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☆行业分析☆ ◇002496 ST辉丰 更新日期:2018-12-27◇  

★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】★



【1.行业地位】

【所属行业】

化学原料及化学制品制造业(共240家)



【截止日期】2018-12-26 行情数据(不足周期则以实际交易日统计)

排名   股票名称 5日涨跌幅  20日涨跌幅  60日涨跌幅  120日涨跌幅  市盈率(倍)

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1      容大感光     9.67        6.14        5.66         -0.77       46.14

2      德美化工     9.62        2.96       36.27         44.19       92.37

3      山东赫达     9.10       18.46        9.44         18.73       31.70

4      西陇科学     8.75       -2.86        4.03        -36.10       36.69

5      川恒股份     8.31       12.04        4.74        -38.88       74.16

6      中旗股份     8.30        1.73       23.60         13.99       18.40

7      江苏索普     8.14        2.40       19.36          6.60      330.30

8      亚星化学     7.88        5.57        8.35        -29.67       53.25

9      兴业股份     7.43       17.83        9.50         -1.79       20.41

224     ST辉丰     -6.76       -8.96       -9.81        -30.35      -17.72

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【截止日期】2018-12-26 市值数据

排名   股票名称    股价(元)   流通A股     总股数      流通市值      总市值

                               (亿股)     (亿股)       (亿元)       (亿元)

─────────────────────────────────────

1      万华化学      28.33       27.34       27.34      774.55      774.55

2      延安必康      22.25       11.96       15.32       69.31      340.93

3      天齐锂业      29.80       11.36       11.42      338.52      340.33

4      浙江龙盛       9.64       32.53       32.53      313.62      313.62

5      合盛硅业      44.51        2.61        6.70      116.10      298.22

6      龙蟒佰利      12.47        7.06       20.32       87.98      253.39

7      三聚环保      10.15       21.29       23.51      216.12      238.58

8      沙隆达A       9.28        2.44       24.47       22.66      227.04

9      君正集团       2.62       84.38       84.38      221.08      221.08

141     ST辉丰        1.93        9.67       15.08       18.65       29.09

─────────────────────────────────────



【截止日期】2018-09-30 财务数据

排名   股票名称  每股收益   每股净资产   营业收入      营业利润     净利润

                   (元)        (元)       (万元)        (万元)      (万元)

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1      合盛硅业     3.35       11.00   844080.14     266461.25   224645.36

2      万华化学     3.30       11.76  4592323.47    1371168.72   902102.15

3      扬农化工     2.54       14.59   434469.48      97445.55    78601.57

4      沧州大化     2.50        8.80   354973.69     152303.00   102886.85

5       海利尔      2.33       11.23   165166.80      37579.81    31714.65

6      中旗股份     1.82       15.27   117932.08      15712.81    13341.71

7      新安股份     1.65        7.90   872694.97     141705.87   116570.75

8      先达股份     1.60       11.48   114722.42      22573.78    17930.12

9      丰山集团     1.58       13.29   101087.93      11364.58     9497.25

235     ST辉丰     -0.16        2.30   233806.19     -23504.40   -24379.48

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【截止日期】2018-09-30

代码     简称      总股本   实际流    总资产    排 营业收入 排  净利润  排

                   (亿股)   通A股     (亿元)    名 (亿元)   名  增长率  名

─────────────────────────────────────

600301  ST南化        2.35    2.35        3.99  23    1.28  23  2777.9   1

                                                 8           7       1    

300107  建新股份      5.47    3.31       15.44  17   10.56  14  1337.4   2

                                                 6           9       6    

600481  双良节能     16.36   16.20       39.52  98   17.67  95  579.69   3

002274  华昌化工      6.35    6.25       65.58  61   45.52  47  558.79   4

002591  恒大高新      3.08    1.82       14.12  18    2.09  23  480.58   5

                                                 3           4            

300192  科斯伍德      2.43    1.72       16.93  16    7.11  17  466.34   6

                                                 7           9            

000912  *ST天化      15.68   15.68       59.37  69   32.89  60  417.15   7

300398  飞凯材料      4.27    3.64       32.92  11   11.00  14  416.58   8

                                                 2           5            

600596  新安股份      7.06    6.79      101.53  40   87.27  25  403.18   9

002496  ST辉丰       15.08    9.67       64.94  63   23.38  75  -174.2  23

                                                                     2   6

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─────────────────────────────────────

