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☆风险因素☆ ◇300710 万隆光电 更新日期:2019-06-12◇  

★本栏包括【1.最新风险公告】【2.招股说明书风险提示】★



【1.最新风险公告】

【股权质押】

┌────┬─────┬──────┬───┬───────┬─────┐

|公告日期|2019-02-12|是否关联交易|-     |交易金额(万元)|-         |

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| 说  明 |    2019-02-12公告:控股股东、实际控制人之一许梦飞女士将其持|

|        |有的公司部分股份2,110,000股质押给申万宏源证券有限公司进行了 |

|        |股票质押式回购交易补充质押业务,质押开始日2019年02月01日,质|

|        |押到期日2021年01月07日。                                    |

|        |    截至本公告日,许梦飞女士共持有公司股份数量16,934,000股,|

|        |占公司股份总数的24.68%。本次质押2,110,000股,占其持有公司股 |

|        |份总数的12.46%,占公司股份总数的3.08%。许梦飞女士累计质押公 |

|        |司股份9,720,000股,占其持有公司股份总数的57.40%,占公司股份 |

|        |总数的14.17%。                                              |

|        |    截至本公告日,许梦飞女士及其一致行动人许泉海先生合计持有|

|        |公司股份30,250,000股,占公司股份总数的44.09%;此次办理补充质|

|        |押后,许梦飞女士及其一致行动人累计质押其持有的公司股份18,390|

|        |,000股,占所持有公司股份总数的60.79%,占公司股份总数的26.80%|

|        |。                                                          |

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【股权质押】

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|公告日期|2019-01-15|是否关联交易|-     |交易金额(万元)|-         |

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| 说  明 |    2019-1-15公告:控股股东、实际控制人之一许泉海将其持有的 |

|        |公司股份3,670,000股质押给给华安证券股份有限公司用于融资,质 |

|        |押开始日2019年01月11日,质押到期日2021年1月8日。            |

|        |    截至本公告日,许泉海持有公司股份数量13,316,000股,占公司|

|        |股份总数的19.41%。本次质押3,670,000股,占其持有公司股份总数 |

|        |的27.56%,占公司股份总数的5.35%。许泉海先生累计质押公司股份8|

|        |,670,000股,占其持有公司股份总数的65.11%,占公司股份总数的12|

|        |.64%。                                                      |

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【股权质押】

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|公告日期|2019-01-10|是否关联交易|-     |交易金额(万元)|-         |

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| 说  明 |    2018-12-10公告:许泉海将持有的公司股份200万股质押给申万 |

|        |宏源证券有限公司,进行了股票质押式回购交易补充质押业务。质押|

|        |开始日2019年1月8日,质押到期日2020年11月30日                |

|        |    截至本公告日,许泉海先生共持有公司股份13,316,000股,占公|

|        |司股份总数的19.41%。本次补充质押2,000,000股,占其持有公司股 |

|        |份总数的15.02%,占公司股份总数的2.91%。许泉海先生累计质押公 |

|        |司股份5,000,000股,占其持有公司股份总数的37.55%,占公司股份 |

|        |总数的7.29%。                                               |

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【股权质押】

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|公告日期|2018-10-17|是否关联交易|-     |交易金额(万元)|-         |

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| 说  明 |    2018-10-17公告:控股股东、实际控制人之一许梦飞女士将其持|

|        |有的公司部分股份1,300,000股质押给申万宏源证券有限公司进行了 |

|        |股票质押式回购交易补充质押业务,质押开始日2018年10月15日,质|

|        |押到期日2021年1月7日。                                      |

|        |    截至本公告日,许梦飞女士共持有公司股份数量16,934,000股,|

|        |占公司股份总数的24.68%。本次质押1,300,000股,占其持有公司股 |

|        |份总数的7.68%,占公司股份总数的1.89%。许梦飞女士累计质押公司|

|        |股份7,610,000股,占其持有公司股份总数的44.94%,占公司股份总 |

|        |数的11.09%。                                                |

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【股权质押】

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|公告日期|2018-06-06|是否关联交易|-     |交易金额(万元)|-         |

