继续崩盘!阿根廷比索领跌 新兴市场货币接下来更惨?

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 30 次浏览 • 6 天前 • 来自相关话题

随着美元走强,阿根廷比索可以说是近期新兴市场货币中跌幅最惨的币种。为了拯救本国货币,阿根廷先后使出了大幅加息、向国际货币基金组织(IMF)求助以及抛售美元储备等手段,但结果依旧事与愿违。。。。。。

财政赤字疯狂扩大

阿根廷比索仍“血流不止”

在与IMF达成救助计划几天后,本周阿根廷比索又恢复了“自由落体”式的暴跌,目前兑美元汇率接近26.2的高位。今年迄今,阿根廷比索兑美元已经累计暴跌42%。

周三(6月13日)阿根廷财政部长宣布,该国央行将在外汇市场抛售75亿美元,以稳定本币比索。然而,市场似乎并不买账。分析师认为,鉴于阿根廷通胀率走高、财政赤字扩大以及全球借贷成本增加,阿根廷央行的这一举措不太可能为该国经济带来支撑。

更糟糕的是,当地外汇交易员表示,事实上市场上根本没有美元供给,唯一在卖美元的只有阿根廷央行,买主主要是外国投资者。

面对本币的大幅贬值,无计可施的阿根廷在6月7日与IMF达成了500亿美元救助协议。这是IMF史上最大一笔援助贷款,也是该组织第二次救助阿根廷。

根据协议要求,阿根廷将扩大缩减赤字的步伐,2018年、2019年财政赤字占GDP比重目标分别为2.7%和1.3%,此前目标为3.2%和2.2%。计划在2020年实现财政平衡,并在2021年实现财政盈余。

然而,即便如此,事态想要好转也并不容易。摩根大通数据显示,去年阿根廷预算赤字(包括债务利息)占GDP的比例达到6.5%,而在去年年初这一比例仅有3.9%。从这个角度不难看出最近两年多阿根廷疯狂举债的现象。

凯投宏观分析师Edward Glossop也怀疑,IMF启动全面救助反而会令阿根廷经济深度下行,因为预算削减加速无法继续提振经济增长。此前阿根廷央行对经济学家的问卷显示,阿根廷今年GDP增速预期从2.5%大幅下修至1.3%,甚至有人认为会短暂重回经济衰退。

高盛和摩根士丹利此前预言,阿根廷经济本身将面临更多困难,就连搬来IMF外援也不能拯救比索颓势,甚至高盛还认为,阿根廷比索今年还有13%的跌幅空间。

新兴市场货币集体走跌

接下里会更惨?

除了阿根廷比索外,巴西里亚尔、南非兰特、印度卢比、俄罗斯卢布以及墨西哥比索等新兴市场货币最近都因美元走强而承压。

据彭博数据显示,新兴市场货币当前正处于自2015年三季度以来的最差时期,土耳其、巴西、墨西哥、俄罗斯和南非的货币本季度隐含波动率指数增幅最大。同时,摩根大通编制的新兴市场隐含波动率指标目前已经处于了2017年3月以来的最高水平。

周四(6月14日),美联储宣布年内的第二次加息,并将2018年全年的加息预期提升到四次。更高的利率将利好美元,利空新兴市场货币。纽约投行布朗兄弟哈里曼的全球新兴市场策略主管Win Thin对表示,鉴于美联储采取了更加鹰派的立场,新兴市场货币将继续承压。

兴业银行分析师Jason Daw也预计,今年下半年,新兴市场货币将继续贬值。他在致客户信中写道:“廉价资金时代的结束将加大新兴市场面临的风险。好消息是,大部分国家的基本面都很扎实,破坏有限;坏消息是,不太可能出现资金流入,而新兴市场的风险平衡和政策周期已经恶化。”

对于美元走强给新兴市场货币带来暴击的情形,平安证券在一份报告中指出,新兴市场国家近期货币显著贬值,也给我国提供了经验教训:第一,要维持本币汇率稳定,最好能够保持一定的经常账户顺差;第二,充足的外汇储备有助于增强市场对于本币汇率的信心;第三,应将一国的外债水平保持在适度范围内;第四,要尽量避免财政赤字与经常账户赤字的双赤字栺局;第五,应该尽量避免出现高通胀。(内容来源:东方财富网) 查看全部
随着美元走强,阿根廷比索可以说是近期新兴市场货币中跌幅最惨的币种。为了拯救本国货币,阿根廷先后使出了大幅加息、向国际货币基金组织(IMF)求助以及抛售美元储备等手段,但结果依旧事与愿违。。。。。。

财政赤字疯狂扩大

阿根廷比索仍“血流不止”

在与IMF达成救助计划几天后,本周阿根廷比索又恢复了“自由落体”式的暴跌,目前兑美元汇率接近26.2的高位。今年迄今,阿根廷比索兑美元已经累计暴跌42%。

周三(6月13日)阿根廷财政部长宣布,该国央行将在外汇市场抛售75亿美元,以稳定本币比索。然而,市场似乎并不买账。分析师认为,鉴于阿根廷通胀率走高、财政赤字扩大以及全球借贷成本增加,阿根廷央行的这一举措不太可能为该国经济带来支撑。

更糟糕的是,当地外汇交易员表示,事实上市场上根本没有美元供给,唯一在卖美元的只有阿根廷央行,买主主要是外国投资者。

面对本币的大幅贬值,无计可施的阿根廷在6月7日与IMF达成了500亿美元救助协议。这是IMF史上最大一笔援助贷款,也是该组织第二次救助阿根廷。

根据协议要求,阿根廷将扩大缩减赤字的步伐,2018年、2019年财政赤字占GDP比重目标分别为2.7%和1.3%,此前目标为3.2%和2.2%。计划在2020年实现财政平衡,并在2021年实现财政盈余。

然而,即便如此,事态想要好转也并不容易。摩根大通数据显示,去年阿根廷预算赤字(包括债务利息)占GDP的比例达到6.5%,而在去年年初这一比例仅有3.9%。从这个角度不难看出最近两年多阿根廷疯狂举债的现象。

凯投宏观分析师Edward Glossop也怀疑,IMF启动全面救助反而会令阿根廷经济深度下行,因为预算削减加速无法继续提振经济增长。此前阿根廷央行对经济学家的问卷显示,阿根廷今年GDP增速预期从2.5%大幅下修至1.3%,甚至有人认为会短暂重回经济衰退。

高盛和摩根士丹利此前预言,阿根廷经济本身将面临更多困难,就连搬来IMF外援也不能拯救比索颓势,甚至高盛还认为,阿根廷比索今年还有13%的跌幅空间。

新兴市场货币集体走跌

接下里会更惨?