                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

ST辉丰               15.08    9.67       64.94  63   23.38  75  -174.2  23

                                                                     2   6

行业平均              7.78    6.15       76.69       38.28      -84.24

该股相对平均值%      93.83   57.19      -15.31      -38.92      -106.8

                                                                     1

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【截止日期】2018-09-30

代码     简称         销售毛  排   销售净   排  净资产收  排    每股收  排

                     利率(%) 名   利率(%) 名  益率(%)  名    益(元)  名

─────────────────────────────────────

603260  合盛硅业       42.14  31     26.61  18     35.04   3      3.35   1

600309  万华化学       36.82  54     19.64  35     32.09   5      3.30   2

600486  扬农化工       30.98  77     18.09  42     18.63  19      2.54   3

600230  沧州大化       51.71  11     28.98  14     32.18   4      2.50   4

603639  海利尔         39.67  39     19.20  37     18.01  21      2.33   5

300575  中旗股份       21.19  15     11.31  89     12.52  57      1.82   6

                               7                                          

600596  新安股份       26.20  12     13.35  70     23.04  13      1.65   7

                               1                                          

603086  先达股份       35.03  59     15.62  52     14.85  37      1.60   8

603810  丰山集团       25.76  12      9.39  11     16.50  31      1.58   9

                               6             7                            

002496  ST辉丰         32.54  70    -10.42  23     -6.73  23     -0.16  23

                                             5             7             4

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                           与行业指标对比                                 

─────────────────────────────────────

ST辉丰                 32.54  70    -10.42  23     -6.73  23     -0.16  23

                                             5             7             4

行业平均               27.21          9.67          8.08          0.44

该股相对平均值%        19.58       -207.74       -183.27       -136.26

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【二级市场表现】

统计日期:更新日期:2018-12-23

┌───────┬────────┬───────┬──────────┐

|   统计区间   | 累计涨跌幅(%)  |   振幅(%)    |同期大盘累计涨跌幅  |

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1周           |           -0.97|          5.24|               -2.99|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1个月         |           -3.30|          8.22|               -2.45|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|3个月         |           -4.21|         32.09|              -10.05|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|6个月         |          -26.79|         51.94|              -12.93|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|年初至今      |          -61.10|         86.13|              -23.92|

