5月A股涨跌幅分布图　　从五月份市场整体的运行特征来看，在四月底管理层出台印花税调减的利多政策之后，自去年四季度开始的调整趋势有所扭转，尽管众所期待的“红五月”并未出现，但股指的波动幅度已经明显缩窄，主要指数跌幅基本回落至10%以内。考虑到印花税调减后几个交易日内的脉冲式走势，可以说整个五月市场的运行基本处在横盘震荡整理的格局当中。值得注意的是，上证50和深成指的跌幅在几大指数中领先，而中小板指 数月度跌幅仅3%，可见五月市场的运行强弱是带有比较明显的结构性特征的。部分核心个股的抛压依然较重，而中小板部分个股由于成长性良好，在五月总体的震荡整理行情中对资金的吸引力无疑较高。此外，市场日均成交量同比四月出现了较明显的萎缩，成为市场多空双方谨慎心态的一个最好写照。

　　从一级行业对指数贡献度来看，贡献度超过10%的两大行业金融和地产跌幅分别达到15.08%和14.54%，和表一中显示出的核心个股抛压仍重的特征较为契合。除了这两个行业外，有色金属板块五月份的整体表现也不佳，同时换手率达到了56.26%，为统计当中最高，继续显示出一定的资金流出迹象。从具体个股来看，银行和地产各自的龙头股工商银行 和万科A五月份跌幅分别达到11.71%和18..96%，对指数拖累明显，而保险、券商、有色金属以及酿酒行业也各自有个股上榜。特别是保险股，由于受到四川汶川地震等突发事件的冲击，市场对其总体的预期相当谨慎。比较积极的情况存在于石油石化、能源电力等行业个股当中，特别是中国石油 和中国石化 ，是五月市场维持盘局的主要积极力量。在统计的沪深两市各自总市值前十名的个股当中，沪市仅有中国石油等三家个股跑赢同期指数，深市情况略好，有六家个股跑赢同期指数，这也反映出过去的一个月中核心蓝筹股总体表现偏弱的特点，也是主流资金动作较少的一个体现。

　　从个股涨跌幅情况来看，由于五月内有四川汶川地震和电信业重组启动等事件，所以部分川渝地区灾后重建以及通信类个股的活跃度相对较高。其余月度表现较好的个股多数还是受到了基本面的支撑，比如华北制药 受到产品提价的刺激，而云南城投 股价上涨的动力则来自资产重组后的良性发展预期。

　　整体来看，市场挤泡沫的过程在延续，这一点从两市个股算术平均价格跌幅最大可以看出，同时两市个股的加权平均股价月度跌幅也超过了同期主要指数。扣除亏损股的加权平均市盈率跌幅要小于同期指数，显示出市场在经历了半年多的调整之后，在逐步接近参与各方认可的价值中枢，特别是部分核心蓝筹品种，有的已经出现了与H股的价格倒挂，可以说，市场阶段性明显的失效往往意味着较好的中线布局的机会。

　　表1：　　　　　　　　　　　　　　　　 2008年5月沪深市场运行概况
项目2008年5月30日　　 与2008年4月30日相比　　

　 上海深圳两市上海深圳两市
上证指数 /深证综指 /申万A指　 3433.351036.992659.40-7.03%-5.54%-7.57%
上证180 /深证100/申万300　　 8090.974169.752751.38-8.84%-8.99%-9.46%
上证50/深成指/申万50　　　　2800.7912048.242642.35-10.39%-10.79%-11.43%
新综指/中小板指/沪深300 　　 2917.004407.373611.33-7.11%-3.00%-8.78%
市价总值（亿元）　　　　　 180409.1242743.60223152.72-6.92%-4.14%-6.40%
流通市值（亿元）　　　　　 53551.0121076.9674627.973.97%-5.74%1.03%
日均成交额（亿元）　　　　 12.1914.2512.54-8.04%-8.35%-8.03%
A股总股本加权平均价格（元）　 13.5514.0113.76-7.70%-9.11%-8.32%
A股算术平均价格（元）　　 28.633.029.4-11.87%-12.34%-11.88%
A股总股本加权平均市盈率(扣除亏损股)4.094.454.16-6.35%-5.25%-6.12%
A股总股本加权平均市净率(扣除负资产股)180409.1242743.60223152.72-6.92%-4.14%-6.40%

　　注：申万系列指数均以流通A股加权计算

　　表3：　　　　　　　　　　　　　 2008年5月沪深两市A股贡献度分析
沪市　　　　　　 深市　　　　　　
股票简称正向贡　 涨跌幅%股票简称反向贡　 涨跌幅%股票简称正向贡　 涨跌幅%股票简称反向贡　 涨跌幅%

