率30%以上,最近一年经审计的主营业务收入不低于10亿元人民币等。境外上市试点红筹企业市值应不低于2000亿元人民币。

路透社认为,中国证监会在极短时间内完成了整套CDR制度设计,充分体现出监管层对于CDR这一新业务的支持。《金融时报》认为,新规旨在吸引“掌握核心技术”和“符合国家战略”的创新企业在中国二次上市。路透社预计,CDR将会受到热烈追捧并重塑A股市场结构,但也担心A股资金面将承压。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新7日告诉《环球时报》,优秀创新企业的回归能为A股提供更为优秀的投资标的,并提高A股国际地位,吸引国际资本,A股的包容性和开放性得到进一步发展。创新的上市制度也会刺激国内创新型企业的健康发展。(内容来源:环球网)

急等批文!几千亿容量独角兽基金在路上 六大基金公司最早上报

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 110 次浏览 • 2018-06-05 18:17 • 来自相关话题

刚传出上报新基金没几天,6家基金公司的一款封闭3年的战略配售灵活基金,可能会以非常快的速度跟投资者见面。

据基金君发现,证监会最新信息显示,六家公司5月29日齐齐上报了一款封闭3年的战略配售灵活基金,而近期显示这些基金受理通知。

而市场昨日就传出这类品种近日就会获得批文,并会迅速进入发售期,目前传出或于下周一开始发售。不过,具体情况以证监会批文和基金公司招募说明书为准。

业内人士表示,这类基金可能会参与CDR投资公募基金,为了迎接独角兽回归A股,可能对于普投资者来说将是一个值得布局的品种。

6只战略配售基金有望快速获批

证监会最新信息显示,南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商六大基金公司齐齐上报“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”,5月29日是材料接受日,5月31日是受理通知日,消息一出即刻引起行业关注。

而据业内传出消息称,这类品种或许会在近日获得批文,下周有望进入发行期。

基金公司、渠道火热预热

“这两天基本被基金公司战略配售基金轰炸了。”一位券商渠道人士表示。据业内传出消息目前基金公司、渠道方都已进入火热预热状态。首批申报的这六只独角兽基金在天天基金也有销售!

业内传出消息是,6只战略配售公募基金或许于下周一开始募集并快速成立,预计各销售渠道将按每只几百亿下销售任务。从目前销售渠道传出的初步计划来看,招行或主要销售招商基金,建行或主要销售易方达,中行或主要销售嘉实,工行或销售另3家(华夏、南方、汇添富),个人和机构发行时间都是6月中旬,先个人发售,后机构发售,机构发售的时间有说是6月15日,也有说是6月19日的,都等最终批文和发行公告。

有一种说法是零售客户的投资上限是50万元,而基金单只产品上限为500亿元,也有种说法是上限550亿元,也可能是其他金额,反正至少几百亿,不过具体信息仍是以招募说明书为主。


战略配售基金意义很大

究竟什么是战略配售基金?据基金君了解,这可能是投资CDR的公募基金,属于一个产品创新。

一、什么是战略配售?

答:“战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称。关于新股首发战略配售,我国《证券发行承销与管理办法》(2018年征求意见稿)第十四条规定,首次公开发行股票数量在4亿股以上的,或者在境内发行存托凭证的,可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。战略投资者不参与网下询价,且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月,持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。

二、战略配售的对象是?

答:以工业富联IPO为例,战略投资者的选择,主要考虑资质优异且长期战略合作的投资者,包括三大类型:

①具有良好市场声誉和市场影响力,代表广泛公众利益的投资者;

②大型国有企业或其下属企业、大型保险公司或其下属企业、国家级投资基金等具有较强资金实力的投资者;

③与发行人具备战略合作关系或长期合作愿景,且有意愿长期持股的投资者。

三、什么样的公司可以引入战略配售的发行方式?

答:首次公开发行股票数量在4亿股以上的,或者在境内发行存托凭证的,可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。战略投资者不参与网下询价,且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月,持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。

——《证券发行承销与管理办法》(2018年征求意见稿)第十四条规定

四、战略配售投资者的锁定期有多久?

答:战略配售投资者的锁定期可以有结构化的安排,例如目前有12个月、18个月、36个月、48个月。为体现与公司的战略合作意向,部分投资者可自愿延长其股份锁定期。

五、战略配售的意义?