├───────┼────────┼───────┼──────────┤

|1年           |          -60.58|         85.63|              -23.68|

└───────┴────────┴───────┴──────────┘



【2.行业研究】

┌───┬────────────────────┬────┬─────┐

|主  题|化工行业:油价下行化工品普跌 聚合MDI上涨 |文章日期|2018-12-26|

├───┼────────────────────┴────┴─────┤

|内  容|    投资观点及建议:磷化工景气持续上行,看好产业链深度布局的龙头|

|      |公司,推荐司尔特。锂电板块预期修复,推荐电解液龙头新宙邦,新项目 |

|      |打造业绩增长点。新版农药管理规定推升龙头市场份额,看好诺普信。 |

|      |国六标准拉动催化剂需求,推荐万润股份。维生素高景气,推荐龙头新和|

|      |成。                                                          |

|      |    一周行情速览基础化工板块较上周下跌2.91%,沪深300指数较上周 |

|      |下跌3.73%。基础化工板块跑输大盘0.82个百分点,涨幅居于所有板块第|

|      |17位。据申万分类,各子行业涨幅较大的有:氨纶0.93%。跌幅较大的有:|

|      |合成革-9.65%,聚氨酯-8.65%,其他塑料制品-7.62%,氟化工及制冷剂-6.|

|      |76%,磷肥-6.75%。                                              |

|      |    重点化工产品价格和运行态势本周WTI油价下跌10.4%,报价45.88美|

|      |元/桶。在我们跟踪的128个化工品中,22个上涨,38个持平,68个下跌。 |

|      |本周涨幅居前的化工产品有:                                     |

|      |    乙烯,环氧丙烷,二氯甲烷,苯胺,丁二烯,丙烯,二甲基硅油,苯酚,合|

|      |成氨,软泡聚醚。本周跌幅居前的化工产品有:纯苯,TDI,甲苯,三聚氰胺|

|      |,二甲醚,二甲苯,R32,己内酰胺,百草枯,无水氢氟酸。               |

|      |    化纤:粘胶短纤1.5D报价13800元/吨,下跌0.72%。粘胶长丝120D报 |

|      |价37700元/吨,维持不变。氨纶40D报价33500元/吨,维持不变。       |

|      |    内盘PTA报价6530元/吨,下跌2.54%。江浙涤纶短丝报价8920元/吨,|

|      |下跌0.11%。涤纶POY150D报价8695元/吨,下跌0.34%。腈纶短纤1.5D报 |

|      |价16000元/吨,维持不变。                                       |

|      |    农化:华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1950元/吨,上涨1.04%。四川金河|

|      |粉状55%一铵报价2300元/吨,维持不变。西南工厂(64%褐色)二铵报价27|

|      |00元/吨,维持不变。青海盐湖95%氯化钾报价2420元/吨,维持不变。   |

|      |    新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价31000元/吨,维持不变。新安化工草甘|

|      |膦报价26500元/吨,下跌1.85%。利尔化学草铵膦报价170000元/吨,维持|

|      |不变。江苏常隆功夫菊酯报价380000元/吨,维持不变;联苯菊酯报价440|

|      |000元/吨,维持不变;华东纯吡啶报价20750元/吨,维持不变;中农联合吡|

|      |虫啉报价190000元/吨,维持不变。代森锰锌报价21500元/吨,维持不变 |

|      |。                                                            |

|      |    聚氨酯及塑料:华东纯MDI报价21050元/吨,下降0.47%。华东聚合MD|

|      |I报价11500元/吨,上涨1.77%。华东TDI报价17000元/吨,下降8.11%。18|

|      |00分子量华东PTMEG报价19800元/吨,维持不变。华东环氧丙烷报价1147|

|      |5元/吨,上涨5.76%。上海拜耳PC报价18500元/吨,下降2.63%。        |

|      |    氯碱、纯碱:华东电石法PVC报价6693元/吨,上涨0.53%。华东乙烯 |

|      |法PVC报价7193元/吨,上涨0.67%。轻质纯碱报价1875元/吨,下跌9.4%; |

|      |重质纯碱报价2250元/吨,维持不变。                              |

|      |    橡胶及炭黑:上海市场天然橡胶报价10500元/吨,上涨0.96%。华东 |

|      |市场丁苯橡胶报价11600元/吨,下跌1.69%。山东市场顺丁橡胶报价1160|

|      |0元/吨,下跌0.43%。绛县恒大炭黑报价7200元/吨,维持不变。促进剂NS|

|      |报价32500元/吨,下跌1.81%。促进剂CZ报价25000元/吨,下跌0.79%。  |

|      |    风险提示:油价下跌;重大安全事故;环保政策的不确定性。       |

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|主  题|基础化工行业周报:煤焦油、环氧氯丙烷涨幅 |文章日期|2018-12-26|

|      |居前 天然气、原油跌幅较大               |        |          |

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|内  容|    板块整体走势                                              |

