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☆公司报道☆ ◇300059 东方财富 更新日期:2019-07-22◇  

☆【】所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细核实,风险自负。☆

★本栏包括【1.公司报道】★



【1.公司报道】

【2019-07-19】【出处】证券时报网

连续5日净买入 东方财富(300059)获深股通净买入5.87亿元

    7月19日东方财富获深股通净买入0.30亿元,为连续5日净买入,合计净买入5.87亿元,期间股价上涨12.47%。

    证券时报·数据宝统计显示,7月19日北向资金成交净买入61.90亿元。深沪股通成交活跃股中,东方财富全天成交2.39亿元,成交净买入0.30亿元,为连续第5日净买入,期间该股获深股通累计成交14.01亿元,合计净买入5.87亿元。

    东方财富最新收盘价为14.79元,今日上涨3.94%,获深股通连续净买入期间,股价累计上涨12.47%,期间上证指数下跌0.22%,该股所属的传媒行业上涨0.71%。

    资金流向方面,今日东方财富获主力资金净流入2.28亿元,获深股通连续净买入期间,主力资金累计净流入13.67亿元。

    融资融券数据显示,该股最新(7月18日)两融余额为77.45亿元,其中,融资余额为77.21亿元,近10日融资余额减少2.61亿元,降幅为3.27%。

    7月13日公司公布了上半年业绩预告,预计实现净利润8.10亿元至9.30亿元,同比变动区间为45.00%~66.48%。

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【2019-07-17】【出处】证券时报网

东方财富(300059)这只股上半年业绩大增 北上资金已连续多日净买入

    东方财富今日获深股通净买入1.09亿元,为连续3日净买入,合计净买入3.33亿元,期间股价上涨8.52%。7月13日公司发布上半年业绩预告,预计净利润同比增长45.00%—66.48%。

    证券时报·数据宝统计显示,7月17日北向资金成交净买入17.51亿元。深沪股通成交活跃股中,东方财富全天成交2.78亿元,成交净买入1.09亿元,为连续第3日净买入,期间该股获深股通累计成交7.91亿元,合计净买入3.33亿元。

    东方财富最新收盘价为14.27元,今日上涨2.00%,获深股通连续净买入期间,股价累计上涨8.52%,期间上证指数上涨0.04%,该股所属的传媒行业上涨2.03%。

    7月13日公司公布了上半年业绩预告,预计实现净利润8.10亿元至9.30亿元,同比变动区间为45.00%~66.48%。业绩变动的原因主要是:公司证券业务实现快速发展,客户开户数同比较大幅度增长,股票交易额同比大幅增加,证券业务相关收入同比实现大幅增长,公司互联网金融电子商务平台基金销售业务平稳发展。

    资金流向方面,今日东方财富获主力资金净流入3.22亿元,获深股通连续净买入期间,主力资金累计净流入10.24亿元。

    融资融券数据显示,该股最新(7月16日)两融余额为79.15亿元,其中,融资余额为78.93亿元,近10日融资余额减少1.25亿元,降幅为1.56%。

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【2019-07-15】【出处】太平洋证券

东方财富(300059)业绩预告超预期 成长逻辑未变

    事件:东方财富披露2019 年上半年业绩预告,2019H1,公司预计归母净利润为8.1 亿元-9.3 亿元,同比增长45%-66%。19Q2 单季度归母净利润为4.24-5.44亿元,同比增长64%-111%,环比增长13%-45%。业绩预告超预期 根据业绩预告,公司预计2019 年上半年实现归母净利润同比增长 45%~66.48%。同比增速较1 季度大幅提升,超市场预期。业绩环比大增因素包括以下几个因素,经营数据的环比改善,财务费用的下降以及市占率的提升。

    经营环境环比改善 公司业务以大经纪业务为主,与市场活跃度息息相关。从环比数据来看,19Q2,A 股市场交易量为35.3 万亿元,环比增长4.2%;19Q2 末,沪深两市两融余额规模9109 亿元,环比19Q1下降1.2%,但从日均余额来看,19 年Q2 环比增长17.5%。

    可转债转股,财务费用环比下降明显 公司股票自2019 年2 月18 日至2019 年3 月29 日连续30 个交易日中,至少15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格(11.36 元/股)的130%(14.77 元/股),已触发有条件赎回条件。Q2 可转债日均余额环比下降约90%,测算此项可使公司业绩环比增长12%左右。

    市占率预计小幅提升 公司Q1 表现略不及预期。2019Q1 市场交易额环比86%,但公司手续费及佣金收入环比仅增长38%。Q2 环比增速较高,我们预计其中部分公司经纪业务市占率也有小幅提升。从Q1数据上来看,代理买卖证券款的变化一定程度上能够反映新增用户的增长情况,从这个数据来看,公司较年初增长90.3%,较其他已披露一季报的券商平均值高出接近40 个百分点。