答:扩大了投资者的范围,让有实力的以及更代表广泛公众利益的机构参与,减少了对市场资金的需求;通过战略配售引入长期的战略合作伙伴,特别行业上下游相关的核心合作伙伴,将更加促进公司业务的良好发展;公司通过设定较长的锁定期降低市场的波动,减少了发行对市场的冲击。

业内人士点评,这个对公募基金有重大历史意义。伴随着未来“独角兽”回归A股制度条件逐渐完善,公募基金在其中起到越来越重要的作用。而伴随着CDR回归脚步临近,未来可能普通投资者也可以借助公募基金分享参与独角兽回归的投资机会。(内容来源:中国基金报) 查看全部
刚传出上报新基金没几天,6家基金公司的一款封闭3年的战略配售灵活基金,可能会以非常快的速度跟投资者见面。

据基金君发现,证监会最新信息显示,六家公司5月29日齐齐上报了一款封闭3年的战略配售灵活基金,而近期显示这些基金受理通知。

而市场昨日就传出这类品种近日就会获得批文,并会迅速进入发售期,目前传出或于下周一开始发售。不过,具体情况以证监会批文和基金公司招募说明书为准。

业内人士表示,这类基金可能会参与CDR投资公募基金,为了迎接独角兽回归A股,可能对于普投资者来说将是一个值得布局的品种。

6只战略配售基金有望快速获批

证监会最新信息显示,南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商六大基金公司齐齐上报“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”,5月29日是材料接受日,5月31日是受理通知日,消息一出即刻引起行业关注。

而据业内传出消息称,这类品种或许会在近日获得批文,下周有望进入发行期。

基金公司、渠道火热预热

“这两天基本被基金公司战略配售基金轰炸了。”一位券商渠道人士表示。据业内传出消息目前基金公司、渠道方都已进入火热预热状态。首批申报的这六只独角兽基金在天天基金也有销售!

业内传出消息是,6只战略配售公募基金或许于下周一开始募集并快速成立,预计各销售渠道将按每只几百亿下销售任务。从目前销售渠道传出的初步计划来看,招行或主要销售招商基金,建行或主要销售易方达,中行或主要销售嘉实,工行或销售另3家(华夏、南方、汇添富),个人和机构发行时间都是6月中旬,先个人发售,后机构发售,机构发售的时间有说是6月15日,也有说是6月19日的,都等最终批文和发行公告。

有一种说法是零售客户的投资上限是50万元,而基金单只产品上限为500亿元,也有种说法是上限550亿元,也可能是其他金额,反正至少几百亿,不过具体信息仍是以招募说明书为主。


战略配售基金意义很大

究竟什么是战略配售基金?据基金君了解,这可能是投资CDR的公募基金,属于一个产品创新。

一、什么是战略配售?

答:“战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称。关于新股首发战略配售,我国《证券发行承销与管理办法》(2018年征求意见稿)第十四条规定,首次公开发行股票数量在4亿股以上的,或者在境内发行存托凭证的,可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。战略投资者不参与网下询价,且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月,持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。

二、战略配售的对象是?

答:以工业富联IPO为例,战略投资者的选择,主要考虑资质优异且长期战略合作的投资者,包括三大类型:

①具有良好市场声誉和市场影响力,代表广泛公众利益的投资者;

②大型国有企业或其下属企业、大型保险公司或其下属企业、国家级投资基金等具有较强资金实力的投资者;

③与发行人具备战略合作关系或长期合作愿景,且有意愿长期持股的投资者。

三、什么样的公司可以引入战略配售的发行方式?

答:首次公开发行股票数量在4亿股以上的,或者在境内发行存托凭证的,可以向战略投资者配售股票。发行人应当与战略投资者事先签署配售协议。发行人和主承销商应当在发行公告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次发行股票的比例以及持有期限等。战略投资者不参与网下询价,且应当承诺获得本次配售的股票持有期限不少于12个月,持有期自本次公开发行的股票上市之日起计算。

——《证券发行承销与管理办法》(2018年征求意见稿)第十四条规定

四、战略配售投资者的锁定期有多久?

答:战略配售投资者的锁定期可以有结构化的安排,例如目前有12个月、18个月、36个月、48个月。为体现与公司的战略合作意向,部分投资者可自愿延长其股份锁定期。

五、战略配售的意义?

答:扩大了投资者的范围,让有实力的以及更代表广泛公众利益的机构参与,减少了对市场资金的需求;通过战略配售引入长期的战略合作伙伴,特别行业上下游相关的核心合作伙伴,将更加促进公司业务的良好发展;公司通过设定较长的锁定期降低市场的波动,减少了发行对市场的冲击。

业内人士点评,这个对公募基金有重大历史意义。伴随着未来“独角兽”回归A股制度条件逐渐完善,公募基金在其中起到越来越重要的作用。而伴随着CDR回归脚步临近,未来可能普通投资者也可以借助公募基金分享参与独角兽回归的投资机会。(内容来源:中国基金报)

人民日报刊文:独角兽企业缘何成长这么快?