|      |    本周基础化工板块(申万)下跌3.26%,上证A指下跌2.99%,板块落后 |

|      |大盘0.27个百分点。涨幅排名前5的股份别为*ST东南(+11.73%),湖南盐|

|      |业(+11.42%),裕兴股份(+9.35%),德美化工(+8.76%),江苏索普(+7.67%)|

|      |。跌幅排名前5的个股分别为:杭州高新(-16.69%),诚志股份(-11.46%),|

|      |嘉化能源(-11.46%),齐翔腾达(-10.73%),三棵树(-10.71%)。此外,本周|

|      |基础化工板块(申万)动态PE为13.60倍,低于2015年以来的平均PE63.36%|

|      |。                                                            |

|      |    化学品价格及价差走势                                      |

|      |    根据招商基础化工数据库统计的207个产品价格,周涨幅排名前5的 |

|      |产品分别为:煤焦油(长三角)(+9.97%),环氧氯丙烷(+9.52%),环氧丙烷(|

|      |PO)(+8.85%),改质煤沥青(+6.89%),国际乙烯(+6.79%)。周跌幅排名前5|

|      |的产品分别为:国产维生素B12(-19%),NYMEX天然气(-11.98%),WTI原油(|

|      |-8.72%),国际燃料油(-8.37%),二甲醚(-7.96%)。根据招商基础化工数 |

|      |据库统计的52个产品价差,周涨幅排名前5的产品分别为:己二酸价差(+1|

|      |77.36%),环氧丙烷价差(+77.61%),天胶-顺丁(+30.89%),天胶-丁苯(+30|

|      |.17%),涤纶长丝FDY价差(+17.18%)。周跌幅排名前5的产品分别为:原油|

|      |价差(-342.37%),DMF价差(-25.62%),二甲醚价差(-19.84%),黄磷价差(-|

|      |16.06%),柴油价差(-9.27%)。                                    |

|      |    风险提示:原油品价格大幅波动、下游需求不振、环保压力升级。 |

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|主  题|2018年1-10月份钾肥行业运行情况         |文章日期|2018-12-26|

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|内  容|    一、生产情况                                              |

|      |    2018年1-10月累计生产钾肥534.8万吨(折K2O),同比增长2.4%.其 |

|      |中,按省份统计来看,1-10月,青海钾肥产量为378.4万吨,同比增加1|

|      |.8个百分点,新疆钾肥产量为73.4万吨,同比下降2个百分点。       |

|      |    二、价格情况                                              |

|      |    从2018年1-10月整体走势来看,一季度氯化钾均价为2174元/吨, |

|      |二季度均价2227元/吨,三季度均价为2342元/吨;价格环比递增53元/ |

|      |吨和115元/吨。                                                |

|      |    硫酸钾市场前三季度一直高位震荡,由于需求不旺,销量较去年下|

|      |滑。新疆国投罗布泊钾肥价格一直保持高位,51%粒状产品年初报价310|

|      |0元/吨,10月报价3150元/吨,增长1.6%.                          |

|      |    三、进口情况                                              |

|      |    据国家统计局数据,2018年1-10月,氯化钾累计进口为588万吨, |

|      |同比减少5.4%;硫酸钾累计进口为6万吨,同比增加31.2%;氮磷钾三元|

|      |复合肥累计进口124万吨,同比增加27.5%.                         |

|      |    四、行业效益情况                                          |

|      |    据国家统计局数据,2018年1-10月,钾肥生产企业主营业务收入达|

|      |到257.86亿,同比提高了13.8%,利润总额为10亿元,同比上升了28.2%|

|      |.从1-10月份行业效益数据看,钾肥生产企业较去年有较大提升。     |

|      |                                                              |

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|主  题|化工行业周报:持续推荐高成长新材料标的和 |文章日期|2018-12-25|

|      |周期头部企业                            |        |          |

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|内  容|    从供给端来看前期市场担忧环保指标放松,但整体上环保上依然处 |

