深圳市钜盛华实业发展有限公司

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投资解密

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2015年7月以来,宝能系旗下的钜盛华联合前海人寿通过四次举牌,一举成为万科第一大股东,期间运用了收益互换、股权质押和资管计划等多重资金杠杆。期间涉及金融机构包括4家券商、4家资管公司和1家险企,大大提高了资金运作效率。
宝能系资本腾挪方式引起监管层的关注。12月10日,深交所公司管理部向钜盛华发函抛出9大问题,要求钜盛华及财务顾问在12月14日前答复并给出证明文件。宝能系复杂的股权质押链条开始浮出水面。
根据钜盛华的回复函,钜盛华为了获得万科最后4.97%股权一共动用了7个带有杠杆属性的资管计划。其中,钜盛华出资32.1亿,优先级委托人出资64.3亿。这意味着,钜盛华在最后一次举牌万科的行动中使用了2倍的资金杠杆。
有业内人士表示,宝能系内部形成了一个较为复杂的连环股权质押链条。目前,宝能系一共至少涉及3层股权质押,简单来说,钜盛华质押了万科7.28亿股、宝能投资集团质押了钜盛华30.98亿股、姚振华在12月11日又质押了宝能投资集团30%股权。此外,作为钜盛华举牌万科的一致行动人以及钜盛华的控股子公司,钜盛华在12月8日又质押了前海人寿9亿股。
有分析人士称,若万科股票跌幅超20%,资管计划就要被平仓或追加保障金。而从财务报表来看,钜盛华10月末现金仅为22亿元,而营业收入仅为 4.2亿元,市场分析,钜盛华本次举牌万科可能已将所有账面资金消耗殆尽。

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