　　　　献度%　　　　　　　　　 献度%　　　　　　　　　 献度%　　　　　　　　　 献度%　　
工商银行14.81 -11.71中国石化-5.13 7.72万科A11.12 -18.96ST盐湖-6.32 16.19
中国人寿 10.21 -17.66中国联通 -0.85 5.75五粮液8.83　 -20.56中兴通讯 -2.38 12.09
中国银行 6.59　 -9.33潞安环能-0.62 19.67深发展A4.00　 -14.82新和成-1.64 27.77
招商银行 4.88　 -15.28中煤能源 -0.54 3.98国元证券 3.76　 -21.29金牛能源 -1.51 10.72
中国平安 4.38　 -17.67华能国际 -0.53 8.07美的电器 3.70　 -22.31远兴能源 -1.01 32.55
交通银行 3.96　 -18.65长江电力 -0.47 4.72华侨城A2.80　 -16.61粤电力A-0.95 15.79
中国太保 2.91　 -17.08国电电力 -0.35 11.82云南铜业 2.50　 -17.92煤气化-0.88 18.97
中国远洋 2.88　 -15.98兖州煤业 -0.30 6.07格力电器 2.50　 -15.53辽通化工 -0.69 15.35
中信证券 2.71　 -13.62天威保变-0.28 8.87苏宁电器 2.42　 -7.35S三九-0.65 8.90
兴业银行 2.22　 -14.55S上石化 -0.25 8.45鞍钢股份 2.40　 -4.56山东海化 -0.58 14.72

　　表4： 2008年5月沪深两市A股涨幅前10名和跌幅前10名个股(不含当月实施股改公司)
股票代码股票简称股价（元）涨幅(%)股票代码股票简称股价（元）跌幅(%)

600640 中卫国脉 11.9759.81000009 中国宝安 7.34 -48.78

600678 四川金顶 9.95 49.85000400 许继电气 13.86-47.06

002013 中航精机 14.3046.22600856 长百集团 7.29 -42.60

600444 国通管业 23.0044.84600865 百大集团 8.36 -37.38

000595 西北轴承 9.00 38.25600421 ST国药 5.51 -35.86

600239 云南城投26.6635.67600637 广电信息 6.62 -35.54

001896 豫能控股 7.35 35.61000639 金德发展 10.15-34.94

600812 华北制药9.59 35.07600716 *ST耀华 6.38 -34.76

000557 ST银广夏 6.25 34.70600331 宏达股份 27.30-34.25

600039 四川路桥 9.37 34.43000671 阳光发展 10.86-34.18

　　表5：　　　　　　 2008年5月沪深两市总市值前10名个股表现
股票代码股票简称权重(%)涨跌幅(%)股票代码股票简称权重(%)涨跌幅(%)

601857 中国石油16.08-0.83000898 鞍钢股份2.95-4.56

601398 工商银行8.18-11.71000002 万科A2.79-18.96

600028 中国石化5.247.72000578 ST盐湖2.6716.19

601988 中国银行4.69-9.33000858 五粮液2.01-20.56

601088 中国神华 4.32-2.25002024 苏宁电器1.79-7.35

601628 中国人寿3.49-17.66000792 盐湖钾肥 1.592.06

600036 招商银行1.98-15.28000983 西山煤电 1.44-0.24

601318 中国平安1.49-17.67000001 深发展A1.35-14.82

601328 交通银行1.27-18.65000063 中兴通讯1.3012.09

600030 中信证券1.26-13.62000825 太钢不锈 1.291.85

　　数据来源：　 上海申银万国 证券研究所 马骏

　　表2：　 2008年5月申万一级行业贡献度分析
行业贡献度（%）涨跌幅（%）换手率（%）市盈率（X）

金融服务48.26 -15.0818.80 23.24

房地产14.09 -14.5435.29 33.75

交通运输8.18 -9.01 26.57 27.39

有色金属5.52 -10.6856.26 29.00
黑色金属5.16 -6.74 33.88 18.31
合计81.21　　　　　　　　　　

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品种:(000001)深发展Ａ (000002)万 科Ａ (000009)中国宝安 (000059)辽通化工 (000063)中兴通讯 (000300)沪深300 (000400)许继电气 (000527)美的电器 (000557)ST银广夏 (000578)ST 盐 湖 (000595)西北轴承 (000639)金德发展 (000651)格力电器 (000671)阳光发展 (000683)远兴能源 (000728)国元证券 (000792)盐湖钾肥 (000822)山东海化 (000825)太钢不锈 (000858)五 粮 液 (000878)云南铜业 (000898)鞍钢股份 (000937)金牛能源 (000968)煤 气 化 (000983)西山煤电 (000999)S 三 九 (001896)豫能控股 (002001)新 和 成 (002013)中航精机 (002024)苏宁电器 (0135.HK)中国石油 (0218.HK)申银万国 (0386.HK)中国石化 (0762.HK)中国联通 (0763.HK)中兴通讯 (0857.HK)中国石油 (1171.HK)兖州煤业 (159902)中 小 板 (1A0001)上证指数 (1A0017)新 综 指 (1B0007)上证180 (399106)深证综指 (399300)沪深300 (399329)中小板指 (500006)基金裕阳 (600011)华能国际 (600028)中国石化 (600030)中信证券 (600036)招商银行 (600039)四川路桥 (600050)中国联通 (600079)人福科技 (600188)兖州煤业 (600239)云南城投 (600331)宏达股份 (600421)ST国药 (600444)国通管业 (600637)广电信息 (600640)中卫国脉 (600678)四川金顶 (600688)S上石化 (600716)ST耀华 (600795)国电电力 (600812)华北制药 (600856)长百集团 (600865)百大集团 (600900)长江电力 (601088)中国神华 (601166)兴业银行 (601318)中国平安 (601328)交通银行 (601398)工商银行 (601601)中国太保 (601628)中国人寿 (601857)中国石油 (601898)中煤能源 (601919)中国远洋 (601988)中国银行 (CHU)中国联通 (HNP)华能国际 (LFC)中国人寿 (SNP)中国石化 (YZC)兖州煤业