|      |于较严的状态,我们认为未来“一刀切”式的限停产措施在冬季可能会 |

|      |逐步减少,“因厂制宜”可能是未来环保的主要方向。从整体环保执法 |

|      |力度上看,我们认为会维持,但预计不会继续加强。持续看好高壁垒、供|

|      |需格局好、成长持续性强的子行业如MDI、民营炼化、战略布局新材料(|

|      |显示&半导体)等。从化工需求端来看贸易摩擦对中长期产业向外转移的|

|      |影响尚需观察,这会是化工需求端中长期的一个重要变量。           |

|      |    综上判断,我们继续坚定推荐低估值头部企业及强研发能力、具备 |

|      |持续新品种扩张性的新材料成长股,另外化工部分子行业受宏观经济波 |

|      |动影响小,更多靠行业自身供需关系,比如吃、穿相关的,值得一提的是 |

|      |国内化工有些子行业已具备全球垄断性,贸易摩擦影响不到这些子行业,|

|      |比如农化、维生素、氨基酸等。                                  |

|      |    按照行业景气最悲观的情况去把握估值底部。                  |

|      |    核心推荐品种:万华化学(MDI及新材料)、民营炼化龙头(桐昆股份 |

|      |、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化、东方盛虹)、三友化工(粘胶、有机|

|      |硅)、华鲁恒升(煤化工龙头)、花园生物(VD3)。                    |

|      |    风险提示:宏观经济增速低于预期、产品价格大幅波动、国际油价 |

|      |暴跌、新项目建设进度不及预期等。                              |

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|主  题|化工行业2019年投资策略报告:不畏寒冬 静待|文章日期|2018-12-25|

|      |春来 聚焦周期龙头&优质成长股            |        |          |

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|内  容|    国内经济面临下行压力化工行业周期顶点回落                  |

|      |    2018年世界范围内政治经济形势较为复杂,在国内去杠杆、调整结 |

|      |构和国际贸易不确定等因素作用下,我国在投资、消费和出口等方面均 |

|      |面临一定下行的压力。化工行业2018年前三季度基本延续了2016年以来|

|      |的景气度,处于高景气周期,多数大宗商品价格处于高位,大部分化学品 |

|      |表现强劲,行业盈利保持高增速。四季度行业整体进入淡季,油价加速下|

|      |行,加上全球范围内经济低迷,大部分化工产品价格出现较大幅度回调, |

|      |预计短期内产品价格将进一步承压。目前行业整体估值处于历史阶段性|

|      |低位。                                                        |

|      |    成本端支撑乏力供给端有序扩张需求端承压                    |

|      |    原材料端,今年前三季度原油价格震荡上行,进入十月份价格开始大|

|      |幅下跌,一度跌至年初水平,跌幅超过30%,产业链下游成本支撑乏力,预 |

|      |计原油明年将维持目前震荡态势;煤炭基本维持稳定;天然气价格仍将维|

|      |持高位。从供给端来看,过去几年来行业投资增速快速下滑,产能出清效|

|      |果显著。因此到2017年后,行业盈利能力得到显著改善,投资增速略有回|

|      |升,预计2019年行业产能会有所扩张。但总的来说,行业供给端相对有序|

|      |,行业集中度将继续得到提升。从需求端看,行业主要需求端地产、汽车|

|      |、家电等均面临一定压力,增速均出现放缓的趋势,下游需求大幅回暖的|

|      |可能性很小。预计2019年尤其上半年化工行业成本端原油和大宗商品偏|

|      |弱,需求端较为低迷,供给端整体略有增加。                        |

|      |    投资策略                                                  |

|      |    2019年我们看好供需格局持续改善、成本端支撑显著的子行业及在|

|      |进口替代等因素驱动下前景广阔新材料产业,看好各子行业具备规模优 |

|      |势的龙头型企业。我们认为2019年主要行业投资机会有两条主线:(1)景|

|      |气下行背景下,关注估值低位、安全边际高的周期性龙头标的;(2)产业 |

|      |前景广阔、技术门槛高、处于产业进口替代进程的新材料行业的优质成|

|      |长型企业。主要包括:农药--估值底部龙头企业市场份额不断提升;民营|

|      |大炼化--处于产能扩张期行业集中度不断提升;新兴材料--进口替代空 |

|      |间广阔优质成长标的潜力大;电子化学品--贸易摩擦背景下半导体产业 |

|      |国产化需求迫切。                                              |

|      |    重点公司推荐关注                                          |

|      |    华鲁恒升(600426)--成本优势突出新项目打开未来空间;恒逸石化(|

|      |000703)--炼化民营龙头PX-PTA-涤纶全产业链布局;扬农化工(600486)-|

|      |-麦草畏和菊酯龙头持续加码新项目;飞凯材料(300398)--紫外固化龙头|

|      |多领域蓄势待发;国瓷材料(300285)--内生外延齐头并进以陶瓷为基础 |

|      |多点布局;万润股份(002643)--环保材料放量OLED前景可期。         |

|      |    风险提示:宏观经济加速下滑;政策兑现低于预期;油价加速下跌   |

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|主  题|基础化工行业:油价持续下跌 PO继续上行 涤 |文章日期|2018-12-24|