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 133 次浏览 • 2018-06-04 17:23 • 来自相关话题

独角兽企业,一般指创办时间相对较短、估值超过10亿美元的创业企业。如今,全球每5家独角兽企业里,就有2家出生在中国;全球十大独角兽企业中,一半来自中国。当“独角兽”成为各种榜单、论坛、文章的热词,许多人赞叹中国新动能的蓬勃,但也有人认为独角兽热只是资本炒作的噱头。

为何我国涌现出这么多的“独角兽”?独角兽热,是真火吗?这是不是转型期的新动能蓄势?独角兽企业究竟是被“炒”起来的虚胖,还是高质量需求下应运而生的少壮?让我们一起透过热潮,冷静思考,实事求是地看待这一现象。

——编者

独角兽企业长什么样?

数量位居全球第二,不少企业质量具有世界水准,展现了国内科技创新能力

“没错,‘拼多多’刚刚完成新一轮融资,金额高达30亿美元左右,估值接近150亿美元,投资方包括腾讯、红杉,腾讯为领投方。”

这一消息在投资圈炸开了锅,媒体纷纷称拼多多“开挂了”。要知道,拼多多2015年9月才首次上线,不到3年时间,以火箭般的成长速度成为独角兽企业榜单里一颗耀眼的明星。

根据德勤发布的《中美独角兽研究报告》(以下简称《报告》),截至2017年6月30日,全球有252家独角兽企业,美国106家,占总数的42.1%,全球第一;中国有98家,占38.9%,全球第二,而排名第三的印度只有10家。

“中国独角兽企业迎来了数量增长最快的时期,企业规模也是前所未有。更重要的是,从质量上看,不少独角兽企业是具有世界水准的。”真格基金联合创始人王强说。

《报告》中的超级独角兽企业(即估值超过100亿美元的独角兽企业)榜单显示,截至2017年6月30日,全球估值前10名的独角兽企业里,中国占5家,分别是蚂蚁金服、滴滴出行、小米、陆金所、美团大众点评。蚂蚁金服旗下囊括支付宝、余额宝、芝麻信用等板块,以支付宝为代表的移动支付创造了无现金生活新方式,芝麻信用开启了个人征信新维度;小米手机牢牢占据全球销售前五的位置;陆金所打造了便捷的互联网一站式理财平台……此外,刚完成首次公开募股(IPO)的宁德时代也是独角兽企业,它是全球动力电池领军企业,2017年销量居全球第一。

根据《报告》,中国共有16个大行业有独角兽企业,排名前三的电子商务、金融、文化娱乐行业的独角兽企业数量占总数的46%。从估值角度看,金融、汽车交通、硬件行业的平均估值水平较高。尤其是金融行业,不仅独角兽企业数量多,而且估值高,该行业独角兽企业估值占中国全行业独角兽企业总估值的30%。

独角兽企业的快速增长,不仅展现了我国的科技创新能力,也让普通老百姓可以更快享受到科技创新带来的实惠。利用互联网、大数据整合租车市场的滴滴、摩拜、ofo,让人们出行更便捷;开创消费无人机市场的大疆,已经成为航拍界“一哥”;深耕智能芯片领域的寒武纪科技,研发了全球第一款商用终端智能处理器IP产品,并已大规模应用于华为手机等智能终端……

“独角兽企业的存在,提升了企业的整体创新能力,也是一个个实实在在的中国梦。它让普通人相信,只要努力,只要坚持创新,只要踏实肯干,自己也有机会成功,从而推动全社会形成越来越浓厚的创新氛围。”优信创始人戴琨说。

独角兽企业的中国故事或许才刚刚开始。“在各种新经济领域,还会出现越来越多的独角兽企业,影响力也会越来越大,预计不久的将来,中国的独角兽企业在全球占比会更高。”找钢网创始人王东对记者说。

“百兽奔腾”的动力何在?

经济新常态赋予创新型公司和风险投资界一次难得的发展机会

独角兽企业热的迸发,为何在中国?为何是现在?