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| 说  明 |    2018-6-6公告:公司控股股东、实际控制人之一以及持股5%以上|

|        |的股东许泉海先生将其持有的公司股份3,000,000股质押给申万宏源 |

|        |证券有限公司进行股票质押式回购交易业务。质押开始日2018年06月|

|        |01日,质押到期日2020年11月30日。                            |

|        |    截至本公告日,许泉海持有公司股份数量13,316,000股,占公司|

|        |股份总数的19.41%。本次质押3,000,000股,占其持有公司股份总数 |

|        |的22.53%,占公司股份总数的4.37%。累计质押其持有的公司股份数 |

|        |为3,000,000股,占其持有公司股份总数的22.53%,占公司股份总数 |

|        |的4.37%。                                                   |

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【股权质押】

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|公告日期|2018-01-13|是否关联交易|-     |交易金额(万元)|-         |

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| 说  明 |    2018-1-13公告:控股股东、实际控制人之一许梦飞将持有的公 |

|        |司210万股质押给申万宏源证券进行股票质押式回购交易业务。质押 |

|        |开始日期2018年01月11日,质押到期日2021年01月07日。          |

|        |    截至本公告日,许梦飞持有公司股份数量16,934,000股,占公司|

|        |股份总数的24.68%。本次质押2,100,000股,占其持有公司股份总数 |

|        |的12.40%,占公司股份总数的3.06%。累计质押其持有的公司股份数 |

|        |为6,310,000股,占其持有公司股份总数的37.26%,占公司股份总数 |

|        |的9.20%。                                                   |

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【股权质押】

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|公告日期|2018-01-10|是否关联交易|-     |交易金额(万元)|-         |

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| 说  明 |    2018-1-10公告:控股股东许梦飞女士将持有的公司股份4,210,0|

|        |00股质押给申万宏源证券有限公司进行质押式回购交易。质押开始日|

|        |期2018年01月08日,质押到期日2021年01月07日。                |

|        |    截至本公告日,许梦飞持有公司股份数量16,934,000股,占公司|

|        |股份总数的24.68%。本次质押4,210,000股,占其持有公司股份总数 |

|        |的24.86%,占公司股份总数的6.14%。累计质押其持有的公司股份数 |

|        |为4,210,000股,占其持有公司股份总数的24.86%,占公司股份总数 |

|        |的6.14%。                                                   |

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【股权质押】

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|公告日期|2017-12-21|是否关联交易|-     |交易金额(万元)|-         |

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| 说  明 |    2017-12-21公告:                                        |

|        |    股东名称 	是否为第一大股东及一致行动人 质押股数 	质押开 |

|        |始日期(逐笔列示) 	质押到期日 	质权人 	本次质押占其所持股份|

|        |比例 	用途	                                                 |

|        |    源美管理 	否 	                    3,500,000 	2017年12月1|

|        |8日 	   2018年12月17日 	招商证券股份有限公司 	89.70% 	融资	 |

|        |    截至本公告日,源美管理持有公司股份数量3,902,000股,占公 |

|        |司股份总数的5.69%。本次质押3,500,000股,占其持有公司股份总数|

|        |的89.70%,占公司股份总数的5.10%。累计质押其持有的公司股份数 |

|        |为3,500,000股,占其持有公司股份总数的89.7%,占公司股份总数的|

|        |5.10%。                                                     |

|        |    2019-1-12公告:源美管理将原质押给招商证券股份有限公司的 |

|        |公司股份合计为686100股解除质押。                            |

|        |    截至本公告发布之日,源美管理持有公司股份数为3,652,000股 |

|        |,占本公司总股本的5.32%,本次解除质押后其处于质押状态的股份 |

|        |数为3,215,900股,占其持有公司股份总数的88.06%,占公司总股本 |

|        |的4.69%。                                                   |

|        |                                                            |

|        |                                                            |

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【2.招股说明书风险提示】

    一、行业政策的风险

    发行人所处的广电网络设备行业属于国家重点支持和鼓励发展的行业。根据《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南(2011年度)》,信息产业中的"网络设备(包括适用于下一代高速宽带信息网和三网融合应用的新产品)、光传输设备、接入网系统设备"列为当前优先发展的高技术产业化重点领域。根据《产业结构调整指导目录(2011年本)》,信息产业类中宽带网络设备制造及建设、接入网系统、数字电视系统设备为国家鼓励类产业。

