2007年
美国大幅减息，不断向
市场注入流动性，国际大宗商品价格被迅速推高，
中国国内宏观景气度也达到阶段高点，国内出现了
食品价格主导的
高通胀形势，2007年全年CPI涨幅超出预期达到了4.8%，今年2月份单月涨幅更达到了8.7%的水平，使得控制通胀成了2008年
宏观调控的首要任务。
在居民消费价格CPI之外，潜在的通胀影响表现在国内原材料、
能源价格跟随国际大宗商品的大幅走高，使得工业出厂品价格
指数PPI单月涨幅连创新高，8月份更创下了10%的12年新高，并形成了显著的CPI-PPI剪刀差。在经济增速放缓的背景下，成本推动型的通胀对行业格局有着不可忽略的影响。
在需求放缓的同时，
全球范围内的资源能源瓶颈直接表现为原材料、能源价格的不断攀升，在企业成本大幅攀升的同时，在相对过剩的经济环境当中，多数企业无法通过提高产品市场价格将成本压力完全转移。中下游企业产品市场萎缩、利润空间遭受挤压，使得微观企业的发展环境趋于恶化，整体上表现为企业利润增速与PPI的反向运行，这种反向运行格局在经济调整的背景下将进一步对行业格局产生深远的影响。
在总体利润增长遭遇成本上升与
宏观经济景气度下降双重影响的同时，行业利润分配格局也出现了相应的变化。一方面，在通胀压力之下，
电力、成品油等垄断管制行业的利润发生了较大的下滑；另一方面，表现为工业企业利润向上游行业的集中趋势。在资源稀缺性约束、经济增长没有出现本质改变的条件下，相信行业利润分配格局的这两个趋势并不会发生根本性的改变。
我们认为，CPI将在2008年继续呈现不断回落的态势，12月份单月可以回落至政府年初目标值4.8%附近。通胀回落，为成品油、电力等基础行业理顺价格体系提供了操作空间。
在垄断经营的背景下，理顺价格体系能够带来资源利用效率的一定提高，但价格信号仅仅是市场机制配置资源的一个方面，缺乏合理产权机制和市场机制的资源配置方式，仍将成为解决粗放增长矛盾的障碍。考虑到供给过剩的普遍经济环境和矿产能源等基础要素稀缺度的提高，尽管未来几年中国经济并不具备恶性通胀的条件，但伴随农村剩余劳动力转移而来的农产品相对价格上升，以及基础要素价格重估带来的价格压力，将使得温和通胀可能成为一种经济常态。
另一方面，不可避免的
人民币升值趋势将对国内的产业格局形成不可逆转的影响。东南沿海地区的外贸企业是中国微观经济主体当中最具活力的一个群体，出口部门的调整严重削弱了民间经济主体的活动空间。
总之，在外部环境转差和内部矛盾暴露的制约下，中国经济原先的增长模式面临着不可持续的难题，在未来一定时期需要通过降低增长目标，理顺市场机制来实现内部调整，以促进经济质量和经济效率的提高，而出口部门和壁垒较低的中下游行业将首当其冲，需要面对市场萎缩、利润下滑等较为严峻的行业前景。（吴土金）（本系列完）
标签:电力 高通 宏观调控 宏观经济 美国 能源 全球 人民币 升值 食品 市场 指数 中国
