交通银行 （03328.HK）
半年报业绩符合预期 2008年上半年公司实现净利润155.08亿，同比增长81.21％，
每股收益0.32 元，基本符合预期。
净息差环比回落。净息差比去年同期扩大49个基点至3.22％，这是去年下半年以来调整
信贷结构和资产结构的收效，但是净息差季度环比有19个基点的回落，而且是由生息率的下降和付息率的上升共同造成的，趋势值得关注；活期存款占比下降至48.59％，不过仍处于行业前列。
不良下降，拨备覆盖率提高。减值贷款率比年初下降22个基点至1.83％，本期公司第一次公布五级分类口径的不良，在余额上与减值贷款基本一致，不良率同样为1.83％，拨备覆盖率比年初提高12个百分点。我们对公司2008年、2009年的盈利预测分别为0.64
元和0.83元，目标价11港元，给予买入评级。
（交银国际）
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