    优势明显,成长趋势良好 与竞争对手相比,公司在流量入口、信息技术以及战略执行能力有明显的优势。东财基金的公募基金产品上线在即,标志着公司综合实力进一步提升。随着公司业务布局不断完善,公司离综合金融服务平台的目的定位更进一步。对于公司来说,业务更加综合将有助于提升公司的整体竞争力。尽管当前公司主要的逻辑仍是流量变现的逻辑,但业务反哺流量值得期待。因此看好公司未来券商业务市场份额进一步提升。

    投资建议:考虑到市场环境的变化,下调公司2019/2020 归母净利润,分别为18.2 亿元,24.8 亿元,维持“买入”评级。

    风险提示:市场交易量不及预期

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【2019-07-12】【出处】中国证券网

东方财富(300059)上半年净利润预增45%-66%

  上证报中国证券网讯(记者 骆民)东方财富披露半年度业绩预告。公司预计2019年上半年盈利约81,000.00万元-93,000.00万元,较上年同期增长约45.00%-66.48%。



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【2019-07-12】【出处】证券时报网

东方财富(300059):上半年净利预增45%—66%

    证券时报e公司讯,东方财富(300059)7月12日晚间披露业绩预告,预计上半年净利8.1亿元至9.3亿元,同比增长45%—66.48%。报告期内,公司证券业务实现快速发展,客户开户数同比较大幅度增长,股票交易额同比大幅增加,证券业务相关收入同比实现大幅增长。

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【2019-07-12】【出处】中证网

东方财富(300059):预计上半年净利同比增长45%-66.48%

    中证网讯(记者刘杨)东方财富(300059)7月12日下午盘后公告称,预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润约为8.1亿元-9.3亿元,同比增长45%-66.48%。公司表示,报告期内,公司证券业务实现快速发展,客户开户数同比较大幅度增长,股票交易额同比大幅增加,证券业务相关收入同比实现大幅增长。同时,公司互联网金融电子商务平台基金销售业务平稳发展,公司营业总成本同比略有增长。

    

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【2019-07-05】【出处】中证网

东方财富(300059):东财基金取得经营证券期货业务许可证

  中证网讯(记者 刘宗根)7月4日,东方财富公告称,近日,西藏东财基金管理有限公司(以下简称"东财基金")领取了中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》,东财基金可对外开展业务。

  根据《关于核准设立西藏东财基金管理有限公司的批复》相关要求,东财基金自取得《经营证券期货业务许可证》之日起6个月内,应当发行公募基金产品。

  根据公告,公司于 2015 年 5 月 17 日召开第三届董事会第十九次会议及于 2015 年 6 月 11 日召开的2015 年第一次临时股东大会,审议通过《关于公司拟使用部分超募资金成立基金管理公司的议案》;公司于 2016 年 10 月 17 日召开第三届董事会第四十次会议,审议通过《关于变更超募资金投资项目实施主体的议案》,同意公司子公司西藏东方财富证券股份有限公司(以下简称"东方财富证券")使用超募资金 2.00 亿元设立基金管理公司。

  公告称,2018 年 10 月 9 日,东方财富证券收到中国证监会出具的《关于核准设立西藏 东财基金管理有限公司的批复》,核准设立东财基金。2018 年 10 月 29 日,东财基金工商注册登记手续办理完毕,并取得了由西藏自治区拉萨市工商行政管理局柳梧新区分局颁发的《营业执照》。



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【2019-07-04】【出处】证券时报网

东方财富(300059):公募基金上线在即 流量变现加速推进

    东吴证券发布东方财富的研报指出,东财基金产品即将上线,流量变现第三层级加速启动,结合可转债增资后进一步扩张客户数量及业务规模,坚定看好零售财富管理业务发展前景。中短期内,东财证券业绩有望维持高增,预计公司2019、2020年归母净利润分别为17.8、25.4亿元,维持“买入”评级。

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【2019-07-04】【出处】全景网

东方财富(300059):旗下西藏东财基金获经营证券期货业务许可证

    全景网7月4日讯东方财富(300059)周三晚间发布公告称,公司子公司西藏东方财富证券股份有限公司设立的基金管理公司——西藏东财基金管理有限公司近日获中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》,可对外开展业务。同时,根据《关于核准设立西藏东财基金管理有限公司的批复》(证监许可[2018]1553号)相关要求,东财基金自取得《经营证券期货业务许可证》之日起6个月内,应当发行公募基金产品。

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【2019-07-03】【出处】中国证券网

东方财富(300059):西藏东财基金管理有限公司获经营证券期货业务许可证

  上证报中国证券网讯(记者 骆民)东方财富公告,近日,西藏东财基金管理有限公司领取了中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》,东财基金可对外开展业务。同时,根据《关于核准设立西藏东财基金管理有限公司的批复》相关要求,东财基金自取得《经营证券期货业务许可证》之日起6个月内,应当发行公募基金产品。