    近年来,国家出台一系列政策推动广电网络设备的发展,相关政策包括《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》、《国家信息化发展战略纲要》、《三网融合推广方案》、《关于印发"宽带中国"战略及实施方案的通知》等。国家产业政策的大力支持为广电网络设备行业的高速发展提供保障。但如果政府改变产业战略,调整发展重点及相关扶持政策,有可能会给发行人研发及经营带来风险。

    二、对广电行业存在依赖的风险

    公司主要从事广电网络设备及数据通信系统的研发、生产、销售和技术服务,主要客户为各广电运营商等,其市场需求直接受广电行业变化的影响。广电行业受宏观经济环境、国家产业政策、广电技术更新、互联网发展情况和人们的收视消费习惯等多种因素的影响。在三网融合、宽带中国的背景下,广电行业在电视传输、视频点播业务及宽带业务、网络服务业务等方面需面对电信运营商、互联网运营商及直播卫星电视运营商等的挑战,特别是IPTV、手机电视、卫星电视等收视终端日益丰富,分流了部分用户,影响了有线电视的收视垄断地位,使得市场环境更趋复杂化。

    报告期内,公司主营业务收入几乎均来自广电行业,广电行业的稳定与需求对公司经营的成长性十分重要。若未来上述因素的变化导致广电行业经营状况不景气致使其基础网络建设速度放缓,或广电客户的投资和采购方式、风险控制模式、经营情况等发生重大变化,将会对公司的经营状况和业务发展产生较大影响,因而影响公司的持续盈利能力。

    三、行业市场竞争加剧的风险

    经过十余年的发展,本行业已经步入快速成长阶段,竞争日益激烈,市场化程度较高,上市公司众多,包括亿通科技、数码视讯、初灵信息、路通视信等。另外,随着我国政策的开放、多媒体传输技术的进步以及三网融合政策的进一步推动,电信IPTV业务、互联网电视业务的经营范围将会进一步扩大,卫星电视的使用或将合法化。电信IPTV用户量与互联网电视用户量可能大幅增长,从而给广电数字电视业务带来严重冲击,进而压缩广电运营商上游设备提供商的市场空间。如果公司不能持续提升技术水平、增强创新能力、扩大产能规模,则可能在未来激烈的市场竞争中处于不利地位,公司可能面临市场占有率下降的风险,公司经营业绩也可能受到不利影响。

    四、行业技术和标准更新的风险

    广电网络作为信息和通信前沿技术的应用领域,行业内技术升级和产品更新换代频繁,行业标准也可能发生变化。目前公司产品和服务覆盖CMTS、RFOG、FTTH等多种技术方案,但未来仍可能存在其他替代技术;虽然发行人的技术研发实力和创新能力较强,目前拥有的核心技术和主要产品尚不存在显著的升级或整体替代技术,但是如果公司未来不能准确地把握行业技术和标准的发展趋势,在技术开发方向的决策上发生失误,或不能及时将新技术运用于产品开发和升级,将可能使发行人丧失技术和市场的领先地位,甚至可能发生客户和市场大量流失,导致收入和利润大幅下降。

    五、知识产权、核心技术泄露风险

    深厚的技术储备和不断创新的能力是发行人保持成长性的关键。公司制定了严格的技术保密制度,采取了申请专利权、软件著作权、与高级管理人员和核心技术人员签订保密协议、安排了高级管理人员和部分核心技术人员持股等措施,以保护发行人的知识产权和核心技术,但仍不能确保公司的知识产权、核心技术和商业秘密不被侵犯和泄露。若公司不能有效保障知识产权、核心技术及商业秘密,公司的竞争优势可能会遭到削弱,并可能影响公司的经营业绩。

    六、研发项目产业化风险

    公司目前有多项正在研发的项目,本次募集资金投资项目之一的光接入设备和智能终端研发中心建设项目主要研究本行业前沿技术领域的光接入设备和融合型家庭智能网关等,实现为广电等运营商提供有技术优势和成本优势的光网络接入设备,降低每位用户的接入成本,满足终端用户越来越大的带宽需求及个性化需求,并为公司带来新的利润增长点和技术积累。上述研发项目和计划基于对未来广电网络技术和市场发展趋势的判断,除现有产品的升级换代等部分研发项目外,公司研发项目聚焦于新技术、新产品的开发,具有前瞻性。但由于研发新技术、新产品是一个复杂的系统工程,如果信息收集分析、研发方向的确立、技术开发、成果转化、市场投放等任何一个环节出现失误,都会导致整个研发项目失败或者研发出来的产品不能迅速投放市场,出现产业化不足或失败的风险。