|      |丝价差扩大                              |        |          |

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|内  容|    天然气:需求尚可,供应保障总体平稳有序:本周中国石化发布《201|

|      |9中国能源化工产业发展报告》,预计今年全国天然气消费量将达2770亿|

|      |立方米,同比增长400亿立方米,增幅为17%,占一次能源消费比重约8%,实|

|      |现超预期增长。今年天然气供需格局大幅改善,三桶油保供能力提升明 |

|      |显,但若极端天气或进口气源受影响,国内或再次面临天然气供给不足的|

|      |局面。建议关注LNG相关标的(广汇能源、新奥股份)。               |

|      |    石化:油价回归基本面,中长期油价60-80美元仍是合理区间:随着油|

|      |价快速下杀,美国钻井数增长阶段性见顶,美国原油产量下降,原油库存 |

|      |数据季节性高位。OPEC及俄罗斯等国达成新的减产协议,为未来半年油 |

|      |价平稳走势奠定基础,对1季度陆续公布的数据持乐观判断。最新数据显|

|      |示沙特阿拉伯、俄罗斯和美国原油日产量都超过了1000万桶,形成三足 |

|      |鼎立之势,全球原油供给变得更加可控,单边油价的局势概率较小,预计 |

|      |中长期合理油价60-80美元/桶。推荐(中国石化、中油工程)。以及加快|

|      |聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的(桐昆股份、恒力股份、荣盛石 |

|      |化、恒逸石化)。                                               |

|      |    周期品:环保形势不减,把握ROE向上和扩产放量逻辑:供给侧改革叠|

|      |加油价推动此轮行情从2016年底开始复苏,环保持续严格、企业园区化 |

|      |等政策的实施,化工行业供给侧得到管控,景气度维持时间比以往更长,2|

|      |018年中行业ROE升至高点,资产负债率降至近十年最低,资产结构较为合|

|      |理,新产能投建开始加速。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细 |

|      |分行业,以及前几年中逆周期产能扩张的ROE向上的优质企业。建议重点|

|      |关注园区型煤化工企业(华鲁恒升)、磷肥(司尔特、新洋丰、兴发集团)|

|      |、农药(中旗股份、广信股份、利尔化学)、合成橡胶(青松股份)、抗老|

|      |化助剂(利安隆)等。                                            |

|      |    美股下跌钻井增加,油价持续下跌:美国能源信息署(EIA)周三(12月|

|      |19日)公布报告显示,截至12月14日当周,美国原油库存减少49.7万桶至4|

|      |.415亿桶,市场预估为减少243.7万桶。上周俄克拉荷马州库欣原油库存|

|      |增加109.1万桶,连续4周录得增长。美国石油钻井平台三周以来首次增 |

|      |加,通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止12月21|

|      |日的一周,美国在线钻探油井数量883座,比前周增加10座;比去年同期增|

|      |加136座。目前国际原油市场中美俄持续的高产出令供应过剩担忧加剧,|

|      |且有消息传出利比亚将重启油田,加之伊朗原油持续通过灰色途径供应 |

|      |到市场,担心供应过剩,本周欧美原油期货暴跌11%。                 |

|      |    环氧丙烷宽幅走涨,DMC成本面支撑:原料液氯受开工影响,价格推涨|

|      |上行,加上山东部分工厂释放降负检修消息,区域供应较为紧张,成本及 |

|      |供应双重利好刺激下,市场炒涨气氛浓厚,山东报盘价一度推涨至11300 |

|      |元/吨。下游聚醚对原料采购按需为主,硬泡下游外墙及管道保温材料行|

|      |业需求持续萎缩,下游冰箱等其他行业刚需采购为主。原料环丙价格暂 |

|      |稳,碳酸二甲酯成本面支撑好转,泰州灵谷12月底正式退出市场,DMC市场|

|      |供应端将有进一步紧缺可能。                                    |

|      |    产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为液氯、煤焦油、环氧氯丙烷 |