——时机到了。

“经过40年改革开放,中国经济已转向高质量发展阶段,实现了从解决‘有没有’到着力于‘好不好’的转变,居民消费全面升级。现在也是科技大变革的时代,材料、医学、信息技术竞相出新。这样的时代呼唤多样化的企业蓬勃发展,呼唤各种新技术、新产业、新商业模式相互加速融合,以满足多样化的市场需求。”SK中国区总裁吴作义说。

仔细观察,目前的独角兽企业大多成立于2011年、2012年前后,在2013年、2014年快速发育成长。这也是中国经济遭遇增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”的特殊历史阶段。传统增长方式的举步维艰,恰恰为新技术、新产业、新商业模式破茧而出以及传统产业浴火重生提供了历史机遇。

“从2012年开始,中国经济增速换挡,传统的投资拉动型增长模式开始慢慢转向创新驱动。经济新常态赋予创新型公司和风险投资界一次难得的发展机会。如果中国经济还是投资驱动型,不会有今天这种‘百兽奔腾’的景象。”王东说,像找钢网这样的独角兽企业,多数诞生于经济新常态中,崛起于供给侧结构性改革推进之时。

——“饲料”足了。

创新需要资金,特别是科技型企业,其核心竞争力离不开大笔资金投入。对于独角兽企业而言,资金多了,无异于“饲料”多了。接受采访的创业者与投资人均表示,现在创业者能找到的钱比过去充足了,可供选择的投资者也多了,创业融资更容易了。

“目前,我国仅在基金协会备案的风投基金就有2.8万多家,而10年前,国内的风险投资机构屈指可数。”吴作义说,这给创业者提供了足够多的融资渠道。另一方面,我国资本市场的逐渐完善及多元化、多层次化发展,也为促进行业良性进步创造了基础条件。

——环境好了。

戴琨至今都记得,2005年自己透露要创业的想法,很多人的第一反应是“你是不是找不到工作了?”他告诉记者:“那时候作为小公司,到有关部门办事都能跑断腿。现在创业变成了很体面的事情,各地各级政府都很支持,包容的创业环境增强了我们创业信心。”

创业创新政策落地,尤其是引导基金、众创空间等配套措施出台,让创业者挺直了腰板。“党的十九大提出加快建设创新型国家,政府监管渐次转向负面清单制、后置监管和综合监管,也有利于独角兽企业的有序快速生长。”工银国际首席经济学家、董事总经理程实说。

“创新创业正成为一种时尚的、充满吸引力的生活方式,倡导创新的社会风气正在形成。”王强说。

——人才多了。

人才是创新创业的第一资源,独角兽企业的培育更离不开一支强大的创业团队。

“中国的创业人才红利正逐步释放。”吴作义说,无论是大量留学归国人员还是本土人才,加入创业大军的越来越多。

王强对此持相同观点:“中国的连续创业者逐渐增多,从大企业离职的高管级别创业者也在增加,这批创业者往往具有较高的创业素质及丰富的创业经验。”

独角兽企业究竟算不算多?

总体看还不够多,核心技术、清晰的商业模式、专业化团队是成功的关键三要素

“用独角兽来形容创新企业,本身就说明这类企业比较稀缺。中国独角兽企业两三万亿元的总市值,相对中国经济总量或资产规模而言,是很小的比例。独角兽企业如此受到资本热捧,也恰恰说明它的稀缺。”吴作义说。

受访的创业者和专家都认为,中国的独角兽企业不是太多了,而是不够多。2017年中国风险投资募资达到500亿美元,接近美国水平。资本的蜂拥而至,造成市场供求关系失衡。懂得辨别真伪,培育出真正有国际竞争力的独角兽企业才是关键。

“独角兽企业估值具有不确定性,尤其是在市场盲目乐观的时候会有泡沫风险。主要是因为人们对独角兽企业的认知度不高,判定标准不统一,因此在估值上分歧比较大。如果过度炒作,很可能导致投资跟风,泡沫化程度升高。”武汉大学金融证券研究所所长董登新说。

那么,如何辨别真正的独角兽企业和“伪独角兽企业”呢?

商业模式代表未来——

在平安好医生董事长王涛看来,独角兽企业拓展的业务和产品多数会改变甚至颠覆大众或行业的日常行为方式,但同时又符合未来的发展趋势,具备不可替代性。

“一家独角兽企业,至少能连续2年将估值维持在10亿美元以上,否则就是昙花一现。”戴琨告诉记者,独角兽企业还需有自己独具的新技术和新模式。“所谓新模式,即对传统的生意形态、业务形态通过模式层面的改造,带来业务效率及用户体验的革命性提升。”

专业团队高人一筹——

“我们现在判定独角兽企业,更在乎该创业团队可以停留并延续其高估值的能力。”王强说,这个能力取决于企业提供的服务是否符合商业逻辑,是否满足终端用户的刚性需求,其用户体验是否符合个性化、多层次的市场期待。“否则,无论一家企业概念有多炫、按资本逻辑估值有多高,这种独角兽企业最终都是虚胖的、竞争力不强的。”