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【2019-07-03】【出处】证券时报网

东方财富(300059):东财基金获得经营证券期货业务许可证

    证券时报e公司讯,东方财富(300059)7月3日晚公告,近日,东财基金领取了证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》,东财基金可对外开展业务。同时,根据《关于核准设立西藏东财基金管理有限公司的批复》相关要求,东财基金自取得《经营证券期货业务许可证》之日起6个月内,应当发行公募基金产品。

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【2019-05-29】【出处】中国证券网

东方财富(300059)拟公开发行不超73亿元可转债

  上证报中国证券网讯(记者 骆民)东方财富披露公开发行可转换公司债券预案。本次发行可转债募集资金总额不超过73亿元,扣除发行费用后的募集资金净额将用于补充公司全资子公司东方财富证券的营运资金,支持其各项业务发展,增强其抗风险能力;在可转债转股后按照相关监管要求用于补充东方财富证券的资本金,以扩展业务规模,优化业务结构,提高其综合竞争力。



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【2019-05-29】【出处】证券时报网

东方财富(300059):2019年度拟发行不超73亿元可转债

    证券时报e公司讯,东方财富(300059)5月29日晚间披露2019年度公开发行可转换公司债券预案,本次可转债发行总额不超过73亿元,用于补充东方财富证券的营运资金。

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【2019-05-13】【出处】国信证券

东方财富(300059)2019年一季报点评:流量龙头地位巩固 证券业务快速增长

    营业收入同比增长12.6%,净利润同比增长28.1%

    2019年一季度,公司实现营业收入9.27亿元,同比增长12.6%;实现归母净利润3.86亿元,同比增长28.1%。业绩增长主要由证券经纪业务收入贡献,此外,利润率同比提升。ROE同比提升0.37个百分点至2.37%。

    市场回暖,经纪、两融业务快速增长

    报告期内公司实现证券业务手续费及佣金收入4.37亿元,同比增长41.35%,主要受益于市场回暖,成交量回升。此外,代理买卖证券款达83亿元,较年初增长90%。利息净收入为1.68亿元,同比增长12.1%;期末融出资金达81亿元,较年初增长40.7%,增速优于同业。两融业务市占率由1.1%提升至1.3%,预计随着经纪业务市占率的提升,两融业务市占率进一步提升。公司流量龙头地位巩固,市场回暖下经纪、两融业务为业绩带来较强的支撑。

    基金销售收入小幅下滑

    报告期内公司实现非证券业务收入(主要为基金代销收入)3.21亿元,同比下降12.6%,预计主要因高基数、一季度货币基金销售收缩所致。一季度公司基金销售额为1508.54亿元,同比下滑7.88%;其中,"活期宝"销售额为804.64亿元,同比下滑20.52%。预计主要因一季度市场回暖,权益类基金销售受青睐,货币类基金销售下滑所致。此外,或也受市场竞争加剧因素影响。

    投资建议

    流量优势是零售证券业务的重要基础,公司客户流量远超其他传统券商,同时其成本优势支撑公司以价格优势带动客户基础扩张,公司市场份额逆势增长,未来仍有较大成长空间与业绩弹性。预计2019-2021年EPS为0.30/0.38/0.46元,维持"增持"评级。

    风险提示

    经纪业务、两融业务市占率扩张不及预期。



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【2019-05-08】【出处】银河证券

东方财富(300059)2019年一季报点评:经纪业务表现靓丽 业绩持续增长

    1.事件

    近期,公司发布了2019 年一季报。

    2.我们的分析与判断

    1)净利润同比增长28.14%,业绩持续增长

    2019 年第一季度,公司实现营业总收入9.27 亿元,同比增长12.62%;归母净利润3.86 亿元,同比增长28.14%。基本EPS 0.07 元,同比提升26.67%,加权平均ROE 达2.37%,同比增加0.34 个百分点。

    2)证券相关业务收入同比增长32.93%,经纪业务市占率预计提升

    权益市场回暖,公司证券相关业务实现收入6.06 亿元,同比增加32.93%;营收贡献度升至65.36%,同比提升9.99 个百分点。经纪业务方面,公司海量用户优势突显,在一季度沪深两市日均股基交易额同比增长21.08%的有利环境下,公司代理买卖证券款合计271.99 亿元,同比增加129.06 亿元,增幅达90.29%,推动公司实现手续费及佣金净收入4.37 亿元,同比增长43.15%,环比增长37.73%,市占率预计提升。利息收入方面,2019Q1 主要指数上行带动市场情绪升温,风险偏好提升,一季度末公司融出资金达117.74 亿,同比增长40.72%,助力公司实现利息净收入1.68 亿元,同比增长12.15%,环比增长17.48%。