除了阿根廷比索外,巴西里亚尔、南非兰特、印度卢比、俄罗斯卢布以及墨西哥比索等新兴市场货币最近都因美元走强而承压。

据彭博数据显示,新兴市场货币当前正处于自2015年三季度以来的最差时期,土耳其、巴西、墨西哥、俄罗斯和南非的货币本季度隐含波动率指数增幅最大。同时,摩根大通编制的新兴市场隐含波动率指标目前已经处于了2017年3月以来的最高水平。

周四(6月14日),美联储宣布年内的第二次加息,并将2018年全年的加息预期提升到四次。更高的利率将利好美元,利空新兴市场货币。纽约投行布朗兄弟哈里曼的全球新兴市场策略主管Win Thin对表示,鉴于美联储采取了更加鹰派的立场,新兴市场货币将继续承压。

兴业银行分析师Jason Daw也预计,今年下半年,新兴市场货币将继续贬值。他在致客户信中写道:“廉价资金时代的结束将加大新兴市场面临的风险。好消息是,大部分国家的基本面都很扎实,破坏有限;坏消息是,不太可能出现资金流入,而新兴市场的风险平衡和政策周期已经恶化。”

对于美元走强给新兴市场货币带来暴击的情形,平安证券在一份报告中指出,新兴市场国家近期货币显著贬值,也给我国提供了经验教训:第一,要维持本币汇率稳定,最好能够保持一定的经常账户顺差;第二,充足的外汇储备有助于增强市场对于本币汇率的信心;第三,应将一国的外债水平保持在适度范围内;第四,要尽量避免财政赤字与经常账户赤字的双赤字栺局;第五,应该尽量避免出现高通胀。(内容来源:东方财富网)

全球5G第一版统一标准发布 5G商用进入全面冲刺阶段

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6月14日,5G国际标准制定组织——3GPP(第三代合作伙伴计划)第80次全体会议批准了第五代移动通信技术标准(5G)新空口(NR)独立建网(SA)功能冻结,加之去年12月完成的非独立组网(NSA)5G NR标准,5G已经完成第一阶段全功能标准化工作,产业商用进入全面冲刺阶段。

全球主要电信运营商、电信设备制造商、移动设备制造商等产业链上下游企业,将根据这一版标准正式展开5G网络部署。3GPP的一位主席表示,“这是5G愿景实现道路上的重要里程碑。5G NR SA系统不仅显著增大了网络速率和容量,更为其他新行业打开了通过5G系统进行行业生态系统变革的大门”。

开启全连接时代

移动超高清视频、AR/VR等大流量应用、工业自动化、无人驾驶、网联无人机、远程医疗、智能交通、智能电网等面向未来的应用场景都对网络提出了超高可靠性、超低时延、海量连接等方面的诉求。5G就是满足未来数字经济时代这些诉求的基础设施,它将与人工智能、大数据、云计算紧密结合,开启一个万物互联的全新时代。

5G NR,即5G新空口,相当于4G所对应的LTE,指的是新的手机和基站的连接方式,可谓5G网络的“最后一公里”环节。3GPP称,此次宣布落地的R15版标准方案确定了5G新空口(NR)独立建网(SA)标准,不仅使5G NR具备了独立部署的能力,也带来全新的端到端新架构,赋能企业级客户和垂直行业的智慧化发展,为运营商和产业合作伙伴带来新的商业模式,将助力开启全连接的新时代。

2017年12月,3GPP还针对基于4G核心网架设5G基站实现平滑升级的需求发布了一版5G新空口(NR)非独立建网(NSA)的过渡方案。非独立建网可以以现有LTE基站作为锚点,接入4G核心网,实现较少成本的平滑升级,可在局部地区弥补5G NR覆盖较弱的问题,主要面向增强带宽(eMBB)业务。

独立建网(SA)则可以一次性到位,逐步升级支持国际电信联盟(ITU)定义的5G超大带宽网络(eMBB)、超大规模连接物联网(mMTC),超可靠超低时延(URLLC)三大业务场景。

3GPP此次完成的R15,主要满足增强带宽(eMBB)场景以及超可靠低时延(URLLC)场景的部分功能。预计2019年底发布的R16版本,将满足5G三大应用场景的所有需求。5G将按预期在2020年开启全球商用之路。

万亿产业规模

如果从最直观层面理解5G,华为北京研究所展厅介绍人员向中国证券报记者表示,就是5G时代,1秒钟就可以下载完高清版哈利波特系列7部电影。

但5G更重要的意义在于赋能现代经济体系。农业方面,据上述华为人员介绍,由合作伙伴中国电信在新西兰推进的“牛联网”项目,为牛带上“手环”,精准预测奶牛发情信息,使每头奶牛的每年的收入提高2700元。

此外,工业互联网、智能制造所带动的设备连网,到2025年将达到100亿个连接。无数传感器同时工作,对数据传输的带宽、时延和可靠性要求,都不是目前的网络条件所能完全满足的。

在2017年5G峰会上,高通曾发布预测称,到2035年,5G将在全球创造12.3万亿美元的经济产出。5G价值链将在全球创造2200万个工作岗位,5G价值链本身将创造3.5万亿美元的产出。

中国信通院编制的《5G经济社会影响白皮书》显示,到2030年,在直接贡献方面,对我国5G将带动的总产出为6.3万亿元,经济增加值为2.9万亿元,就业机会达到800万个;在间接贡献方面,5G将带动的总产出将达到10.6万亿元,经济增加值为3.6万亿元,创造的就业机会为1150万个。

中国联通网络研究院王友祥认为,5G的大规模资本支出将会在2020年以后,大概率在2021年。从5G的技术特点和产业变化考虑,直接利好主设备、光模块、光纤光缆、天线射频器件、小基站等板块。

“5G时代对光模块、光纤需求大幅增长,尤其是25G光模块将成为基本要求。此外,中国企业在5G标准制定中话语权增强,主导地位提升,将会带动整个国内产业链在全球5G生态的参与度提升。”王友祥表示。

5G频谱分配方案有望月底落地

频谱是5G商用部署的重要资源。业内人士向中国证券报记者介绍,5月我国已经进行过一轮讨论,5G频谱分配方案大概率在今年6月底出台。

2017年11月15日,工信部发布《关于第五代移动通信系统使用3300-3600MHz和4800-5000MHz频段相关事宜的通知》。工信部介绍,本次发布的中频段5G系统频率使用规划,能够兼顾系统覆盖和大容量的基本需求,是我国5G系统先期部署的主要频段。

6月11日,为协调解决中频段5G系统移动通信基站与其他无线电台(站)的电磁兼容共存问题,工信部发布《3000-5000MHz频段5G基站与其他无线电台(站)干扰协调管理规定(征求意见稿)》。

从全球5G频谱分布来看,3.5GHz最具有全球通用的可行性,相比于4.9GHz也更具有经济性,因此成为运营商抢夺的稀缺资源。这是因为频率越低,虽然传输速率越低,但是信号的波长越高,穿越障碍物的穿透能力越高,基站的覆盖范围越广。也就是说,单位面积内,所需要的基站数量就越少,投资成本就越低。