|      |、蒽油、乙烯,跌幅前五分别为纯苯-液化气、VB12、氯仿、NYMEX天然 |

|      |气、纯苯。                                                    |

|      |    风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。   |

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|主  题|化工行业周报:化工品跌多涨少 推荐抗周期类|文章日期|2018-12-24|

|      |材料标的                                |        |          |

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|内  容|    市场回顾:上周,化工板块下跌1.97%,沪深300指数下跌3.55%,化工 |

|      |板块跑赢同期沪深300指数1.6个百分点。年初至今,化工板块累计下跌2|

|      |4.97%,沪深300指数累计下跌23.33%,化工板块跑输同期沪深300指数1.6|

|      |个百分点。海外公司行情:上周国际石油企业方面,埃克森美孚、壳牌石|

|      |油和英国石油收盘价分别为68.12美元、56.68美元和37.67美元,动态PE|

|      |分别为12.42、10.96和15.46,动态PB分别为1.52、1.20和1.32;道达尔 |

|      |和雪佛龙收盘价分别为51.78美元和104.21美元,动态PE分别为12.18和1|

|      |4.02,动态PB分别为1.17和1.30。                                 |

|      |    价格方面:根据百川资讯数据,我们跟踪的主要产品中,涨幅较大的 |

|      |有:煤焦油价格上涨至3367元/吨,周涨幅14.45%;乙烯价格上涨至885元/|

|      |吨,周涨幅10.63%;环氧丙烷价格上涨至11350元/吨,周涨幅5.96%;二氯 |

|      |甲烷价格3520元/吨,周涨幅4.82%;煤沥青价格4057元/吨,周涨幅4.51% |

|      |。跌幅较大的有:钒铁价格下跌至24万元/吨,周跌幅17.24%;天然气现货|

|      |价格下跌至3.65美元/百万英热单位,周跌幅17.05%;五氧化二钒价格23 |

|      |万元/吨,周跌幅13.21%;天然气期货价格3.583美元/百万英热单位,周跌|

|      |幅13.12%;WTI价格45.88元/吨,周跌幅12.74%。                     |

|      |    行业观点:化工在线的中国化工产品价格指数显示:本周下跌43点至|

|      |4782,跌幅0.89%,化工品市场持续弱势。我们认为大宗品价格下行有利 |

|      |于下游市场占有率高的加工型龙头公司,推荐改性塑料及化工新材料龙 |

|      |头金发科技(600143)。另外,在环保整治清理一批落后企业后,未来几年|

|      |无新进入者或壁垒较高的细分小行业供需平衡仍能维持,推荐青松股份(|

|      |300132)。此外,全球半导体市场规模达到4千亿美元,中国是世界上增长|

|      |最快的半导体市场,2017年的市场需求占到了全球半导体需求的32%。当|

|      |前国内半导体领域设计、制造和设备材料产业的投资比例不合理,约90%|

|      |的资金都投入了芯片生产线,设备和材料的投资占比不到5%,我们看好半|

|      |导体材料国产化替代并持续推荐:江丰电子(300666)、雅克科技(002409|

|      |)、飞凯材料(300398)和江化微(603078)等。                       |

|      |    金发科技(600143):收购宁波海越,改性塑料龙头一体化优势增强。|

|      |公司拟8.76亿元收购拥有宁波海越100%股权,基本解决原料丙烯供应问 |

|      |题,抗风险能力增强。宁波海越2018年前三季度实现营收56.73亿元,净 |

|      |利润1.62亿元,我们预计全年净利润2.02亿元。相对于世界水平,      |

|      |    我国塑钢比仍较低,工程塑料和改性塑料市场空间大。公司布局改 |