真格基金7年投了14家独角兽企业,作为这些企业的早期投资者,他们主要看创业团队第一领导者的决策力与团队的执行力。“如果说我们是伯乐,那么,我们不相马,只相骑手。好骑手会培育并驾驭良马,让它跑得快、跑得远。投资是投人,你得相信他对创业项目所在行业的理解和判断。”王强说。

核心技术人无我有——

蔚来资本管理合伙人张君毅认为,国外很多独角兽企业的影响力涉及科学、技术、商业模式等各领域,比如谷歌、特斯拉、太空技术探索;而国内独角兽企业真正从事科技研发的偏少,侧重商业模式创新的占多数。

“市场普遍认为服务模式的创新讲究‘唯快不破’,而技术创新没有一蹴而就的,投资人或创业者在科技领域的创新创业难度会比较大。”张君毅认为,目前很多资金是短线投资,有的甚至只投两三年,与整个产业的生命周期并不匹配,“投资人不要都盯着‘独角兽’,也可以看看‘丑小鸭’。有的企业看起来没有那些光鲜亮丽的概念,但如果能有一个健康的发展环境,投资人和创业者沉得住气、耐得住寂寞,‘丑小鸭’会成长为‘白天鹅’的。”(内容来源:人民日报) 查看全部
独角兽企业,一般指创办时间相对较短、估值超过10亿美元的创业企业。如今,全球每5家独角兽企业里,就有2家出生在中国;全球十大独角兽企业中,一半来自中国。当“独角兽”成为各种榜单、论坛、文章的热词,许多人赞叹中国新动能的蓬勃,但也有人认为独角兽热只是资本炒作的噱头。

为何我国涌现出这么多的“独角兽”?独角兽热,是真火吗?这是不是转型期的新动能蓄势?独角兽企业究竟是被“炒”起来的虚胖,还是高质量需求下应运而生的少壮?让我们一起透过热潮,冷静思考,实事求是地看待这一现象。

——编者

独角兽企业长什么样?

数量位居全球第二,不少企业质量具有世界水准,展现了国内科技创新能力

“没错,‘拼多多’刚刚完成新一轮融资,金额高达30亿美元左右,估值接近150亿美元,投资方包括腾讯、红杉,腾讯为领投方。”

这一消息在投资圈炸开了锅,媒体纷纷称拼多多“开挂了”。要知道,拼多多2015年9月才首次上线,不到3年时间,以火箭般的成长速度成为独角兽企业榜单里一颗耀眼的明星。

根据德勤发布的《中美独角兽研究报告》(以下简称《报告》),截至2017年6月30日,全球有252家独角兽企业,美国106家,占总数的42.1%,全球第一;中国有98家,占38.9%,全球第二,而排名第三的印度只有10家。

“中国独角兽企业迎来了数量增长最快的时期,企业规模也是前所未有。更重要的是,从质量上看,不少独角兽企业是具有世界水准的。”真格基金联合创始人王强说。

《报告》中的超级独角兽企业(即估值超过100亿美元的独角兽企业)榜单显示,截至2017年6月30日,全球估值前10名的独角兽企业里,中国占5家,分别是蚂蚁金服、滴滴出行、小米、陆金所、美团大众点评。蚂蚁金服旗下囊括支付宝、余额宝、芝麻信用等板块,以支付宝为代表的移动支付创造了无现金生活新方式,芝麻信用开启了个人征信新维度;小米手机牢牢占据全球销售前五的位置;陆金所打造了便捷的互联网一站式理财平台……此外,刚完成首次公开募股(IPO)的宁德时代也是独角兽企业,它是全球动力电池领军企业,2017年销量居全球第一。

根据《报告》,中国共有16个大行业有独角兽企业,排名前三的电子商务、金融、文化娱乐行业的独角兽企业数量占总数的46%。从估值角度看,金融、汽车交通、硬件行业的平均估值水平较高。尤其是金融行业,不仅独角兽企业数量多,而且估值高,该行业独角兽企业估值占中国全行业独角兽企业总估值的30%。

独角兽企业的快速增长,不仅展现了我国的科技创新能力,也让普通老百姓可以更快享受到科技创新带来的实惠。利用互联网、大数据整合租车市场的滴滴、摩拜、ofo,让人们出行更便捷;开创消费无人机市场的大疆,已经成为航拍界“一哥”;深耕智能芯片领域的寒武纪科技,研发了全球第一款商用终端智能处理器IP产品,并已大规模应用于华为手机等智能终端……