业内人士预测,3.4-3.6GHz频段将平均分配给中国联通、中国电信各100MHz带宽的频谱资源,4.8-4.9GHZ频段则分配给资金状况更好的中国移动。虽然中国移动看似吃了“硬骨头”,但可能获得其他方面的补偿。粗略测算,在4.9GHz建设基站的成本将是3.5GHz的1.5倍。

根据中信建投研报统计,中国运营商5G主体投资规模将达1.23万亿元,较4G投资规模增长68%。5G对运营商的资本开支和技术难度挑战很大。业内人士对中国证券报记者表示,三大运营商在4G时代投入的成本还没有完全收回来,但是面对5G这样的创新革命,勒紧裤腰带投入,也是必然要求。

在推进5G发展过程中,应用是5G发展的关键。上述业内人士坦言:“运营商未来能不能赚到钱是个大问题,如果只有云、视频、物联网这些需求的话,那肯定亏,5G还需要探索更多的应用业务落地。”中金公司认为,目前,5G是供给侧推动下的技术革新,应用需求相对匮乏,5G将会是供给侧主导下的长期网络演进。(内容来源:中国证券报) 查看全部
6月14日,5G国际标准制定组织——3GPP(第三代合作伙伴计划)第80次全体会议批准了第五代移动通信技术标准(5G)新空口(NR)独立建网(SA)功能冻结,加之去年12月完成的非独立组网(NSA)5G NR标准,5G已经完成第一阶段全功能标准化工作,产业商用进入全面冲刺阶段。

全球主要电信运营商、电信设备制造商、移动设备制造商等产业链上下游企业,将根据这一版标准正式展开5G网络部署。3GPP的一位主席表示,“这是5G愿景实现道路上的重要里程碑。5G NR SA系统不仅显著增大了网络速率和容量,更为其他新行业打开了通过5G系统进行行业生态系统变革的大门”。

开启全连接时代

移动超高清视频、AR/VR等大流量应用、工业自动化、无人驾驶、网联无人机、远程医疗、智能交通、智能电网等面向未来的应用场景都对网络提出了超高可靠性、超低时延、海量连接等方面的诉求。5G就是满足未来数字经济时代这些诉求的基础设施,它将与人工智能、大数据、云计算紧密结合,开启一个万物互联的全新时代。

5G NR,即5G新空口,相当于4G所对应的LTE,指的是新的手机和基站的连接方式,可谓5G网络的“最后一公里”环节。3GPP称,此次宣布落地的R15版标准方案确定了5G新空口(NR)独立建网(SA)标准,不仅使5G NR具备了独立部署的能力,也带来全新的端到端新架构,赋能企业级客户和垂直行业的智慧化发展,为运营商和产业合作伙伴带来新的商业模式,将助力开启全连接的新时代。

2017年12月,3GPP还针对基于4G核心网架设5G基站实现平滑升级的需求发布了一版5G新空口(NR)非独立建网(NSA)的过渡方案。非独立建网可以以现有LTE基站作为锚点,接入4G核心网,实现较少成本的平滑升级,可在局部地区弥补5G NR覆盖较弱的问题,主要面向增强带宽(eMBB)业务。

独立建网(SA)则可以一次性到位,逐步升级支持国际电信联盟(ITU)定义的5G超大带宽网络(eMBB)、超大规模连接物联网(mMTC),超可靠超低时延(URLLC)三大业务场景。

3GPP此次完成的R15,主要满足增强带宽(eMBB)场景以及超可靠低时延(URLLC)场景的部分功能。预计2019年底发布的R16版本,将满足5G三大应用场景的所有需求。5G将按预期在2020年开启全球商用之路。

万亿产业规模

如果从最直观层面理解5G,华为北京研究所展厅介绍人员向中国证券报记者表示,就是5G时代,1秒钟就可以下载完高清版哈利波特系列7部电影。

但5G更重要的意义在于赋能现代经济体系。农业方面,据上述华为人员介绍,由合作伙伴中国电信在新西兰推进的“牛联网”项目,为牛带上“手环”,精准预测奶牛发情信息,使每头奶牛的每年的收入提高2700元。

此外,工业互联网、智能制造所带动的设备连网,到2025年将达到100亿个连接。无数传感器同时工作,对数据传输的带宽、时延和可靠性要求,都不是目前的网络条件所能完全满足的。

在2017年5G峰会上,高通曾发布预测称,到2035年,5G将在全球创造12.3万亿美元的经济产出。5G价值链将在全球创造2200万个工作岗位,5G价值链本身将创造3.5万亿美元的产出。

中国信通院编制的《5G经济社会影响白皮书》显示,到2030年,在直接贡献方面,对我国5G将带动的总产出为6.3万亿元,经济增加值为2.9万亿元,就业机会达到800万个;在间接贡献方面,5G将带动的总产出将达到10.6万亿元,经济增加值为3.6万亿元,创造的就业机会为1150万个。

中国联通网络研究院王友祥认为,5G的大规模资本支出将会在2020年以后,大概率在2021年。从5G的技术特点和产业变化考虑,直接利好主设备、光模块、光纤光缆、天线射频器件、小基站等板块。

“5G时代对光模块、光纤需求大幅增长,尤其是25G光模块将成为基本要求。此外,中国企业在5G标准制定中话语权增强,主导地位提升,将会带动整个国内产业链在全球5G生态的参与度提升。”王友祥表示。

5G频谱分配方案有望月底落地

频谱是5G商用部署的重要资源。业内人士向中国证券报记者介绍,5月我国已经进行过一轮讨论,5G频谱分配方案大概率在今年6月底出台。

2017年11月15日,工信部发布《关于第五代移动通信系统使用3300-3600MHz和4800-5000MHz频段相关事宜的通知》。工信部介绍,本次发布的中频段5G系统频率使用规划,能够兼顾系统覆盖和大容量的基本需求,是我国5G系统先期部署的主要频段。

6月11日,为协调解决中频段5G系统移动通信基站与其他无线电台(站)的电磁兼容共存问题,工信部发布《3000-5000MHz频段5G基站与其他无线电台(站)干扰协调管理规定(征求意见稿)》。

从全球5G频谱分布来看,3.5GHz最具有全球通用的可行性,相比于4.9GHz也更具有经济性,因此成为运营商抢夺的稀缺资源。这是因为频率越低,虽然传输速率越低,但是信号的波长越高,穿越障碍物的穿透能力越高,基站的覆盖范围越广。也就是说,单位面积内,所需要的基站数量就越少,投资成本就越低。

业内人士预测,3.4-3.6GHz频段将平均分配给中国联通、中国电信各100MHz带宽的频谱资源,4.8-4.9GHZ频段则分配给资金状况更好的中国移动。虽然中国移动看似吃了“硬骨头”,但可能获得其他方面的补偿。粗略测算,在4.9GHz建设基站的成本将是3.5GHz的1.5倍。

根据中信建投研报统计,中国运营商5G主体投资规模将达1.23万亿元,较4G投资规模增长68%。5G对运营商的资本开支和技术难度挑战很大。业内人士对中国证券报记者表示,三大运营商在4G时代投入的成本还没有完全收回来,但是面对5G这样的创新革命,勒紧裤腰带投入,也是必然要求。