    七、税收优惠政策和政府补贴变化的风险

    (一)税收优惠

    报告期内,发行人享受以下税收优惠政策,若该等优惠政策发生变化,将会对发行人经营业绩带来一定影响。

    1、企业所得税优惠

    发行人于2009年12月7日取得由浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局和浙江省地方税务局联合批准颁发的高新技术企业证书(证书编号:GR200933000697),2012年度公司通过高新技术企业复审,取得编号为GF201233000443号高新技术企业证书,本公司2012年度、2013年度、2014年度仍享受高新技术企业的税收优惠,企业所得税税率为15%。

    公司2015年度再次通过高新技术企业评审,取得编号为GR201533000561号证书,本公司2015年度、2016年度、2017年度仍享受高新技术企业的税收优惠,企业所得税税率为15%。

    如果公司期满未继续被认定为高新技术企业,或者上述优惠税收政策发生变化,将会对公司未来的经营业绩产生一定不利影响。

    2、增值税优惠

    根据财政部、国家税务总局2011年10月13日联合发文《关于软件产品增值税政策的通知》(财税[2011]100号,以下简称《通知》),自2011年1月1日起,增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品,按17%税率征收增值税后,对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。

    公司根据萧国税函[2013]7号文和萧国税函[2014]61号文,以及2017年3月30日取得的由杭州市萧山区国家税务局瓜沥税务分局出具的《税务资格备案表》等相关证明,对嵌入式软件产品增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。

    若国家改变现行对软件产品的增值税优惠政策,公司不能继续享受增值税即征即退的优惠政策,则发行人的盈利水平有可能受到不利影响。

    3、上述税收优惠对公司盈利能力的影响

    2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月,发行人享受的税收优惠符合相关法律、法规要求,税收优惠金额占同期利润总额的比重分别为17.88%、15.88%、11.02%和32.81%,主要为高新技术企业税收优惠和软件产品增值税即征即退优惠,具有持续性,且软件产品增值税即征即退优惠属于经常性损益。但如果针对软件产品或高新技术企业的税收优惠政策出现不利变化,将对公司的经营业绩产生一定影响。

    (二)报告期内税收优惠和政府补助合计金额及占发行人利润总额的比例

    2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月,发行人享受的税收优惠和收到的政府补贴均符合相关法律法规的规定,税收优惠和政府补助金额合计占利润总额的比例分别为26.29%、17.26%、13.40%和40.90%,其中:税收优惠具有持续性,且软件产品增值税即征即退优惠属于经常性损益;政府补助金额具有一定的偶发性。总体上,发行人对税收优惠和政府补贴不存在重大依赖。如果针对上述税收优惠政策出现不利变化或政府补贴金额出现偶发性变动,将对公司的经营业绩产生一定影响。

    八、应收账款金额较大及发生坏账的风险

    由于行业结算特点,公司报告期各期末应收账款较大,随着公司销售收入快速增长,公司应收账款也随之增长,占公司流动资产、总资产和营业收入的比例较高。尽管公司应收账款客户主要是各地广电运营商,该等客户一般具有国资背景,信誉良好,与公司合作时间较长,而且由于国内各地有线数字电视业务均在当地广电部门主导下实行垄断经营,使广电运营商具备良好的经济实力和偿债能力。但是一旦该等客户信用情况发生变化,公司的应收账款将可能因此不能按期或无法回收,从而对公司的经营业绩和生产经营产生较大影响。

    九、存货余额较高的风险

    报告期各期末,公司存货的账面价值分别为9,396.23万元、10,794.35万元、10,866.88万元和10,160.82万元,占公司流动资产的比例分别为28.05%、35.68%、28.68%和24.98%,总体上保持着较高的规模。公司主要基于销售预测和生产计划实行"安全库存"模式,符合公司实际经营需要,但随着公司业务规模的继续扩大以及产品交付能力的提升,公司存货余额仍可能保持较高的水平,对公司的流动资金亦可能产生一定的压力,也存在由于技术和客户需求变化引起的存货跌价风险。

