稳定预期应成当务之急

　　东方证券研究所：央行负责人近期表示，尽管投机资本的流入令人担忧，提高利率仍不失为对抗通货膨胀的一种选择。加息预期成为影响市场的关键因素，进一步引导投资者的恐惧情绪，近日金融股重挫即可见一斑。

　　我们重申理性看待市场的观点：经过深幅回调之后，A股市场的估值已经低于历史平均水平并与美国标普500指数相差无几，A、H 股甚至出现倒挂现象。估值风险大幅释放后，实际负利率将驱使场外资金逐步回流资本市场。不过，信心和预期已经成为市场走势的决定因素，树立信心、稳定预期应成当务之急。

　　扭转预期需要实质性利好

　　光大证券研究所：我们认为，导致市场在近期出现持续下跌的主要因素来自于市场参与各方的预期变化。宏观方面看，随着工业企业利润增速等数据的公布，对于上市公司利润继续下降的预期导致市场开始重新审视目前的估值水平，以动态的角度看，暂时看似合理的估值水平可能因为业绩的超预期下滑而再度变得高估。另一方面，央行领导近期公开场合关于抑制通胀手段的表态，加剧了市场对于货币政策继续紧缩的担忧。而美联储停止降息及欧洲央行可能启动加息周期，则进一步佐证了市场的预期。另外，大盘股扩容节奏加快、周边市场不断下跌等因素的共同作用，市场的悲观预期并未因舆论吹暖风而出现明显转变。扭转市场预期需要实质性利好的促动。

　　微观方面看，周二招行因为高价收购永隆可能面临资金需求压力加大，导致股价大跌并带动浦发银行 下跌，而周三中国平安 又因投资富通浮亏近120亿元的传闻引发恐慌，股价以跌停报收。个股做空动能的不断释放让市场防不胜防。综合而言，我们认为，市场的下跌趋势并未出现变化，中期调整格局依旧。

　　（成 之 整理）

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品种:(600000)浦发银行 (601318)中国平安