在推进5G发展过程中,应用是5G发展的关键。上述业内人士坦言:“运营商未来能不能赚到钱是个大问题,如果只有云、视频、物联网这些需求的话,那肯定亏,5G还需要探索更多的应用业务落地。”中金公司认为,目前,5G是供给侧推动下的技术革新,应用需求相对匮乏,5G将会是供给侧主导下的长期网络演进。(内容来源:中国证券报)

A股不具备持续大跌基础

论道tjxf 发表了文章 • 0 个评论 • 8 次浏览 • 1 天前 • 来自相关话题

近期,A股指数出现震荡下跌情况。多位专家在接受中国证券报记者采访时表示,中国经济发展从韧性和质量看将好于市场预期。金融监管协调性更强,政策工具箱充足,完全有能力化解市场风险。

中国经济韧性十足

国家统计局数据显示,从生产来看,工业稳定增长,1月至5月,全国规模以上工业增加值同比增长6.9%,增速与1月至4月持平。从消费来看,今年以来,社会消费品零售总额1月至5月增长9.5%,总体延续较快增长态势。

从投资来看,尽管整体投资增速有所回落,但是投资结构在优化。制造业投资增长速度加快,民间投资继续保持较快增长。制造业PMI长期保持在景气区间内,特别是5月制造业PMI为51.9%,比上月提高0.5个百分点。

“从就业来看,5月全国城镇调查失业率为4.8%,环比、同比均下降0.1个百分点。从价格来看,5月CPI同比上涨1.8%,保持温和上涨态势。5月份PPI上涨4.1%,涨幅尽管比上月扩大0.7个百分点,但总体保持在比较合理水平。所以,价格平稳,就业向好。”国家统计局新闻发言人毛盛勇说。

从经济基本情况看,中国银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋表示,当前我国工业生产依然稳定,内需有进一步提振空间,通胀温和压力有限,消费总体稳定。通过着力扩大内需,可有效对冲外需变化。下半年,从稳定内需,防范系统性风险角度,货币投放在稳健中性基础上有望边际宽松,为稳增长、防风险、去杠杆营造适宜货币金融环境。

“中国经济增长从韧性和质量上看将好于市场预期。”摩根士丹利中国首席经济学家邢自强日前表示,例如,消费不断增长、民间投资持续回升,进一步抵消国有企业、基础设施投资放缓对中国经济带来的影响。中国消费增长目前来看仍将延续强劲势头。尤其当前中国就业市场火爆,将使职工工资从今年下半年到明年加速上涨,从而对消费继续走高提供支撑。

中诚信国际董事长,中国人民大学经济研究所副所长闫衍判断,中国经济进入新阶段,经济增长韧性仍存在。从短期视角来看,过去三个季度中国经济增长一直维持在6.8%的水平,短期企稳趋势比较明显。“如果我们再把视角放长一些,在过去七年当中,中国经济开始出现回升势头。因此,基于对短期和中期判断,我们认为中国经济已处于企稳回升的趋势。”

“经济基本面不支持中国股市连续暴跌。”南开大学金融发展研究院负责人田利辉说,5月份经济数字不错,国民经济运行保持稳中有进势头,经济增长韧性不断增强。宏观经济形势稳中向好是资本市场稳健运行坚实基础。

估值处于低位流动性无忧

分析人士认为,A股估值处于历史低位,低估值带来高安全边际。目前位置机会大于风险,市场在反复磨底之后,仍会回到基本面主导轨道上。

“整体来看,A股市场仍处于良性发展状态。从盈利角度看,在经过2017年供给侧改革去产能过程后,实体经济活力已获得一定程度修复。从一季报情况看,在剔除金融股后上市公司平均利润增速达23.53%,处于相对健康状态。”川财证券研究所所长陈雳表示,从估值情况看,无论是全部A股还是上证50、创业板指等主要指数目前估值水平均大致等于甚至低于2016年初水平,表明在盈利修复驱动下,当前股价对估值已有较好消化,估值绝对水平不算高。

从流动性情况看,陈雳认为,在去杠杆情况下,今年金融市场流动性水平仍比去年水平更加平稳,显示货币政策调节机制日益灵活。近期央行连续续作MLF,表明央行维持货币市场流动性平稳整体意图未发生改变。“中国股市估值不高,系统性风险可控。”田利辉表示,我国上证50市盈率仅为12倍,市净率仅为1.6倍;标准普尔500市盈率为22倍,市净率为3.3倍;道琼斯综合平均指数市盈率为20倍,市净率为3.3倍。

央行再次释放积极信号稳定市场预期。央行有关负责人近日表示,展望未来,央行将实施好稳健中性的货币政策,加强形势预判和预调微调,加强监管政策协调,把握好政策力度和节奏,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,积极有效应对可能的外部冲击,稳定市场预期,维护金融市场平稳运行,有序推进金融改革开放,促进经济金融平稳健康发展。

展望下半年A股市场走势,不少券商认为,防范风险和新经济转型仍是核心主线。2018年A股市场最悲观的时候正过去,积极看多下半年。从政策方面看,扩大内需、金融开放、鼓励新经济等有望提供较好政策环境。从流动性方面看,在稳健中性的货币政策基调下,下半年A股仍是存量资金博弈行情。从全球股市视角出发,A股盈利能力较强,估值和风险溢价水平合理,下半年可相对乐观。

政策红利料持续释放

从亚洲金融危机到美国次贷危机,市场“逢八危机”担忧未散。实际上,2018年全球经济迎来复苏之春,全球政策正加速从需求侧刺激转向供给侧改革。

业内人士认为,作为先行者,中国供给侧改革已经初具成效,短期来看,中国稳增长政策储备充足,后续有较大持续释放政策红利的空间。中长期来看,各领域改革将加速推进,成为中国经济新韧性的基石。

“2018年下半年将是中国改革开放四十年的新起点,更多超预期的、实操性的改革开放措施有望陆续推出。”工银国际首席经济学家程实认为,第一,供给侧改革迎来新接力。下半年,中国供给侧改革政策重心将转向要素价格市场化,精准化、长效化改革红利将加速显现,驱动中国经济稳定增长。第二,结构性通胀翻越小高峰。随着供给侧改革由第一阶段转向第二阶段,下半年结构性通胀将震荡走强,形成一个小高峰,此后将在2019年渐次回归温和走势。第三,中国经济再立改革潮头。更多超预期的、实操性改革开放措施有望陆续推出。第四,中国经济培育结构性投资机会。得益于改革新接力和通胀小高峰,下半年,新经济、消费升级、“一带一路”、国企改革等投资主题值得继续关注。