    十、营运资金压力较大的风险

    截至2017年6月末,公司短期借款余额为3,820万元,公司尚未使用的银行授信额度11,809万元,可使用的授信额度较高,并且同期银行存款余额为3,667.90万元,超过单笔待偿还银行借款1,000万元,因此公司能合理保障按期偿还银行借款。但是由于公司所处的广电行业及客户特点,决定了发行人对营运资金的需求量较大,公司客户主要为广电运营商,受客户特点及付款审批程序复杂的影响,应收账款回收周期较长,占用流动资金较多,公司需要通过银行借款或者其他融资方式来筹措资金。如果公司应收账款周转率不能得到有效改善,或银行借款到期不能续贷、公司也不能及时通过其他渠道筹集资金,公司营运资金将面临一定压力。

    十一、大股东控制风险

    公司大股东、实际控制人许泉海、许梦飞父女合计直接持有公司股份占本次发行前公司总股本的59.18%。本次发行后,许泉海、许梦飞仍将保持对公司的控制地位。大股东、实际控制人可能通过其影响力对公司经营决策、人事、财务等方面进行控制,形成大股东控制的风险。

    十二、较快发展引致的管理及经营风险

    经过多年的发展,公司的竞争实力得到明显提升,现处于成长期。本次发行后,随着募集资金的到位和投资项目的实施,公司资产、业务、机构和人员进一步扩张。公司在战略规划、制度建设、组织设置、运营管理、资金管理和内部控制等方面将面临更大的挑战;公司经营规模的较快增长,给公司建立适应现代企业制度所需要的管理体系、制度以及建立有效的激励和约束机制带来管理方面的压力。

    十三、人力资源风险

    随着公司业务规模的不断扩大,国内外市场对有线电视网络设备及数据通信设备的需求以及对产品质量性能要求将不断增加,未来几年公司对各类人才的需求越来越大。但是,由于有线电视网络设备及数据通信设备的行业竞争较为激烈,行业人才的专业性较强,各个企业对人才的争夺也十分激烈,公司面临着一定的人才缺失风险。随着业务的较快发展,尤其是本次募集资金项目的实施,公司对高水平的研发技术人员、技术支持人员、专业管理人才的需求更为强烈,公司人力资源管理水平显得尤为重要,因此存在一定程度的人力资源风险。

    十四、募集资金投资项目的风险

    发行人本次募集资金投资项目是年产150万台广电智能网络设备产业化升级项目、光接入设备和智能终端研发中心建设项目,其可行性分析是基于当前市场环境、技术发展趋势等因素做出的,投资项目虽经过慎重、充分的可行性研究论证,但仍存在因市场环境发生较大变化、项目实施过程中发生不可预见因素等导致项目延期或无法实施,或者导致投资项目不能产生预期收益的可能性。

    本次募集资金投资项目不仅围绕公司现有产品进行,还将研究开发光接入终端设备等新产品、新技术,但新产品的研发、市场开拓、产能消化取决于行业景气程度、技术更新换代的速度、未来市场的接受程度、市场规模等综合因素,存在较高的不确定性。如果未来市场环境发生较大变化,技术更新换代较快等,将会对新产品、新技术的实现产生重大不利影响,进而影响募投项目的顺利实施。

    十五、部分元器件依赖进口的风险

    公司部分元器件如通信芯片依赖进口,由于进口元器件的生产及供货周期较长,且部分元器件为厂商独家生产和供应,如果不能保证按时、足量供货,将对公司的正常生产经营造成不利影响。虽然发行人已采取增加订货量、扩大库存、寻找替代芯片等方式防范主要芯片供应不足的影响,但并不排除因芯片供应不足对发行人正常生产经营造成不利影响的风险。此外,汇率变动、原厂供货紧张等因素可能影响进口元器件价格产生较大波动,将可能造成成本上升、库存元器件跌价损失和产品市场销售价格下降,从而导致发行人部分产品存在毛利率下降的风险。

    十六、本次公开发行摊薄即期回报的风险

    本次发行完成,募集资金到位后,公司总股本将增加。由于本次募集资金投资项目建设周期较长,从项目实施到投产实现效益需要一定的时间,在上述期间内,公司每股收益、净资产收益率等指标在短期内会出现一定幅度的下降,公司短期内存在每股收益被摊薄的风险。特此提醒投资者关注本次公开发行可能摊薄即期回报的风险。

    





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