    3)基金代销业务规模和收入有所下降,新设东财基金拓展业务链条

    2019 年第一季度,公司金融数据服务、互联网广告服务、金融电子商务服务和其他业务累计实现营业收入3.21 亿元,同比下降12.58%。营收下滑主要受金融电子商务即基金代销业务收入减少的影响。2019 年一季度,公司基金销售额1508.54 亿元,同比下降7.88%。天天基金网日均页面浏览量414.72 万,较2018 年日均水平下降26.20%。天天基金服务平台日均活跃访问用户数为125.70 万,较2018 年日均水平下降10.69%。2018 年10 月,公司出资2 亿元,设立东财基金,业务范围涵盖公开募集证券投资基金管理、基金销售。未来公司基金业务有望受益业务链条拓展,丰富产品类别,提升销售服务能力,促进业绩改善。

    4)可转债赎回补充净资本,发展后劲十足

    公司于2017 年12 月20 日发行4650 万张可转债,2019 年一季度以11.36元/股的价格完成2.59 亿股转股,募集资金29.4 亿元。公司已将募集资金及利息全部注入旗下东方财富证券运营资金,为证券业务发展提供支持。公司预计将于2019 年5 月10 日对剩余可转债实行强制赎回并转股,届时公司净资本实力将进一步强化,为未来发展提供充足动力。

    3.投资建议

    公司是行业领先的互联网金融平台,流量优势显着。业务转型深化,证券业务收入占比持续提升。低佣策略和流量变现助力市场份额快速增长。我们看好公司发展前景,结合公司基本面和股价弹性,我们给予“推荐”评级,2019-2020年EPS 0.32/0.42 元,对应2019-2020 年PE 46.09X/35.12X。

    4. 风险提示

    业务受市场波动影响大。



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【2019-05-08】【出处】天风证券

东方财富(300059)2019年一季报点评:证券经纪较快增长 基金销售同比承压

    东方财富2019 年一季度实现营业总收入9.27 亿元,同比增长12.62%,环比增长24.4%;归母净利润3.86 亿元,同比增长28.14%,环比增长144.4%;扣非后净利润3.75 亿元,同比增长28.67%,环比增长140.9%,业绩符合此前预期,接近预告上限。业绩增长主要是受益于证券业务同比大幅增长,但基金代销业务同比一定幅度下降。

    市场回暖下经纪和两融市占继续提升,带动东财证券业务季度收入新高。2019 年Q1 证券市场回暖,A 股交易量达到33.9 万亿元,同比增长21%,环比增长86%,日均交易量为5,852 亿元,同比增长23%,环比增长92%,为2016 年以来最高值;两市投资者数量达到1.51 亿,季度新增投资者404.5万,同比增加15%,环比增加44%,新增规模为最近6 个季度最高;截至1Q19 末,市场两融余额为9,222 亿元,相比18 年末增加22%,相比去年同期减少8%,同比降幅持续收窄。而东财证券业务继续较快增长,1Q19实现证券业务收入约6.06 亿元,同比增长32.9%,环比增长31.5%,已达到18 年全年的33%。其中,1)证券经纪业务为主的手续费及佣金净收入为4.37 亿元,同比增长43.1%,环比增长37.7%;截至1Q19 末的代理买卖证券款相较去年同期增长60%,相较去年末增长90%,体现东财经纪业务市占率继续提升;2)融资融券业务为主的利息净收入为1.68 亿元,同比增长12.1%,环比增长17.7%;截至1Q19 末的融出资金相比18 年末增加40.7%,相比去年同期增加14.2%,增速大幅领先于行业。

    基金销售受市场和竞争因素影响同比承压,但环比已触底反弹。2019Q1市场新发基金规模萎缩,同比减少21%,环比减少11%;基金投资者活跃度同比下降明显,天天基金1Q19 日均活跃用户数为125.7 万,同比减少27%,但相比2H18 增加4%已有回暖迹象。公司基金代销业务同比继续下滑,但环比触底反弹,1Q19 基金销售额达到1,509 亿元,同比减少7.9%;基金交易数量1,390 万笔,同比减少15.6%;笔均销售额为1.09 万元,同比增长9.2%,为2017 年以来最高。其中,活期宝受笔均销售额大幅减少影响,销售额同比减少21%至805 亿元,占基金销售总额的53%,相较18年下降10 百分点,活期宝交易数量为477 万笔,同比减少1%。从收入来看,1Q19 公司实现营业收入(主要来自基金代销业务)3.21 亿元,同比减少12.6%,环比增长13.0%,连续下降三个季度后重启增长。

    投资建议:我们维持盈利预测,后续继续观察市场景气度变化,预计公司2019-2020 年净利润分别为15.32 亿元/21.22 亿元,对应PE 分别为52x/38x。公司是A 股稀缺的线上线下一体化互联网金融平台型公司,深耕垂直用户价值,金融牌照储备日趋健全,我们看好公司基于流量复用性,通过产品品类扩张及产业链延伸满足用户的多样化财富管理需求,中长期有望利用金融交易数据沉淀衍生“AI+金融”的互联网金融独角兽,维持买入评级。