中信证券首席策略分析师秦培景表示,预计后续还会有政策出台,明确“政策底”。首先,宽财政和扩大内需导向会越来越明确。例如,个人所得税法修正案草案已提请十三届全国人大常委会审议。其次,去杠杆需相对宽松货币环境。从近期央行没有跟随美联储加息而再次上调MLF利率就可看出端倪。在资管新规落地过程中,因为准备金要求,影子银行回表会发生广义信贷漏损,连续降准释放可贷资金的可能性也不低。随着政策逐步落地,明确“政策底”后,A股市场风险偏好会得到有效支撑。

田利辉强调,在有效可控的货币环境中,资本市场不具备持续暴跌的基础。目前,央行实施稳健中性的货币政策, 货币闸门适度调节,有效引导市场预期,货币流动性合理,宏观调控灵活性正在增强,能够把握好去杠杆的力度和节奏,逐步为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

田利辉强调,通过加强金融监管多种举措,我国基本形成能够协调一致的金融监管体系,不会再度出现“九龙治水,无人负责”的局面。在中国当前金融体系中,金融监管当局具有调控股市的多种手段,政策工具箱充足,完全有能力应对市场风险。(内容来源:中国证券报) 查看全部
近期,A股指数出现震荡下跌情况。多位专家在接受中国证券报记者采访时表示,中国经济发展从韧性和质量看将好于市场预期。金融监管协调性更强,政策工具箱充足,完全有能力化解市场风险。

中国经济韧性十足

国家统计局数据显示,从生产来看,工业稳定增长,1月至5月,全国规模以上工业增加值同比增长6.9%,增速与1月至4月持平。从消费来看,今年以来,社会消费品零售总额1月至5月增长9.5%,总体延续较快增长态势。

从投资来看,尽管整体投资增速有所回落,但是投资结构在优化。制造业投资增长速度加快,民间投资继续保持较快增长。制造业PMI长期保持在景气区间内,特别是5月制造业PMI为51.9%,比上月提高0.5个百分点。

“从就业来看,5月全国城镇调查失业率为4.8%,环比、同比均下降0.1个百分点。从价格来看,5月CPI同比上涨1.8%,保持温和上涨态势。5月份PPI上涨4.1%,涨幅尽管比上月扩大0.7个百分点,但总体保持在比较合理水平。所以,价格平稳,就业向好。”国家统计局新闻发言人毛盛勇说。

从经济基本情况看,中国银河证券首席经济学家、研究院院长刘锋表示,当前我国工业生产依然稳定,内需有进一步提振空间,通胀温和压力有限,消费总体稳定。通过着力扩大内需,可有效对冲外需变化。下半年,从稳定内需,防范系统性风险角度,货币投放在稳健中性基础上有望边际宽松,为稳增长、防风险、去杠杆营造适宜货币金融环境。

“中国经济增长从韧性和质量上看将好于市场预期。”摩根士丹利中国首席经济学家邢自强日前表示,例如,消费不断增长、民间投资持续回升,进一步抵消国有企业、基础设施投资放缓对中国经济带来的影响。中国消费增长目前来看仍将延续强劲势头。尤其当前中国就业市场火爆,将使职工工资从今年下半年到明年加速上涨,从而对消费继续走高提供支撑。

中诚信国际董事长,中国人民大学经济研究所副所长闫衍判断,中国经济进入新阶段,经济增长韧性仍存在。从短期视角来看,过去三个季度中国经济增长一直维持在6.8%的水平,短期企稳趋势比较明显。“如果我们再把视角放长一些,在过去七年当中,中国经济开始出现回升势头。因此,基于对短期和中期判断,我们认为中国经济已处于企稳回升的趋势。”

“经济基本面不支持中国股市连续暴跌。”南开大学金融发展研究院负责人田利辉说,5月份经济数字不错,国民经济运行保持稳中有进势头,经济增长韧性不断增强。宏观经济形势稳中向好是资本市场稳健运行坚实基础。

估值处于低位流动性无忧

分析人士认为,A股估值处于历史低位,低估值带来高安全边际。目前位置机会大于风险,市场在反复磨底之后,仍会回到基本面主导轨道上。

“整体来看,A股市场仍处于良性发展状态。从盈利角度看,在经过2017年供给侧改革去产能过程后,实体经济活力已获得一定程度修复。从一季报情况看,在剔除金融股后上市公司平均利润增速达23.53%,处于相对健康状态。”川财证券研究所所长陈雳表示,从估值情况看,无论是全部A股还是上证50、创业板指等主要指数目前估值水平均大致等于甚至低于2016年初水平,表明在盈利修复驱动下,当前股价对估值已有较好消化,估值绝对水平不算高。

从流动性情况看,陈雳认为,在去杠杆情况下,今年金融市场流动性水平仍比去年水平更加平稳,显示货币政策调节机制日益灵活。近期央行连续续作MLF,表明央行维持货币市场流动性平稳整体意图未发生改变。“中国股市估值不高,系统性风险可控。”田利辉表示,我国上证50市盈率仅为12倍,市净率仅为1.6倍;标准普尔500市盈率为22倍,市净率为3.3倍;道琼斯综合平均指数市盈率为20倍,市净率为3.3倍。

央行再次释放积极信号稳定市场预期。央行有关负责人近日表示,展望未来,央行将实施好稳健中性的货币政策,加强形势预判和预调微调,加强监管政策协调,把握好政策力度和节奏,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,积极有效应对可能的外部冲击,稳定市场预期,维护金融市场平稳运行,有序推进金融改革开放,促进经济金融平稳健康发展。

展望下半年A股市场走势,不少券商认为,防范风险和新经济转型仍是核心主线。2018年A股市场最悲观的时候正过去,积极看多下半年。从政策方面看,扩大内需、金融开放、鼓励新经济等有望提供较好政策环境。从流动性方面看,在稳健中性的货币政策基调下,下半年A股仍是存量资金博弈行情。从全球股市视角出发,A股盈利能力较强,估值和风险溢价水平合理,下半年可相对乐观。

政策红利料持续释放

从亚洲金融危机到美国次贷危机,市场“逢八危机”担忧未散。实际上,2018年全球经济迎来复苏之春,全球政策正加速从需求侧刺激转向供给侧改革。

业内人士认为,作为先行者,中国供给侧改革已经初具成效,短期来看,中国稳增长政策储备充足,后续有较大持续释放政策红利的空间。中长期来看,各领域改革将加速推进,成为中国经济新韧性的基石。

“2018年下半年将是中国改革开放四十年的新起点,更多超预期的、实操性的改革开放措施有望陆续推出。”工银国际首席经济学家程实认为,第一,供给侧改革迎来新接力。下半年,中国供给侧改革政策重心将转向要素价格市场化,精准化、长效化改革红利将加速显现,驱动中国经济稳定增长。第二,结构性通胀翻越小高峰。随着供给侧改革由第一阶段转向第二阶段,下半年结构性通胀将震荡走强,形成一个小高峰,此后将在2019年渐次回归温和走势。第三,中国经济再立改革潮头。更多超预期的、实操性改革开放措施有望陆续推出。第四,中国经济培育结构性投资机会。得益于改革新接力和通胀小高峰,下半年,新经济、消费升级、“一带一路”、国企改革等投资主题值得继续关注。