“独角兽企业的存在,提升了企业的整体创新能力,也是一个个实实在在的中国梦。它让普通人相信,只要努力,只要坚持创新,只要踏实肯干,自己也有机会成功,从而推动全社会形成越来越浓厚的创新氛围。”优信创始人戴琨说。

独角兽企业的中国故事或许才刚刚开始。“在各种新经济领域,还会出现越来越多的独角兽企业,影响力也会越来越大,预计不久的将来,中国的独角兽企业在全球占比会更高。”找钢网创始人王东对记者说。

“百兽奔腾”的动力何在?

经济新常态赋予创新型公司和风险投资界一次难得的发展机会

独角兽企业热的迸发,为何在中国?为何是现在?

——时机到了。

“经过40年改革开放,中国经济已转向高质量发展阶段,实现了从解决‘有没有’到着力于‘好不好’的转变,居民消费全面升级。现在也是科技大变革的时代,材料、医学、信息技术竞相出新。这样的时代呼唤多样化的企业蓬勃发展,呼唤各种新技术、新产业、新商业模式相互加速融合,以满足多样化的市场需求。”SK中国区总裁吴作义说。

仔细观察,目前的独角兽企业大多成立于2011年、2012年前后,在2013年、2014年快速发育成长。这也是中国经济遭遇增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”的特殊历史阶段。传统增长方式的举步维艰,恰恰为新技术、新产业、新商业模式破茧而出以及传统产业浴火重生提供了历史机遇。

“从2012年开始,中国经济增速换挡,传统的投资拉动型增长模式开始慢慢转向创新驱动。经济新常态赋予创新型公司和风险投资界一次难得的发展机会。如果中国经济还是投资驱动型,不会有今天这种‘百兽奔腾’的景象。”王东说,像找钢网这样的独角兽企业,多数诞生于经济新常态中,崛起于供给侧结构性改革推进之时。

——“饲料”足了。

创新需要资金,特别是科技型企业,其核心竞争力离不开大笔资金投入。对于独角兽企业而言,资金多了,无异于“饲料”多了。接受采访的创业者与投资人均表示,现在创业者能找到的钱比过去充足了,可供选择的投资者也多了,创业融资更容易了。

“目前,我国仅在基金协会备案的风投基金就有2.8万多家,而10年前,国内的风险投资机构屈指可数。”吴作义说,这给创业者提供了足够多的融资渠道。另一方面,我国资本市场的逐渐完善及多元化、多层次化发展,也为促进行业良性进步创造了基础条件。

——环境好了。

戴琨至今都记得,2005年自己透露要创业的想法,很多人的第一反应是“你是不是找不到工作了?”他告诉记者:“那时候作为小公司,到有关部门办事都能跑断腿。现在创业变成了很体面的事情,各地各级政府都很支持,包容的创业环境增强了我们创业信心。”

创业创新政策落地,尤其是引导基金、众创空间等配套措施出台,让创业者挺直了腰板。“党的十九大提出加快建设创新型国家,政府监管渐次转向负面清单制、后置监管和综合监管,也有利于独角兽企业的有序快速生长。”工银国际首席经济学家、董事总经理程实说。

“创新创业正成为一种时尚的、充满吸引力的生活方式,倡导创新的社会风气正在形成。”王强说。

——人才多了。

人才是创新创业的第一资源,独角兽企业的培育更离不开一支强大的创业团队。

“中国的创业人才红利正逐步释放。”吴作义说,无论是大量留学归国人员还是本土人才,加入创业大军的越来越多。

王强对此持相同观点:“中国的连续创业者逐渐增多,从大企业离职的高管级别创业者也在增加,这批创业者往往具有较高的创业素质及丰富的创业经验。”

独角兽企业究竟算不算多?

总体看还不够多,核心技术、清晰的商业模式、专业化团队是成功的关键三要素

“用独角兽来形容创新企业,本身就说明这类企业比较稀缺。中国独角兽企业两三万亿元的总市值,相对中国经济总量或资产规模而言,是很小的比例。独角兽企业如此受到资本热捧,也恰恰说明它的稀缺。”吴作义说。

受访的创业者和专家都认为,中国的独角兽企业不是太多了,而是不够多。2017年中国风险投资募资达到500亿美元,接近美国水平。资本的蜂拥而至,造成市场供求关系失衡。懂得辨别真伪,培育出真正有国际竞争力的独角兽企业才是关键。

“独角兽企业估值具有不确定性,尤其是在市场盲目乐观的时候会有泡沫风险。主要是因为人们对独角兽企业的认知度不高,判定标准不统一,因此在估值上分歧比较大。如果过度炒作,很可能导致投资跟风,泡沫化程度升高。”武汉大学金融证券研究所所长董登新说。

那么,如何辨别真正的独角兽企业和“伪独角兽企业”呢?