    风险提示:资本市场景气度波动,大金融监管政策变化,竞争环境变化,证券业务市占率提升不达预期,新业务落地不达预期

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【2019-05-08】【出处】中金公司

东方财富(300059)2019年一季报点评:1Q19业绩接近预告上限;关注市场成交额的持续性

    1Q19业绩符合我们预期,或低于市场预期

    东方财富公布1Q19业绩:营收同增13%至9.27亿元,净利润同增28%至3.86亿元(对应每股盈利0.07元,接近业绩预告上限),符合我们预期、或低于市场预期,主要原因系投资者可能高估了1Q19市场活跃度和基金销售额。

    发展趋势

    基金销售收入因高基数影响同比下滑。公司非券商业务(基金销售、软件销售为主)1Q19营收同比减少13%至3.21亿元,主因平台非货基保有量受到2018年的净值下行影响。整体而言,因A股交易额显着放大始于2月底,1Q19公司基金销售平台活跃度尚未恢复到1Q18同期水平(交易日日均UV同比下滑26%至159万人),但发展趋势依然良好--1Q19非货基销售额同比增长13%至704亿元(预计市占率~7%);Questmobile监测的天天基金DAU3月份环比增长17%;期末与基金销售相关的其他应收款/其他应付款环比分别环比增长81%/451%。

    券商经纪市占率出现一次性的下滑。公司经纪业务为主的手续费净收入1Q19同增43%/环增38%至4.37亿元(1Q19市场交易额同比/环比增长21%/86%),反映了公司1Q19市占率的同比提升、环比下滑(假设费率持平下),主要原因为尽管东财是新获客最有效的渠道之一,但传统券商存量用户由不活跃变为活跃、重新开始交易的贡献高于新用户的贡献。以深交所为例,3月持仓用户数变化较小的背景下(2/3月末分别为3,883/3,988万),当月交易用户数2,632万、环比增加678万,而当月新增开户数299万(且可能存在部分尚未入金交易情况),可见新增交易额更多为存量用户所贡献。我们认为,公司市占率提升趋势并未改变,从两融角度观察,1Q19期末余额环增41%至118亿元、市占率由1.1%增长至1.3%,驱动利息净收入环增18%至1.69亿元;此外反映用户交易活跃度的期末代理买卖证券款环增90%至272亿元。

    盈利预测

    因上调市场交易额假设和下调市占率预测,我们将2019/20e盈利预测由21.4/32.6亿元上调2%/下调3%到21.8/31.6亿元;因公司可转债实现部分转股导致的股本增加,2019/20eEPS由0.41/0.63元下调3%/8%至0.40/0.58元。

    估值与建议

    当前股价对应19/20年45.4/31.2倍P/E,维持推荐评级;由于股本增加及盈利调整,我们下调目标价8%到23.3元,对应20年40倍P/E,对比当前股价有28%空间。

    风险

    市场活跃度下滑、金融监管趋严、同业竞争加剧。



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【2019-05-06】【出处】国泰君安

东方财富(300059)2019年一季报点评:经纪业务弹性显现 两融市占率持续扩张

    投资要点:

    维l持目标价24.5元,对应19P/E72倍,维持"增持"评级。公司19Q1营总收/归母净利润9.27/3.86亿元,同比+12.6%/+28.1%,符合我们预期。证券经纪业务收入同比大增和利润率同比提升是19Q1业绩增长主因。截止Q1末公司46.5亿可转债转股比率达63%,总股本+2.6亿股(转股价11.36元)。可转债转股带来财务费用下降和股本稀释,基于此我们下调公司2019-21年EPS至0.34/0.48/0.61元(调前0.35/0.48/0.64元)。资本市场迎来发展机遇期,公司流量优势和规模效应不断强化,财富管理转型持续深化,增持。

    经纪业务弹性显现,两融市占率持续扩张。1)公司19Q1手续费净收入同比+43%,两市日均股基成交额同比+21%,预计市场活跃度提升和经纪业务市占率同比增长驱动公司证券经纪业务收入同比大增。2)19Q1末公司两融余额较年初+44%至118亿,两融市占率增加19BPS至1.28%略超预期。3)19Q1公司营业收入(主要由基金网销贡献)同比-13%,基金网销规模同比-8%,预计基金电销收入同比小幅下滑。19Q1货基销售规模805亿,同比-21%略低于预期,非货基销售规模704亿,同比+13%。

    资本市场迎来发展机遇期,规模效应助推利润率持续提升。公司证券经纪、两融和基金网销业务均受益于股市扩容和活跃度提升,公司规模效应不断强化,19Q1营业利润率达50%,同比增加5.4百分点。公司获得公募基金牌照,财富管理转型有望不断深化。