中信证券首席策略分析师秦培景表示,预计后续还会有政策出台,明确“政策底”。首先,宽财政和扩大内需导向会越来越明确。例如,个人所得税法修正案草案已提请十三届全国人大常委会审议。其次,去杠杆需相对宽松货币环境。从近期央行没有跟随美联储加息而再次上调MLF利率就可看出端倪。在资管新规落地过程中,因为准备金要求,影子银行回表会发生广义信贷漏损,连续降准释放可贷资金的可能性也不低。随着政策逐步落地,明确“政策底”后,A股市场风险偏好会得到有效支撑。

田利辉强调,在有效可控的货币环境中,资本市场不具备持续暴跌的基础。目前,央行实施稳健中性的货币政策, 货币闸门适度调节,有效引导市场预期,货币流动性合理,宏观调控灵活性正在增强,能够把握好去杠杆的力度和节奏,逐步为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

田利辉强调,通过加强金融监管多种举措,我国基本形成能够协调一致的金融监管体系,不会再度出现“九龙治水,无人负责”的局面。在中国当前金融体系中,金融监管当局具有调控股市的多种手段,政策工具箱充足,完全有能力应对市场风险。(内容来源:中国证券报)

个税法第七次大修:起征点每月5000 购房者或迎大利好

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时隔7年,我国或将再次提高个税起征点。6月19日,个人所得税法修正案草案提请十三届全国人大常委会第三次会议审议。此次个税法修改,拟将综合所得基本减除费用标准提高到5000元/月(6万元/年)。与此同时,房租、房贷、稿费、学费等可纳入减免范围。

这场被称之为“力度空前的个税改革”主要内容包括:

1、工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税

2、个税起征点由每月3500元提高至每月5000元(每年6万元)

3、首次增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除

4、优化调整税率结构,扩大较低档税率级距

5、为堵塞税收漏洞,个税法修正案草案拟首次增加反避税条款,针对个人不按独立交易原则转让财产、在境外避税地避税、实施不合理商业安排获取不当税收利益等避税行为,赋予税务机关按合理方法进行纳税调整的权力。规定税务机关作出纳税调整,需要补征税款的,应当补征税款,并依法加收利息。

按照财政部部长刘昆向全国人大常委会做的关于《中华人民共和国个人所得税法修正案(草案)》的说明,优化调整税率结构,其中之一是以现行工资、薪金所得税率(3%至45%的7级超额累进税率)为基础,将按月计算应纳税所得额调整为按年计算,并优化调整部分税率的级距。具体是:

扩大3%、10%、20%三档低税率的级距,3%税率的级距扩大一倍,现行税率为10%的部分所得的税率降为3%;大幅扩大10%税率的级距,现行税率为20%的所得,以及现行税率为25%的部分所得的税率降为10%;现行税率为25%的部分所得的税率降为20%;相应缩小25%税率的级距,30%、35%、45%这三档较高税率的级距保持不变。

同时,还将调增经营所得税率。以现行个体工商户的生产、经营所得和对企事业单位的承包经营、承租经营所得税率为基础,保持5%至35%的5级税率不变,适当调整各档税率的级距,其中最高档税率级距下限从10万元提高至50万元。

刘昆介绍,草案在提高综合所得基本减除费用标准,明确现行的个人基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、住房公积金等专项扣除项目以及依法确定的其他扣除项目继续执行的同时,增加规定子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等与人民群众生活密切相关的专项附加扣除。专项附加扣除考虑了个人负担的差异性,更符合个人所得税基本原理,有利于税制公平。

《国际金融报》记者据此以5000元、10000元的月薪算了比账,发现个税起征点修改后,以上两档收入个税部分将分别减少45元、455元。

此次修订增加了几类与纳税人生活休戚相关的支出来扣除,如子女教育支出、继续教育、大病医疗、房租、房贷利息等。易居智库研究总监严跃进表示,这些既可以直接降低纳税人的税负,还可以降低纳税人在此类支出上的负担,更有利于解决住房问题,形成租房与买房并行的住房制度。

中原地产首席分析师张大伟指出,政策中尚未明确的一点在于住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除是包含在5000元以内还是额外扣除。如果在5000元的免税额上,抵扣贷款利息,对于购房者而言,无疑是重大利好。

张大伟按照目前北京正常的收入和房贷情况为购房者算了笔账,以扣除五险一金后的月入2万为例,如果购买一套房贷在150万-200万元左右的普通五环外商品房,月供水平在1万元左右。

修改之前,个税部分需要缴纳3120元,修改后这一数值将变为745元,这相当于可以多增加2375元的收入。

附说明全文

关于《中华人民共和国个人所得税法修正案(草案)》的说明

财政部部长刘昆

委员长、各位副委员长、秘书长、各位委员:

我受国务院委托,现对《中华人民共和国个人所得税法修正案(草案)》作说明。

个人所得税是目前我国仅次于增值税、企业所得税的第三大税种,在筹集财政收入、调节收入分配方面发挥着重要作用。党中央、国务院高度重视推进个人所得税改革工作。习近平总书记指出,财政是国家治理的基础和重要支柱,科学的财税体制是优化资源配置、维护市场统一、促进社会公平、实现国家长治久安的制度保障,要深化税收制度改革,逐步建立综合与分类相结合的个人所得税制。李克强总理在2018年政府工作报告中提出,改革个人所得税,提高个人所得税起征点,增加子女教育、大病医疗等专项费用扣除,合理减负,鼓励人民群众通过劳动增加收入、迈向富裕。

为贯彻落实党中央、国务院决策部署,财政部、税务总局会同有关部门抓紧研究起草了《中华人民共和国个人所得税法修正案(草案送审稿)》。草案已经国务院同意。现说明如下:

一、修改的总体思路

这次修改个人所得税法,旨在落实党中央、国务院关于个人所得税改革的决策部署,依法保障个人所得税改革顺利实施。修改工作坚持突出重点,对现行个人所得税法不适应改革需要的内容进行修改,补充、完善保障改革实施所需内容。对其他内容,原则上不作修改。

二、修改的主要内容

(一)完善有关纳税人的规定。

现行个人所得税法规定了两类纳税人:一是在中国境内有住所,或者无住所而在境内居住满一年的个人,从中国境内和境外取得的所得,缴纳个人所得税;二是在中国境内无住所又不居住,或者无住所而在境内居住不满一年的个人,从中国境内取得的所得,缴纳个人所得税。从国际惯例看,一般将个人所得税纳税人分为居民个人和非居民个人两类,两类纳税人在纳税义务和征税方式上均有所区别。现行个人所得税法规定的两类纳税人实质上是居民个人和非居民个人,但没有明确作出概念上的分类。为适应个人所得税改革对两类纳税人在征税方式等方面的不同要求,便于税法和有关税收协定的贯彻执行,草案借鉴国际惯例,明确引入了居民个人和非居民个人的概念,并将在中国境内居住的时间这一判定居民个人和非居民个人的标准,由现行的是否满1年调整为是否满183天,以更好地行使税收管辖权,维护国家税收权益。(第一条)

