图1 图2 ⊙天相顾投 王巍峰 以5月29日收盘价计算，沪深两市全部
A股总股本加权滚动市盈率为25.91倍，较2007年9月底的51.79倍刚好下降了一半。同期
沪深300 指数样本市盈率降幅为46.8%。目前总股本加权滚动市盈是25.18倍。去年10月份最高点以来，伴随着指数下跌和
上市公司业绩增长，各行业
估值均大幅下降，其中
通信、
房地产、
化工、
机械、银行等行业降幅超过50%，
电力、煤炭、钢铁降幅较小，均在30%左右。
我们根据以往的数据，从市盈率绝对数值、相对
大盘比值以及业绩增长三个方面来看一下部分行业的估值状况。数据显示，地产、银行板块估值优势逐渐显现，而煤炭、电力、钢铁等板块的估值水平仍处在历史上偏高位置。
房地产板块2002年以来市盈率最低时是在2005年的6、7月份，当时市盈率处在30-31倍之间。目前房地产板块的市盈率为33.88倍，较2005年二季度最低点已相当接近，从相对大盘PE比值看，目前是1.31，已经低于2005年最低时的1.5，处在历史极低水平（见图1）。
新湖创业 等相当数量房地产个股目前市盈率已落在20倍以内，四大龙头招保万金市盈率也均不足30倍。
银行板块目前市盈率是17.30倍，2005年10月份最低时是15.11倍，但是相对大盘比值当时是0.74，比现在的0.67为高，因为2003年之前银行上市公司数量很少，规模也偏小，所以当时的估值并不具有代表性。如果从2003年以后来对比分析，银行板块相对大盘PE比值目前已处于历史最低位置。14家银行个股目前市盈率最高的是
宁波银行 ，为一家城商行，大盘银行股市盈率普遍较低，再参考A-H溢价情况，这些个股下跌空间更加有限(见图2)。
银行板块和房地产板块在2003年以来业绩均保持持续增长，房地产板块2004年以来业绩增速更是每年都高于
市场整体。虽然在
宏观调控之下银行和地产均面临不小压力，但是业绩保持持续增长仍然值得期待，业绩的支撑和估值上的优势使得这些行业目前相对具有一定的安全性。
部分地产银行个股估值情况一览表代码名称收盘价 基本每股 净利润 基本每股 净利润 滚动 涨幅(%)
(元) 收益(元)(2008Q1) 增长率(%)(2008Q1) 收益(元) 增长率(%)(2007年) 市盈率(倍) (4.23-6.3)
(6.3) (2007年)
000009 中国宝安 7.21 0.092 101.69 0.240 69.86 27.89 -35.26
600376 首开股份 16.57 0.120 3822.10 0.392 89.44 30.94 -16.19
600048 保利地产 17.03 0.110 253.26 1.300 121.77 25.11 -16.11
600383 金地集团 11.42 0.060 9.11 1.310 103.34 19.61 -14.33
601328 交通银行 8.95 0.160 100.28 0.430 63.52 17.59 -11.47
600015 华夏银行 11.13 0.200 80.43 0.500 44.21 19.80 -11.07
600620 天宸股份 6.08 0.006 47.19 0.125 469.57 48.84 -10.19
600016 民生银行 7.10 0.130 122.48 0.480 68.57 17.36 -9.67
600325 华发股份 15.21 0.190 120.81 1.220 145.47 30.25 -8.90
600036 招商银行 29.69 0.430 156.66 1.040 124.36 22.84 -8.42
002133 广宇集团 7.49 0.070 298.62 0.670 67.69 21.70 -8.21
601009 南京银行 14.24 0.220 171.51 0.620 52.95 22.24 -7.23
002146 荣盛发展 9.92 0.270 1636.98 0.800 64.18 20.89 -7.20
601166 兴业银行 34.64 0.620 119.25 1.750 126.04 16.22 -6.75
600675 中华企业 10.34 0.107 14.37 0.668 24.89 17.69 -6.51
601398 工商银行 5.91 0.100 77.02 0.240 66.44 20.36 -6.34
000046 泛海建设 10.65 0.035 1.16 0.870 152.54 36.37 -5.16
000511 银基发展 5.50 0.120 197.45 0.230 77.88 33.86 -4.83
600162 香江控股 11.47 0.200 247.08 0.356 16.37 28.78 -4.26
000090 深 天 健10.94 0.030 144.33 0.569 42.11 19.07 -3.87
002208 合肥城建 13.58 0.370 87.56 0.950 12.81 24.56 -3.81
601939 建设银行 7.08 0.140 - 0.300 49.07 12.91 -3.41
600067 冠城大通 10.27 0.070 83.54 0.430 14.40 25.26 -3.11
000002 万 科Ａ19.58 0.105 17.28 0.730 110.81 26.68 -2.83
002142 宁波银行12.95 0.140 58.29 0.430 50.47 29.69 -2.61
000667 名流置业 8.94 0.157 100.11 0.387 150.16 23.79 -2.51