    催化剂:股基成交额或基金代销规模超预期增长;公司发行基金产品。

    风险提示:证券业务市占率扩张不达预期;成本率变化具有不确定。



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【2019-05-06】【出处】长城证券

东方财富(300059)2019年一季报点评:市场回暖下证券业务板块增长符合预期 看好公司互金一站式平台前景

    投资要点

    1.2018 年全年业绩分布前高后低,2019Q1 业绩基本符合预期

    2.市场回暖下证券业务持续增长+占比继续提升,推动利润上升

    3.行情回暖下各方发力金融科技,公司基金销售规模有所下滑

    4.公司继续加大金融IT 研发投入,拓宽护城河

    5.金融业务牌照不断增多,打造闭环体系

    估值与投资建议

    我们认为,公司净利润增长可靠真实。2018 年显示投资收益+公允价值变动等非经营性收益变动的部分约2.61 亿元,占利润总额约为23.24%。若剔除此部分,公司的净利润增长仍能达到53.01%。其中2018Q1、2019Q1显示投资收益+公允价值变动等非经营性收益变动的部分约为0.70 亿元、0.98,占利润总额约为18.85%、21.20%,若剔除此部分,公司净利润增长仍能达到237.52%、24.58%(原净利润增速为28.22%);2018Q4、2019Q1环比增速为-37.89%、93.80%。

    基金代销与零售证券,是互联网经营模式的集中体现,公司具备流量优势、成本优势及服务于500 万以下高端客户。东方财富经过前期几年的IT、渠道建设等基础设施的布局,目前已进入了规模经济时代,向范围经济跨越,基本没有边际经济成本。2019Q1、2018 年公司营收增长为12.62%、22.64%,营业总成本同比增速为4.94%、9.67%;2018Q3 公司收入增长34.76%,营业总成本同比增速为17.25%。

    东方财富营业利润率、成本费用利润率在2015 年达到顶峰之后,经历了一个倒U 型发展路径,2018 年公司的营业利润率、成本费用利润率分别为36.2%、48.42%。我们认为,东方财富目前处于边际成本递减阶段,东方财富证券2017 年在协会证券公司成本管理能力大幅跃升至第一,已经具备一定的规模经济及范围经济优势,我们有理由相信未来随着行情的继续复苏,市占率提升及成本率下降将双轮驱动净利润持续增长。2019 年为新经济持续推进之年,东方财富作为零售证券领域的独角兽,有望未来在财富管理领域的继续施展身手。预计公司2019-2021 年的摊薄EPS 分别为0.31/0.42/0.48 元,对应的PE 分别为57.88/43.03/37.59 倍,维持"推荐"评级。

    风险提示:中美贸易摩擦波动风险;宏观经济下行风险;公司业绩不及预期风险;股市系统性下跌风险



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【2019-04-26】【出处】中国证券网

东方财富(300059)一季度净利润同比增长28%

  上证报中国证券网讯(记者 骆民)东方财富披露一季报。公司2019年第一季度实现营业总收入926,759,053.27元,同比增长12.62%;实现归属于上市公司股东的净利润385,763,451.08元,同比增长28.14%;基本每股收益0.0741元/股。



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【2019-04-26】【出处】中证网

东方财富(300059):一季度净利润同比增长28.14%

    中证网讯(记者孙翔峰)东方财富(300059)4月26日盘后披露的一季报显示,公司一季度实现营收9.27亿元,同比增长12.62%;归属于上市公司股东的净利润3.86亿元,同比增长28.14%。东方财富表示,报告期内,资本市场有所回暖,证券业务相关收入同比大幅增长,金融电子商务服务业务收入同比一定幅度下降,综合上述主要收入等影响,报告期内公司实现的营业总收入同比一定幅度增长。

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【2019-04-26】【出处】证券时报网

东方财富(300059):一季度净利同比增长28.14%

    证券时报e公司讯,东方财富(300059)4月26日晚间披露一季报,今年一季度实现营收9.27亿元,同比增长12.62%;净利3.86亿元,同比增长28.14%;每股收益0.07元。报告期内,资本市场有所回暖,公司证券业务相关收入同比大增,金融电子商务服务业务收入同比一定幅度下降。

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【2019-04-23】【出处】万联证券

东方财富(300059)流量奠定优势 金融驱动增长

    领先的综合型互金平台:东方财富是国内领先的综合型互联网金融服务平台,凭借以“东方财富网”为核心的流量体系,公司逐步转型综合金融服务平台,实现多层次流量变现。2012-2018 年间,公司营业收入年均复合增速45.80%;归母净利年均复合增长率达到58.60%,业绩持续高增长,彰显转型成效。

    坐拥三位一体流量体系:公司起步垂直财经,东方财富网、天天基金网和股吧三大平台协同互联,积累海量用户。1)PC 端:2012 年至今东方财富网页面浏览量(PV)和使用时长始终领跑行业,其中2015 年140,769 万/周的峰值PV 是当时主要财经类网站PV 之和的两倍;2)移动端:公司当前1200 万的app 月活数领跑各大券商。