(二)对部分劳动性所得实行综合征税。

现行个人所得税法采用分类征税方式,将应税所得分为11类,实行不同征税办法。按照“逐步建立综合与分类相结合的个人所得税制”的要求,结合当前征管能力和配套条件等实际情况,草案将工资、薪金所得,劳务报酬所得,稿酬所得,特许权使用费所得等4项劳动性所得(以下称综合所得)纳入综合征税范围,适用统一的超额累进税率,居民个人按年合并计算个人所得税,非居民个人按月或者按次分项计算个人所得税。同时,适当简并应税所得分类,将“个体工商户的生产、经营所得”调整为“经营所得”,不再保留“对企事业单位的承包经营、承租经营所得”,该项所得根据具体情况,分别并入综合所得或者经营所得。对经营所得,利息、股息、红利所得,财产租赁所得,财产转让所得,偶然所得以及其他所得,仍采用分类征税方式,按照规定分别计算个人所得税。(第二条)

(三)优化调整税率结构。

一是综合所得税率。以现行工资、薪金所得税率(3%至45%的7级超额累进税率)为基础,将按月计算应纳税所得额调整为按年计算,并优化调整部分税率的级距。具体是:扩大3%、10%、20%三档低税率的级距,3%税率的级距扩大一倍,现行税率为10%的部分所得的税率降为3%;大幅扩大10%税率的级距,现行税率为20%的所得,以及现行税率为25%的部分所得的税率降为10%;现行税率为25%的部分所得的税率降为20%;相应缩小25%税率的级距,30%、35%、45%这三档较高税率的级距保持不变。(第三条、第十六条)

二是经营所得税率。以现行个体工商户的生产、经营所得和对企事业单位的承包经营、承租经营所得税率为基础,保持5%至35%的5级税率不变,适当调整各档税率的级距,其中最高档税率级距下限从10万元提高至50万元。(第三条、第十七条)

(四)提高综合所得基本减除费用标准。

按照现行个人所得税法,工资、薪金所得的基本减除费用标准为3500元/月,劳务报酬所得、稿酬所得、特许权使用费所得,每次收入不超过4000元的,减除费用800元;4000元以上的,减除20%的费用。草案将上述综合所得的基本减除费用标准提高到5000元/月(6万元/年)。这一标准综合考虑了人民群众消费支出水平增长等各方面因素,并体现了一定前瞻性。按此标准并结合税率结构调整测算,取得工资、薪金等综合所得的纳税人,总体上税负都有不同程度下降,特别是中等以下收入群体税负下降明显,有利于增加居民收入、增强消费能力。该标准对于在中国境内无住所而在中国境内取得工资、薪金所得的纳税人和在中国境内有住所而在中国境外取得工资、薪金所得的纳税人统一适用,不再保留专门的附加减除费用(1300元/月)。(第五条)

(五)设立专项附加扣除。

草案在提高综合所得基本减除费用标准,明确现行的个人基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、住房公积金等专项扣除项目以及依法确定的其他扣除项目继续执行的同时,增加规定子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等与人民群众生活密切相关的专项附加扣除。专项附加扣除考虑了个人负担的差异性,更符合个人所得税基本原理,有利于税制公平。(第五条)

(六)增加反避税条款。

目前,个人运用各种手段逃避个人所得税的现象时有发生。为了堵塞税收漏洞,维护国家税收权益,草案参照企业所得税法有关反避税规定,针对个人不按独立交易原则转让财产、在境外避税地避税、实施不合理商业安排获取不当税收利益等避税行为,赋予税务机关按合理方法进行纳税调整的权力。规定税务机关作出纳税调整,需要补征税款的,应当补征税款,并依法加收利息。(第六条)

此外,为保障个人所得税改革的顺利实施,草案还明确了非居民个人征税办法,并进一步健全了与个人所得税改革相适应的税收征管制度。

《中华人民共和国个人所得税法修正案(草案)》和以上说明是否妥当,请审议。(内容来源:国际金融报) 查看全部
时隔7年,我国或将再次提高个税起征点。6月19日,个人所得税法修正案草案提请十三届全国人大常委会第三次会议审议。此次个税法修改,拟将综合所得基本减除费用标准提高到5000元/月(6万元/年)。与此同时,房租、房贷、稿费、学费等可纳入减免范围。

这场被称之为“力度空前的个税改革”主要内容包括:

1、工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税

2、个税起征点由每月3500元提高至每月5000元(每年6万元)

3、首次增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除

4、优化调整税率结构,扩大较低档税率级距

5、为堵塞税收漏洞,个税法修正案草案拟首次增加反避税条款,针对个人不按独立交易原则转让财产、在境外避税地避税、实施不合理商业安排获取不当税收利益等避税行为,赋予税务机关按合理方法进行纳税调整的权力。规定税务机关作出纳税调整,需要补征税款的,应当补征税款,并依法加收利息。

按照财政部部长刘昆向全国人大常委会做的关于《中华人民共和国个人所得税法修正案(草案)》的说明,优化调整税率结构,其中之一是以现行工资、薪金所得税率(3%至45%的7级超额累进税率)为基础,将按月计算应纳税所得额调整为按年计算,并优化调整部分税率的级距。具体是:

扩大3%、10%、20%三档低税率的级距,3%税率的级距扩大一倍,现行税率为10%的部分所得的税率降为3%;大幅扩大10%税率的级距,现行税率为20%的所得,以及现行税率为25%的部分所得的税率降为10%;现行税率为25%的部分所得的税率降为20%;相应缩小25%税率的级距,30%、35%、45%这三档较高税率的级距保持不变。

同时,还将调增经营所得税率。以现行个体工商户的生产、经营所得和对企事业单位的承包经营、承租经营所得税率为基础,保持5%至35%的5级税率不变,适当调整各档税率的级距,其中最高档税率级距下限从10万元提高至50万元。

刘昆介绍,草案在提高综合所得基本减除费用标准,明确现行的个人基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、住房公积金等专项扣除项目以及依法确定的其他扣除项目继续执行的同时,增加规定子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等与人民群众生活密切相关的专项附加扣除。专项附加扣除考虑了个人负担的差异性,更符合个人所得税基本原理,有利于税制公平。

《国际金融报》记者据此以5000元、10000元的月薪算了比账,发现个税起征点修改后,以上两档收入个税部分将分别减少45元、455元。

此次修订增加了几类与纳税人生活休戚相关的支出来扣除,如子女教育支出、继续教育、大病医疗、房租、房贷利息等。易居智库研究总监严跃进表示,这些既可以直接降低纳税人的税负,还可以降低纳税人在此类支出上的负担,更有利于解决住房问题,形成租房与买房并行的住房制度。

