⊙华泰证券研究所 陈慧琴 上周五公布的4月份PPI超过预期达到8.1％，再创3年来新高，导致上周五盘中震荡加剧。而周一公布的4月份CPI数据高达8.5%，下午
央行宣布再次提高准备金率，
机构资金对
短线行情的分歧再起。
通胀压力制约机构做多热情 根据相关数据显示，上周资金流入居前行业分别为
采掘、
医药、信息、
农业和
零售等。而机构资金增仓情况从缓慢上升的局面变为缓慢减仓，机构持股从17.875％下降为17.605％。目前
基金的
仓位已降到了一个很低的位置，但由于基金等
机构投资者基本认为此轮行情性质为
反弹，波段操作痕迹明显。
股指在经过近800点的反弹后，目前处于上有压力、下有支撑的状态。股指向上看，3800点至4000点一带堆积大量
套牢筹码；股指向下看，3300点附近的缺口构成第一支撑。因此，后市箱体震荡将成为
市场运行的主基调，
指数的运行将被压缩在3400点至3800点之间展开震荡。若增量资金不肯出手接盘，启动行情的
游资在高位选择撤退，指数将维持震荡，直到新的资金或筹码打破这种平衡。
经济不确定性依然存在 股市表现好坏的根本在于企业，目前，股市的动荡还没有过去，因为经济增长仍没走入一个稳定持续增长的阶段，国际环境影响也还在制约着
中国。市场走好关键需要看二季度宏观面经济的预期、对企业的预期和对
上市公司业绩的预期。从央企一季度生产数据可看出，企业效益下降已经出现；而2008年，世界
粮食、原
油价格持续上涨，我国企业生产成本面临较大压力，对企业利润挤压明显。所以，2008年中国
宏观经济的不确定性依然存在。
逢低把握结构性机会 在经济放缓和通胀压力存在的情形下，结构性、波段性和超跌反弹是后市的主旋律，投资者对从低位反弹后
估值缺乏吸引力的板块应予以谨慎。逐步增加防御性品种的比例，防御策略体现为控制合理的股票配置比例，选择预期明确、具有较高估值优势的行业。透过对机构资金2008年一季度持股情况分析，机构在积极配置2007年盈利基数较低、在经济紧缩态势下需求没有问题的通胀受益和
升值的新医疗、新
能源、军工和农业等行业的结构性机会，以及逢低增持传媒、家电、医药和商业零售等内生性增长行业的大消费概念股票。
因此，投资者可在市场调整过程中对错杀的中报预增的医药、零售、
饮料、农业等板块的潜力股如
康美药业 、
江中药业 、
贵糖股份 、
伊力特 、
华北制药 、
上海医药 、
兰太实业 和
新世界 等予以积极关注。
标签:采掘 仓位 短线 反弹 估值 宏观经济 机构 机构投资者 基金 康美药业 粮食 零售 能源 农业 上海 上市公司 升值 市场 套牢 投资者 央行 医药 饮料 油价 游资 指数 中国
品种:(000833)贵糖股份 (0017.HK)新 世 界 (0336.HK)力 特 (600197)伊力特 (600328)兰太实业 (600518)康美药业 (600628)新世界 (600750)江中药业 (600812)华北制药 (600849)上海医药