商业模式代表未来——

在平安好医生董事长王涛看来,独角兽企业拓展的业务和产品多数会改变甚至颠覆大众或行业的日常行为方式,但同时又符合未来的发展趋势,具备不可替代性。

“一家独角兽企业,至少能连续2年将估值维持在10亿美元以上,否则就是昙花一现。”戴琨告诉记者,独角兽企业还需有自己独具的新技术和新模式。“所谓新模式,即对传统的生意形态、业务形态通过模式层面的改造,带来业务效率及用户体验的革命性提升。”

专业团队高人一筹——

“我们现在判定独角兽企业,更在乎该创业团队可以停留并延续其高估值的能力。”王强说,这个能力取决于企业提供的服务是否符合商业逻辑,是否满足终端用户的刚性需求,其用户体验是否符合个性化、多层次的市场期待。“否则,无论一家企业概念有多炫、按资本逻辑估值有多高,这种独角兽企业最终都是虚胖的、竞争力不强的。”

真格基金7年投了14家独角兽企业,作为这些企业的早期投资者,他们主要看创业团队第一领导者的决策力与团队的执行力。“如果说我们是伯乐,那么,我们不相马,只相骑手。好骑手会培育并驾驭良马,让它跑得快、跑得远。投资是投人,你得相信他对创业项目所在行业的理解和判断。”王强说。

核心技术人无我有——

蔚来资本管理合伙人张君毅认为,国外很多独角兽企业的影响力涉及科学、技术、商业模式等各领域,比如谷歌、特斯拉、太空技术探索;而国内独角兽企业真正从事科技研发的偏少,侧重商业模式创新的占多数。

“市场普遍认为服务模式的创新讲究‘唯快不破’,而技术创新没有一蹴而就的,投资人或创业者在科技领域的创新创业难度会比较大。”张君毅认为,目前很多资金是短线投资,有的甚至只投两三年,与整个产业的生命周期并不匹配,“投资人不要都盯着‘独角兽’,也可以看看‘丑小鸭’。有的企业看起来没有那些光鲜亮丽的概念,但如果能有一个健康的发展环境,投资人和创业者沉得住气、耐得住寂寞,‘丑小鸭’会成长为‘白天鹅’的。”(内容来源:人民日报)

人工智能独角兽完成C+轮6.2亿美元融资

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 134 次浏览 • 2018-05-31 10:56 • 来自相关话题

在上一轮融资过去50天后,人工智能平台公司商汤科技宣布完成了新一轮C+轮的融资。

5月31日,澎湃新闻(www.thepaper.cn)获悉,商汤科技完成C+轮6.2亿美元融资,由多家国内外投资机构和战略伙伴参与,联合领投方包括厚朴投资、银湖投资、老虎基金、富达国际等,深圳市创新投资集团、中银集团投资有限公司、上海自贸区基金、全明星投资基金等跟投,高通创投、保利资本、世茂集团等作为战略投资人参与。

截至目前,商汤科技总融资额超过16亿美元,最新估值超过45亿美元,成为全球总融资额最大、估值最高的人工智能公司。

值得一提的是,仅在50天前(4月9日),商汤科技刚完成了6亿美元的C轮融资,由阿里巴巴集团领投,新加坡主权基金淡马锡、苏宁等投资机构和战略伙伴跟投。当时这笔融资已是人工智能领域获得的最大一笔单轮融资。而据彭博社报道,C轮融资后对商汤科技的估值为30亿美元。

商汤科技联合创始人、CEO徐立在接受媒体采访时曾表示,过去三年公司的营收平均每年增长达到了400%,公司在2017年完成了扭亏为盈,2018年的预期营收为数十亿人民币,并希望在今年年底前将员工人数增加三分之一,至2000人。

在完成C+轮的融资后,商汤科技称会继续加大研发和人才方面的投入,引领中国AI创新市场的飞速发展,并领跑全球。

商汤科技成立于2014年,由香港中文大学工程学院团队创立,业务涉及人脸识别、图像识别、自动驾驶、人机交互、医疗影像、深度学习硬件优化技术等多项人工智能核心技术和商业应用。