中原地产首席分析师张大伟指出,政策中尚未明确的一点在于住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除是包含在5000元以内还是额外扣除。如果在5000元的免税额上,抵扣贷款利息,对于购房者而言,无疑是重大利好。

张大伟按照目前北京正常的收入和房贷情况为购房者算了笔账,以扣除五险一金后的月入2万为例,如果购买一套房贷在150万-200万元左右的普通五环外商品房,月供水平在1万元左右。

修改之前,个税部分需要缴纳3120元,修改后这一数值将变为745元,这相当于可以多增加2375元的收入。

附说明全文

关于《中华人民共和国个人所得税法修正案(草案)》的说明

财政部部长刘昆

委员长、各位副委员长、秘书长、各位委员:

我受国务院委托,现对《中华人民共和国个人所得税法修正案(草案)》作说明。

个人所得税是目前我国仅次于增值税、企业所得税的第三大税种,在筹集财政收入、调节收入分配方面发挥着重要作用。党中央、国务院高度重视推进个人所得税改革工作。习近平总书记指出,财政是国家治理的基础和重要支柱,科学的财税体制是优化资源配置、维护市场统一、促进社会公平、实现国家长治久安的制度保障,要深化税收制度改革,逐步建立综合与分类相结合的个人所得税制。李克强总理在2018年政府工作报告中提出,改革个人所得税,提高个人所得税起征点,增加子女教育、大病医疗等专项费用扣除,合理减负,鼓励人民群众通过劳动增加收入、迈向富裕。

为贯彻落实党中央、国务院决策部署,财政部、税务总局会同有关部门抓紧研究起草了《中华人民共和国个人所得税法修正案(草案送审稿)》。草案已经国务院同意。现说明如下:

一、修改的总体思路

这次修改个人所得税法,旨在落实党中央、国务院关于个人所得税改革的决策部署,依法保障个人所得税改革顺利实施。修改工作坚持突出重点,对现行个人所得税法不适应改革需要的内容进行修改,补充、完善保障改革实施所需内容。对其他内容,原则上不作修改。

二、修改的主要内容

(一)完善有关纳税人的规定。

现行个人所得税法规定了两类纳税人:一是在中国境内有住所,或者无住所而在境内居住满一年的个人,从中国境内和境外取得的所得,缴纳个人所得税;二是在中国境内无住所又不居住,或者无住所而在境内居住不满一年的个人,从中国境内取得的所得,缴纳个人所得税。从国际惯例看,一般将个人所得税纳税人分为居民个人和非居民个人两类,两类纳税人在纳税义务和征税方式上均有所区别。现行个人所得税法规定的两类纳税人实质上是居民个人和非居民个人,但没有明确作出概念上的分类。为适应个人所得税改革对两类纳税人在征税方式等方面的不同要求,便于税法和有关税收协定的贯彻执行,草案借鉴国际惯例,明确引入了居民个人和非居民个人的概念,并将在中国境内居住的时间这一判定居民个人和非居民个人的标准,由现行的是否满1年调整为是否满183天,以更好地行使税收管辖权,维护国家税收权益。(第一条)

(二)对部分劳动性所得实行综合征税。

现行个人所得税法采用分类征税方式,将应税所得分为11类,实行不同征税办法。按照“逐步建立综合与分类相结合的个人所得税制”的要求,结合当前征管能力和配套条件等实际情况,草案将工资、薪金所得,劳务报酬所得,稿酬所得,特许权使用费所得等4项劳动性所得(以下称综合所得)纳入综合征税范围,适用统一的超额累进税率,居民个人按年合并计算个人所得税,非居民个人按月或者按次分项计算个人所得税。同时,适当简并应税所得分类,将“个体工商户的生产、经营所得”调整为“经营所得”,不再保留“对企事业单位的承包经营、承租经营所得”,该项所得根据具体情况,分别并入综合所得或者经营所得。对经营所得,利息、股息、红利所得,财产租赁所得,财产转让所得,偶然所得以及其他所得,仍采用分类征税方式,按照规定分别计算个人所得税。(第二条)

(三)优化调整税率结构。

一是综合所得税率。以现行工资、薪金所得税率(3%至45%的7级超额累进税率)为基础,将按月计算应纳税所得额调整为按年计算,并优化调整部分税率的级距。具体是:扩大3%、10%、20%三档低税率的级距,3%税率的级距扩大一倍,现行税率为10%的部分所得的税率降为3%;大幅扩大10%税率的级距,现行税率为20%的所得,以及现行税率为25%的部分所得的税率降为10%;现行税率为25%的部分所得的税率降为20%;相应缩小25%税率的级距,30%、35%、45%这三档较高税率的级距保持不变。(第三条、第十六条)

二是经营所得税率。以现行个体工商户的生产、经营所得和对企事业单位的承包经营、承租经营所得税率为基础,保持5%至35%的5级税率不变,适当调整各档税率的级距,其中最高档税率级距下限从10万元提高至50万元。(第三条、第十七条)

(四)提高综合所得基本减除费用标准。

按照现行个人所得税法,工资、薪金所得的基本减除费用标准为3500元/月,劳务报酬所得、稿酬所得、特许权使用费所得,每次收入不超过4000元的,减除费用800元;4000元以上的,减除20%的费用。草案将上述综合所得的基本减除费用标准提高到5000元/月(6万元/年)。这一标准综合考虑了人民群众消费支出水平增长等各方面因素,并体现了一定前瞻性。按此标准并结合税率结构调整测算,取得工资、薪金等综合所得的纳税人,总体上税负都有不同程度下降,特别是中等以下收入群体税负下降明显,有利于增加居民收入、增强消费能力。该标准对于在中国境内无住所而在中国境内取得工资、薪金所得的纳税人和在中国境内有住所而在中国境外取得工资、薪金所得的纳税人统一适用,不再保留专门的附加减除费用(1300元/月)。(第五条)

(五)设立专项附加扣除。

草案在提高综合所得基本减除费用标准,明确现行的个人基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、住房公积金等专项扣除项目以及依法确定的其他扣除项目继续执行的同时,增加规定子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等与人民群众生活密切相关的专项附加扣除。专项附加扣除考虑了个人负担的差异性,更符合个人所得税基本原理,有利于税制公平。(第五条)

(六)增加反避税条款。

目前,个人运用各种手段逃避个人所得税的现象时有发生。为了堵塞税收漏洞,维护国家税收权益,草案参照企业所得税法有关反避税规定,针对个人不按独立交易原则转让财产、在境外避税地避税、实施不合理商业安排获取不当税收利益等避税行为,赋予税务机关按合理方法进行纳税调整的权力。规定税务机关作出纳税调整,需要补征税款的,应当补征税款,并依法加收利息。(第六条)

此外,为保障个人所得税改革的顺利实施,草案还明确了非居民个人征税办法,并进一步健全了与个人所得税改革相适应的税收征管制度。

《中华人民共和国个人所得税法修正案(草案)》和以上说明是否妥当,请审议。(内容来源:国际金融报)