    渐成基金代销行业龙头:天天基金网率先获取三方代销牌照资格,借行业扩张机遇逐渐成为代销平台龙头。尽管近年BATJ 陆续入场背景下行业竞争加剧,价格已由基准价4 折下降到1 折,但公司仍凭借较强的流量黏性在2018 年将代销规模扩展至5,251.62 亿元,同时代销收入增速维持26.2%的高位。此外2018 年10 月公司获批设立公募基金子公司,未来有望达成供销一体,增厚利润。

    零售证券业务快速崛起:公司于2015 年切入证券业务,此后针对长尾客户主打互联网低佣金策略。2015-2018 年初公司股基交易市占率由0.27%升至1.94%,排名也从72 位飙升至17 位,相对传统券商呈快速崛起之势;同时公司两融余额市占率也已经达到1.26%,位列行业第20 位,随着公司不断增厚资本,两融业务将继续增厚利息收入。

    盈利预测与投资建议:2019 年至今市场交易及两融规模均已出现拐点,公司的零售证券业务和基金代销业务有望爆发,两者共振将带来高业绩弹性。此外公司正在积极布局公募、小贷、征信、私募平台等多元金融领域, 综合金融生态发展可期。预计公司在2019/2020/2021 年的归母净利润分别为16.76/20.55/23.39 亿元,当前股价对应的对应PE 分别为62.32/50.83/44.66 倍,对应的PB分别为6.08/5.53/5.01 倍,而通过分部估值法确立的2019 年第一目标价为25.97 元。首次覆盖,予以“增持”评级。

    风险因素:宏观经济风险企稳有变;公司移动端流量受到压缩;公司经纪、两融市占率提升不及预期。

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【2019-04-02】【出处】天风证券

东方财富(300059)2018年年报点评:证券市占率持续逆市提升彰显竞争力 多元化财富管理更进一步

    净利润9.59亿元,同比增长50.52%;扣非后净利润9.47亿元,同比增长53.87%,业绩与预告中值持平,基本符合预期。公司4Q18实现营业总收入7.45亿元,同比减少4.7%,为近6个季度首次同比负增长,环比增长0.1%;归母净利润1.58亿元,同比减少12.0%,环比减少34.9%。业绩增长主要是受益于证券经纪和两融业务,以及基金代销业务同比实现较大幅度增长。公司发布一季度业绩预告,预计2019年Q1归母净利润为3.01亿元-3.91亿元,同比增长0%-30%。

    证券市占率持续逆市提升,线下网络布局节奏更趋稳健。2018年市场交易量继续降低,市场A股交易量为89.7万亿元,相比2017年减少19.8%;市场两融余额萎缩,截至18年末为7,557亿元,相比上季度末减少8%,相比去年同期减少26%。东方财富18年实现证券经纪业务收入10.53亿元,同比增长22.6%;融资融券利息收入5.91亿元,同比增长55.1%,证券业务增速均明显好于行业表现,体现公司持续逆市提升证券市占率。同时,线下网络继续扩张,四季度起布局节奏更加稳健。截至2019年1月,公司拥有136家营业部和12家分公司,近4个月新增营业部9家,扩张节奏相较二、三季度有所放缓。

    基金销量稳步增长,交易笔数已超15年牛市,继续关注行业竞争环境。2018年公司实现基金申购交易5,536万笔,同比增加32.7%,已超过2015年牛市水平,基金销售额达到5,252亿元,同比增长27.3%,达到15年销售额的70.7%;实现金融电商服务收入10.65亿元,同比增长26.2%。18年天天基金日均活跃用户数达到141万,同比增长112%,用户日均使用时长达到22.3分钟。目前国内互联网巨头已悉数进入第三方基金销售行业,以BATJ为代表的头部互联网平台具有明显的流量优势,但我们强调不同平台的用户定位和流量属性存在差异,我们看好东财在核心用户群体的优势,同时也需与其他互联网平台共享更广泛的用户红利。

    继公募基金牌照获批,私募领域再复制“天天基金模式”,一站式财富管理更进一步。2018年10月,公司公告获批公募基金牌照,实现继2012年拓展基金代销、2015年收购券商后的又一战略级业务扩张,是东方“嘉信”向财富管理转型的重要里程碑。今年1月,公司发布私募基金资讯与交易平台“优优私募”,我们认为公司将对优优私募进行流量、数据、技术、运营等多维度赋能,有望打造出私募基金领域的“天天基金网”。我们看好公司基于流量复用性,通过产品品类扩张及产业链延伸,持续挖掘用户价值,逐步打造一站式互联网金融服务大平台。

    投资建议:我们暂维持盈利预测,后续继续观察市场景气度变化,预计公司2019-2020年净利润分别为15.32亿元/21.22亿元,对应PE分别为65.4x/47.2x。公司是A股稀缺的线上线下一体化互联网金融平台型公司,深耕垂直用户价值,金融牌照储备日趋健全,中长期有望利用金融交易数据沉淀衍生“AI+金融”的互联网金融独角兽,维持买入评级。

    风险提示:资本市场景气度波动,大金融监管政策变化,竞争环境变化,证券业务市占率提升不达预期,新业务落地不达预期

    