2017年,商汤科技实现全面盈利,并在智慧城市、智能手机、互联网娱乐、汽车、金融、零售等行业实现快速落地。近期,商汤发布SenseMedia视频内容审核平台、SenseFoundry城市级视觉分析平台、SenseDrive驾驶员监控系统等一系列创新产品,SenseAR增强现实平台更是作为中国唯一的原创AR平台,打破了由谷歌AR Core和苹果AR Kit在增强现实引擎方面的垄断。

目前,商汤科技已与国内外400多家知名企业及机构建立合作,包括美国麻省理工学院、Qualcomm、英伟达、本田、中国移动、银联、万达、苏宁、科大讯飞等诸多公司和行业,为其提供基于人脸识别、图像识别、视频分析、无人驾驶、医疗影像识别等技术的解决方案。

在最近一个多月,商汤科技相继与国内最大地铁公司上海申通地铁签约,落地交通出行场景;与成都市签约,落地一带一路区域总部,拓展西部市场;与阿里巴巴集团、香港科技园联合成立香港人工智能实验室,成为首个响应中央政府号召支持香港国际科创中心建设的项目;与美国麻省理工学院(MIT)签定战略合作,共同推进AI学术科研突破;与华东师范大学等共同发布全球第一本人工智能高中教材,并与清华大学附中、上海交大附中等40所国内重点中学签约,开设人工智能课程,推动AI在教育行业的落地。(来源:澎湃新闻)
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在上一轮融资过去50天后,人工智能平台公司商汤科技宣布完成了新一轮C+轮的融资。

5月31日,澎湃新闻(www.thepaper.cn)获悉,商汤科技完成C+轮6.2亿美元融资,由多家国内外投资机构和战略伙伴参与,联合领投方包括厚朴投资、银湖投资、老虎基金、富达国际等,深圳市创新投资集团、中银集团投资有限公司、上海自贸区基金、全明星投资基金等跟投,高通创投、保利资本、世茂集团等作为战略投资人参与。

截至目前,商汤科技总融资额超过16亿美元,最新估值超过45亿美元,成为全球总融资额最大、估值最高的人工智能公司。

值得一提的是,仅在50天前(4月9日),商汤科技刚完成了6亿美元的C轮融资,由阿里巴巴集团领投,新加坡主权基金淡马锡、苏宁等投资机构和战略伙伴跟投。当时这笔融资已是人工智能领域获得的最大一笔单轮融资。而据彭博社报道,C轮融资后对商汤科技的估值为30亿美元。

商汤科技联合创始人、CEO徐立在接受媒体采访时曾表示,过去三年公司的营收平均每年增长达到了400%,公司在2017年完成了扭亏为盈,2018年的预期营收为数十亿人民币,并希望在今年年底前将员工人数增加三分之一,至2000人。

在完成C+轮的融资后,商汤科技称会继续加大研发和人才方面的投入,引领中国AI创新市场的飞速发展,并领跑全球。

商汤科技成立于2014年,由香港中文大学工程学院团队创立,业务涉及人脸识别、图像识别、自动驾驶、人机交互、医疗影像、深度学习硬件优化技术等多项人工智能核心技术和商业应用。

2017年,商汤科技实现全面盈利,并在智慧城市、智能手机、互联网娱乐、汽车、金融、零售等行业实现快速落地。近期,商汤发布SenseMedia视频内容审核平台、SenseFoundry城市级视觉分析平台、SenseDrive驾驶员监控系统等一系列创新产品,SenseAR增强现实平台更是作为中国唯一的原创AR平台,打破了由谷歌AR Core和苹果AR Kit在增强现实引擎方面的垄断。

目前,商汤科技已与国内外400多家知名企业及机构建立合作,包括美国麻省理工学院、Qualcomm、英伟达、本田、中国移动、银联、万达、苏宁、科大讯飞等诸多公司和行业,为其提供基于人脸识别、图像识别、视频分析、无人驾驶、医疗影像识别等技术的解决方案。

在最近一个多月,商汤科技相继与国内最大地铁公司上海申通地铁签约,落地交通出行场景;与成都市签约,落地一带一路区域总部,拓展西部市场;与阿里巴巴集团、香港科技园联合成立香港人工智能实验室,成为首个响应中央政府号召支持香港国际科创中心建设的项目;与美国麻省理工学院(MIT)签定战略合作,共同推进AI学术科研突破;与华东师范大学等共同发布全球第一本人工智能高中教材,并与清华大学附中、上海交大附中等40所国内重点中学签约,开设人工智能课程,推动AI在教育行业的落地。(来源:澎湃新闻)
 

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