000069 华侨城Ａ 14.00 0.018 77.37 0.660 35.60 46.03 -2.10
601998 中信银行 6.37 0.110 - 0.230 122.49 14.67 -2.00
000031 中粮地产 16.52 0.040 133.30 0.610 182.01 30.52 -0.48
600684 珠江实业 8.56 0.040 208.86 0.160 38.09 46.08 -0.35
601169 北京银行 15.32 0.260 189.80 0.630 56.43 21.49 -0.33
601988 中国银行 4.77 0.090 78.00 0.220 31.92 18.27 -0.21
600082 海泰发展 10.49 0.068 403.32 0.380 89.21 26.74 -0.19
000797 中国武夷 6.50 0.020 15.37 0.180 86.10 36.22 0.00
代码名称收盘价 基本每股 净利润 基本每股 净利润 滚动 涨幅(%)
(元) 收益(元)(2008Q1) 增长率(%)(2008Q1) 收益(元) 增长率(%)(2007年) 市盈率(倍) (4.23-6.3)
(6.3) (2007年)
600895 张江高科 11.30 0.058 45.64 0.310 133.30 33.71 0.21
000926 福星股份 8.28 0.110 66.42 0.604 20.43 13.02 0.30
000632 三木集团 5.05 0.018 16.94 0.111 139.88 44.76 0.60
000965 天保基建 15.24 0.070 376.03 0.442 257.10 27.48 0.79
000838 国兴地产 12.34 0.135 488.66 0.650 2872.71 32.19 1.61
000001 深发展Ａ 25.43 0.440 87.67 1.270 87.68 18.35 1.76
002077 大港股份 9.64 0.090 146.27 0.290 34.05 27.99 2.44
600246 万通地产 15.82 0.422 990.90 0.366 461.14 19.36 2.54
600840 新湖创业13.01 0.571 1479.09 0.710 63.16 10.51 2.60
000558 莱茵置业 6.11 0.060 599.79 0.455 20.68 18.29 2.98
600736 苏州高新 6.62 0.057 46.42 0.480 42.99 24.04 4.17
600606 金丰投资 8.72 0.051 137.12 0.420 39.26 19.31 4.18
600639 浦东金桥 12.37 0.079 25.67 0.245 4.80 49.01 5.55
000150 宜华地产 6.44 0.010 224.40 0.350 382.35 17.43 5.92
600614 鼎立股份 8.36 0.073 174.57 0.287 696.72 18.17 6.09
600000 浦发银行 28.69 0.650 186.55 1.263 63.85 21.28 6.18
600393 东华实业 7.48 0.140 342.03 0.320 137.16 14.07 8.09
000608 阳光股份 8.34 0.130 466.56 0.390 57.90 18.03 9.31
600463 空港股份 7.94 0.052 39.26 0.340 19.67 38.73 9.50
002244 滨江集团 22.31 0.030 487.44 1.010 124.00 27.11 9.85
000006 深振业Ａ 11.33 0.910 1583.48 1.016 19.18 12.58 10.59
600794 保税科技 7.20 0.080 175.69 0.110 45.32 44.44 12.68
600791 京能置业 6.55 0.008 220.07 0.480 51.03 21.86 13.91
600208 新湖中宝 7.75 0.040 398.36 0.240 74.61 43.16 14.48
000609 绵世股份 25.37 2.290 674.92 0.950 315.52 18.10 14.56
600053 中江地产 9.68 0.121 0.52 0.580 177.91 17.44 18.48
600007 中国国贸 13.21 0.080 21.10 0.287 19.49 40.39 19.55
600173 卧龙地产 9.85 0.145 315.59 0.440 69.71 16.47 27.59
600638 新黄浦 15.98 0.073 5.96 0.314 84.51 45.72 29.92
600266 北京城建 16.13 0.086 66.72 0.363 146.07 37.02 31.24
000514 渝 开 发10.06 0.061 70.00 0.306 10143.62 42.18 32.02
600256 广汇股份 16.88 0.121 101.95 0.451 99.37 31.44 34.50
000718 苏宁环球 21.44 0.220 2154.21 0.440 175.49 33.25 39.40
000540 中天城投 13.09 0.063 295.51 0.314 954.52 29.96 60.81
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