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【2019-03-25】【出处】新时代证券

东方财富(300059)用户为王 链接人与财富

    快速崛起的互联网金融巨头

    公司是互联网金融龙头企业,形成了围绕投资者的资讯、社交、理财、交易、决策五位一体的全方位业务布局。公司成立至今主要可划分为门户网站导流阶段和流量变现阶段。网站导流阶段,公司坐拥东方财富网、天天基金网两大门户网站,通过将财经网站社交化,积累大量高粘性用户。流量变现阶段,公司通过获得基金代销牌照和证券牌照进入金融行业,导流平台累计的用户,提供证券和基金交易服务,收入快速增长并体现出高弹性。

    用户为王,牌照为盾,研发为矛,协同效应为核心

    流量来源于用户体验,公司站在用户的角度出发,在发展历程中,始终贯彻落实"用户为王"的理念。证券、基金代销牌照是确保流量变现的关键,公司为目前唯一一家获得证券牌照的非传统互联网券商。因此,公司的竞争优势体现在对潜在竞争对手有牌照优势,对存量竞争对手有技术优势。目前公司坐拥门户网站、天天基金、证券公司三大流量入口,并以投放广告的形式互相导流,复用流量,充分盘活存量用户。

    "用户"变"客户",开启财富管理新篇章

    公司成功转型带来高业绩弹性,但收入与二级市场价交易活跃度有较大关联性。对标嘉信理财,公司未来发展方向为一站式综合金融服务平台,将现有平台"用户",转化为公司存量"客户",通过由存量AUM驱动的净利息收入和资产管理服务费收入,在一定程度上降低牛熊周期的波动性。

    市场交易量拐点已现,提升评级至"强烈推荐"

    我们对公司的各项业务进行拆分,分别对公司的高弹性业务做收入测算。结果表明,二级市场交易活跃度若有较大幅度的回升,公司业绩将有望大幅增长。年初至今市场交易量出现明显拐点,我们看好公司证券业务、基金代销业务可能释放的高弹性。中长期看,公司在金融各领域的布局进一步完善,财富管理之路有望进一步拓宽。我们根据最新市场活跃度情况调整公司盈利预测,预计公司2019~2021年营业收入分别为41.94、49.68、57.39(+6.15%,+10.47%,+12.27%)亿元,EPS 分别为0.27,0.35,0.42元,上调至"强烈推荐"评级。

    风险提示:用户导流进度不及预期;行业竞争加剧;市场景气度不及预期



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【2019-03-14】【出处】申万宏源

东方财富(300059)2018年年报点评:经纪业务逆势增长 打造一站式互联网金融服务平台

    公司业绩略低于我们预期。公司发布2018年报,全年实现营业总收入31.23亿元,同比上升22.64%。实现归属上市公司股东的净利润9.59亿元,同比上升50.52%。公司净利润略低于我们预测的10.70亿元。公司发布2019年一季度业绩预告。预计19Q1归属于上市公司股东的净利润,较上年同期增长约0%至30%,盈利约3.01亿元至3.91亿元。

    证券经纪业务逆势上升。根据年报数据披露,东财经纪业务收入2018年Q2至Q4单季数据分别为2.92亿、2.81亿、3.17亿元,环比增速-4.54%、-3.65%、5.99%。以2018Q1平均市占率2.08%为基,我们推算2018Q2、2018Q3市占率分别为2.32%、2.80%、2.89%。同时,业绩预告指明19Q1证券相关业务收入同比上升,资本市场回暖为主要原因。东财经纪业务收入抗周期性强,市占率持续走高。

    基金销售业务稳步推进。公司全年基金销售业务收入为10.65亿,同比增长26.15%。2018年下半年基金销售业务收入为4.18亿元,同比小幅下降1.29%。基金销售额为5251亿元,同比增长27.34%。预计随着二级市场行情回暖,公司基金销售业务有望快速增长。2019Q1续业绩预告金融电子商务服务业务收入预计基本持平。

    两融业务有望高增。2018年公司两融业务收入达到6.18亿元,同比增长48.76%。2018Q2至Q4单季度分别为1.76、1.49、1.43亿元,环比变动16.89%、-14.95%、-4.18%。2018年两市两融余额Q2至Q4单季环比下降15.96%、11.08%、10.73%。通过东财两融业务环比变动幅度及两市两融余额变动幅度变化,可见东财两融业务随着整个市场环比下降。截止至3月5日,两市融资融券余额逐步提升达到8203亿元,伴随市场两融需求逐步增高,预计东财2019Q1两融业务有望快速增长。研发投入占收入达到8%。2018年公司研发费用达到2.5亿元,同比增长39.08%连续三年增速接近40%,为公司互联网创新能力打下坚实基础。

    依托强大平台导流能力。截至2018年12月31日,共上线128家公募基金管理人6470只基金产品,基金销售额为5251亿元,同比增长27.34%,其中

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