得益于2007年全国
房价上涨和特殊的
会计结算制度，
房地产企业今年的业绩依然能保持高增长；但是，在货币政策持续紧缩的背景下，行业正面临前所未有的资金困局。
业内专家分析，为了应对上调燃
油价格可能会加剧
通货膨胀的局面，
央行可能会出台“更有力”的货币政策；与此同时，资本
市场也一蹶不振。这意味着，房地产企业的融资难度和成本都将大为提高。据保守估计，今年，我国房产业资金缺口高达7100亿元，大多数地产企业现金流状况堪忧。
开发资金“吃紧”
“去年房地产行业比较亢奋，企业高价拿地、大幅圈地屡见不鲜，由此沉淀了大量的资金；而今年以来市场
销售持续低迷，
信贷环境又进一步趋紧，因此，地产商的开发资金普遍比较紧张。”一位房地产分析人士告诉记者。
宏源证券 最新的行业研究报告则印证了这一点。2008年1-4月，全国商品房施工面积累计量已经达到2007年全年的75.8%，同比增幅达到25.43%。而1-4月房地产开发累计资金来源仅为2007年全年的32.3%，单位新开工面积到位资金为3600元左右，单位施工面积的到位资金为600元左右，这两个数据在2007年分别为4000
元和1500多元，两者均呈现下降。
具有融资便利的房地产
上市公司，其现金流状况也不容乐观。Wind资讯
统计显示，2008年一季度行业现金流紧张的情况仍然没有改观。一季度，房地产上市公司每股经营现金流量为-0.15元，经营活动产生的现金流量净额为-208.58亿元，比去年同期减少125.8%。
业内专家指出，上市房企每股投资活动现金流出大于流入，说明对外新增投资大于收回的投资回报。在此情况下，房地产公司只能通过外部融资来解决资金紧张问题；但是，今年以来，国有
商业银行给房地产企业的信贷额度非常少，而
资本市场大幅调整，也使得境内外IPO和再融资受阻，进一步加剧资金紧张。
今年一季度，房地产行业的资产负债率较去年基本持平。而在净债务率方面，2007年行业在较多股权融资促进下，这一指标明显下降，但是在今年一季度又出现较大幅度上升，这也说明目前行业整体资金紧张进一步加剧，偿债压力加大。
根据国泰君安的研究报告，假设2008年商品房销售额同比下降10%，银行贷款同比既不增长也不下降，开发商自有资金同比增长36%，则2008年房地产行业资金缺口7100亿元。其中，万科在今年拿地支出和商品房销售额同比下降10%和销售市场占有率为3%的假设下，即便顺利发行59亿元公司债，今年预测概算资金也还会出现缺口。
筹资欲望强烈 面对资金压力，地产公司的筹资欲望也十分强烈。今年以来，房地产业内定向增发、借壳上市、民间融资以及IPO等尝试频频出现。
统计显示，2008年以来，已有12家房地产上市公司再融资获得批准。其中，
栖霞建设 和
冠城大通 以公开增发的方式分别融资33亿元和20亿元。
苏宁环球 、
卧龙地产 、
首开股份 、
上实发展 、
中天城投 以定向增发的方式分别募集100亿元、12亿元、59.4亿元、36.5亿元和11亿元。
张江高科 和
华发股份 以配股的方式募集38.9亿元和26.64亿元。万科、
保利地产 和
新湖中宝 以发公司债的方式计划筹资59亿元、43亿元和14亿元，其中新湖中宝的公司债
利率为9%。
除此之外，目前正在等待审核的房地产公司还有三家，分别是
泛海建设 、
招商地产 和
世茂股份 ，计划通过公开增发和定向增发的方式拟分别融资65亿元、80亿元和75亿元。等候审批发行公司债的重要地产商有
中粮地产 (
000031 )和
北辰实业 (
601588 )，募集资金上限分别为12亿元和17亿元。
另外据不完全统计，今年以来已有30多家地产公司通过资产重组借壳的方式进入上市公司。但是根据规定，这些资产重组的公司一年内不能进行增发等融资活动，因此，在近期内这些地产公司资金压力仍然存在。
除增发和借壳外，地产企业的目光还投向了民间资本。据了解，这种民间拆借的利率已经超过25%。市场人士认为，民间融资利率的不断上升，将增加房地产企业的
金融风险。
融资门槛抬高 由于货币紧缩，房地产企业获得银行贷款的难度正在加大。从2007年1月至2008年6月，
存款准备金率提高了8.5个百分点至17.5%，总计冻结存款44650亿元。
华远地产
任志强告诉记者，“原来房地产项目‘四证’齐全便可获得抵押贷款，但是今年不行，因为银行没有额度。”
在IPO方面，今年初，
恒大地产搁置160亿港元IPO计划，掀起内地房企首轮资金链恐慌。此前不久，昌盛
中国也在通过上市聆讯后不得不宣布搁置挂牌；其后，虽然
建业地产成功实现上市，但其定价
估值偏低，上市至今6个交易日已比发行价跌去近四分之一。
受IPO市场惨淡影响，星河湾和宝龙地产等多家准备在
香港上市的地产公司纷纷暂缓上市计划，目前只有龙湖地产和恒盛地产仍然坚持在7月赴港上市。
业内专家指出，资本市场低迷抬高了房地产企业的
直接融资门槛；另一方面，即便成功上市，过低的市盈率也使得他们募集不到理想的资金额。
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品种:(000024)招商地产 (000031)中粮地产 (000046)泛海建设 (000540)中天城投 (000562)宏源证券 (000718)苏宁环球 (600048)保利地产 (600067)冠城大通 (600173)卧龙地产 (600208)新湖中宝 (600325)华发股份 (600376)首开股份 (600533)栖霞建设 (600748)上实发展 (600823)世茂股份 (600895)张江高科 (601588)北辰实业
