盛润投资 张春志 王英贵 上周末
美国政府宣布2000亿
美元接管“两房”，刺激周一亚太区股市急升，
港股大幅高开逾900点后在20800点以下窄幅徘徊，收报20794点，上涨861点，升幅4.3%，但未能突破10天均线。
利丰昨日公布，按每股23.09港元向新加坡淡马锡发行1.68亿股
新股，占扩大后股本4.62%，集资约38.8亿港元，集资所得用作营运资本，包括支付
收购项目；受此
利好消息刺激，该股股价最多上涨19.5%，收盘涨11%，报25港元，成为升幅最大的
恒指成分股。
美国政府接管抵押贷款
机构房利美和房贷美，是其有史以来规模最大的救援活动，以支撑美国房市和避免
全球金融市场产生
更多动荡，该消息对缓解
信贷市场有一定的短期刺激作用。但是，经济宏观面有恶化趋势，上周五美国公布的8月份失业率急升至6.1%，过去四月合共已上升超过1个百分点，劳工市场有恶化加剧的迹象，失业率急升意味着美国的消费力严重下降，占GDP三分之二的内需市场将会严重受到影响；第二季度出口带动GDP上调，但在美元
反弹的情况下第三季度出口能否维持是很大疑问。另外，在以往经济不好的时候
利率工具是救市良药，而现时基准利率只有2%，
联储局通过减息救经济的子弹非常有限，经济下滑的杀伤力更大，时间可能更长。
美股受“两房”消息刺激短期会有所反弹，但在经济基本面未见明显改善信号的条件下，料反复筑底的概率大。
内地经济方面，出口、固定投资及内需等是推动
中国经济增长的三头马车，但继美国后近期欧洲经济情况同样令人担忧，随着第三季度欧盟区经济衰退风险不断上升，中国GDP增长也很有可能放缓，近期德意志银行最新的研究报告预期，2009年欧元区经济增长将放缓至接近零水平，受此拖累，中国对欧元区出口增长率将由今年的26%降至明年接近零水平，中国2009年的GDP增长可能因而下降0.7%。另外，国际
油价已从高位大幅回落，中央若借此机会上调
能源价格，PPI指标可能再创新高。从股市走势上看，尽管周末中国
证监会出台
上市公司股东发行可交换债相关规定，以缓解大小非解禁对
A股二级市场的压力，但并没有抑制住下跌趋势，料后市如无特别的重大利好仍将继续寻底。
周一港股和
亚洲其他股市联袂大涨，或为前期大跌后的快速反弹，能否持续值得怀疑。参考港股的周期走势，一般来说：由升浪的顶部至回落的底部计，通常需时约1年（唯独2000年至2003年那次需约3年时间见底），如以此推算，则今年10月至明年中有望见底；不过，若欧美经济形势持续恶化，则股市将继续走低。从
全球经济面和股市技术面综合考虑，港股见大底或尚需时日，对于短期反弹不宜太乐观。
代码
名称 股价（港元） 涨跌幅 市盈率４９４－ＨＫ 利丰 ２５