|      |性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纤维及复合材料、特种工程塑料|

|      |和环保高性能再生塑料等五大类产品,总产能超过100万吨,居国内首位,|

|      |龙头效应明显。                                                |

|      |    青松股份(300132):合成樟脑行业全球龙头,收购化妆品ODM龙头诺 |

|      |斯贝尔,强强联合。公司是合成樟脑行业全球龙头,行业景气度回升,业 |

|      |绩连续高增长。公司是全球最大的合成樟脑及中间产品的供应商,深耕 |

|      |松节油深加工产业链,以合成樟脑为主,逐步增加冰片等深加工产品,广 |

|      |泛应用于医药、香精香料、工业、日化等领域。公司目前拥有1.5万吨/|

|      |年的合成樟脑(其中5000吨即将投产)和1000吨/年的冰片产能,其中合成|

|      |樟脑产能规模占国内78.9%、全球的44.8%,全球第一。此外,公司年产1.|

|      |5万吨香料产品项目计划已经完成试生产并准备启动验收工作。另外,收|

|      |购诺斯贝尔不低于51%股权,进入百亿级化妆品代工领域。            |

|      |    江丰电子(300666):公司是高纯溅射靶材行业国内龙头,打破海外技|

|      |术封锁受益进口替代趋势。公司目前产品包括铝、钛、钽和钨钛靶极溅|

|      |射材料,是国内少有打破海外技术封锁的龙头企业,已进入中芯国际、台|

|      |积电、格罗方德、京东方和华星光电等半导体和平板制造厂商供应链, |

|      |公司受益于下游客户持续扩产业绩弹性大。公司近期试运行成功的钼溅|

|      |射靶材坯料项目是液晶平板显示器制造中的关键核心原材料,在我国拥 |

|      |有广泛的应用空间。                                            |

|      |    雅克科技(002409):布局半导体材料,收购标的并表业绩大增。公司|

|      |收购科美特90.0%股权和江苏先科84.8%股权。其中科美特专注于六氟化|

|      |硫、四氟化碳电子气体的生产研发和销售,江苏先科于2016年完成对于 |

|      |韩国UPCHEM96.28%股权的增资收购,切入半导体行业集成电路上游晶圆 |

|      |加工制造中所需电子特种气体前驱体原料供应链,并联合韩国Foures公 |

|      |司成立特种气体运输和设备公司。此外,国家集成电路产业基金入股,公|

|      |司转型半导体领域布局收获认可。                                |

|      |    飞凯材料(300398):外延内生协同促进业绩大增。公司完成收购和 |

|      |成显示进入液晶显示材料领域,产能转移及进口替代市场前景广阔。子 |

|      |公司安庆飞凯收购长兴昆电60%股权进入半导体封装材料领域。公司以 |

|      |自有资金收购APEX持有的大瑞科技100%股权,进入半导体封装用锡球领 |

|      |域;全资子公司香港飞凯拟收购台湾利绅科技45%股权,进入半导体封装 |

|      |用电镀液领域。公司全面布局半导体材料化学品产业链,将受益于国内 |

|      |进口替代,业绩弹性扩大。                                       |

|      |    江化微(603078):湿电子化学品龙头企业,持续追求高纯度和多功能|

|      |的全面技术突破。公司现有湿电子化学品产能4.5万吨/年,包括硝酸、 |

|      |氢氟酸、氨水等超净高纯试剂3.24万吨/年和金属刻蚀液、光刻胶显影 |

|      |液、光刻胶剥离液等光刻胶配套试剂1.26万吨/年。公司致力于多功能 |

|      |湿电子化学产品的全面覆盖,并持续突破产品超净高纯方向的技术壁垒 |

|      |。公司产品目前技术水平均达到SEMI标准等级的高端行列,且在建和募 |

|      |投项目进展顺利。                                              |

|      |    行业推荐评级及投资方向:全球经济疲软之下,化工行业的整体需求|

|      |下滑。中上游供给端扩产周期开启,周期面临高

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