基金公司应该建立风险预警机制，防止持股过度集中造成的流动性风险
证券时报记者陈楚 同一基金公司旗下不同基金同时
重仓某一只股票，在
市场上涨的时候，“众人拾柴火焰高”的效应可以让股价不断上升，为基金获取超额收益；而一旦市场行情转冷或
上市公司基本面发生重大变化时，基金就有可能集体退场，市场则不可避免地要承受剧烈震荡的打击。
不同基金公司同时重仓杀入一只股票的情况已不鲜见，而同一家基金公司旗下不同基金，在2008年一季度更凸显出“抱团作战”的特色。
最新披露的基金一季报显示，在基金的前十大重仓股中，不仅诸如
招商银行 、万科A、深发展A等众所周知的股票为同一家基金公司的不同基金重仓持有，即使一些不为
投资者所熟知的冷门股，也被同一基金公司旗下不同基金重仓持有。在一季度股指大幅下挫的背景下，这种同一家基金公司旗下不同基金同时重仓杀入同一只个股抵御“寒冬”的现象，在带给同一基金公司旗下不同基金超额收益的同时，也带来了巨大的风险。
蓝筹股成为“集中营”
2008年一季度，同一家基金公司旗下不同基金集团式重仓的股票，大多数均为
大盘蓝筹股。本报信息部
统计显示，在基金的前十大重仓股中，一季度招商银行、
贵州茅台 、
浦发银行 、深发展A、万科A、
泸州老窖 、
盐湖钾肥 、
苏宁电器 、
华夏银行 、
民生银行 、
宝钢股份 、
大秦铁路 最为同系基金看好。就板块而言，同系基金青睐的大盘蓝筹股主要集中在
金融、地产和酿酒等消费类股票上，这显然与这些板块业绩增长预期稳定直接相关。
统计显示，同时被同一家基金公司5只以上基金重仓持有的股票主要有：易方达旗下10只基金、国泰旗下7只基金、博时、
南方、鹏华、泰达荷银、华夏和大成旗下分别有6只基金、长盛、国联安和广发旗下分别有5只基金重仓持有万科A；华夏基金公司旗下7只基金持有泸州老窖；泰达荷银旗下6只基金持有
格力电器 ；海
富通旗下5只基金持有
金牛能源 ；华夏旗下11只基金、易方达旗下8只基金、融通、银华旗下6只基金、富国旗下5只基金持有苏宁电器；易方达系11只基金、南方、大成、国泰、银华、景顺长城、长城系6只基金、广发、招商、富国系5只基金分别重仓持有浦发银行；易方达系11只基金、华夏系7只基金持有
武钢股份 ；景顺长城系7只基金持有
上海机场 ；南方系5只基金持有华夏银行；易方达、大成系5只基金持有宝钢股份；景顺长城、国泰系6只基金持有
中信证券 ；华夏系12只基金、国泰系11只基金、大成系10只基金、博时、景顺长城、南方系8只基金、嘉实、易方达、银华、融通系7只基金、长盛、华安、泰达荷银、华宝兴业和富国系分别有6只基金、长城系5只基金均重仓持有招商银行；南方系8只基金、景顺长城系7只基金、华安、银华系6只基金、鹏华、富国系5只基金重仓持有贵州茅台；南方系9只基金重仓 持有
辽宁成大 ；长盛系6只基金、泰达荷银系5只基金持有大秦铁路；华安系6只基金持有
中国神华 ；国泰系6只基金持有
兴业银行 ；大成系5只基金持有
中国平安 ；南方系5只基金持有
中国中铁 。
同系基金合力瞄准冷门股 本报信息部统计显示，同一家基金公司旗下不同基金除了热衷于扎堆大盘蓝筹股以外，还对一些不大为投资者所熟知的冷门股重仓集中持有。部分同系基金集中持有的冷门股在一季度还逆势上扬，为重仓持有的基金带束了超额收益。
一季报显示，一季度
攀钢钢钒 的前十大流通股股东中，南方基金公司旗下基金占据三席，分别为
南方绩优 、南方隆元产业主题、
南方高增 长。而一季度逆势上扬15.09%的明星股
北大荒 ，一季度前十大流通股股东中，南方基金公司就占据五席，分别为
南方稳健 成长贰号、南方稳健成长、
基金开元 、
南方成份 精选、南方积极配置基金。这四只基金合计持有北大荒7966.56万股，占流通比为14.13%。此外，在辽宁成大一季度前十大流通股股东中，南方基金公司也占据五席，分别是南方绩优成长、南方隆元产业主题、南方高增长、南方稳健成长和
基金天元 。
统计还显示，一季度
冀东水泥 前十大流通股股东中，嘉实系3只基金赫然在列。此外，万家系3只基金重仓
合加资源 ；招商系2只基金持有
天音控股 ；景顺长城系3只基金重仓
云南铜业 ；宝盈系分别有3只基金重仓
电广传媒 和
中国重汽 ；鹏华系3只基金重仓新和成；富国系分别有2只基金重仓
思源电气 和
双鹭药业 ；
汇丰晋信系3只基金重仓
天马股份 ；华安系3只基金重仓
中海发展 ；易方达系5只基金重仓
特变电工 ；申万巴黎系4只基金持有
云天化 ；国泰系5只基金重仓
同方股份 ；长城系3只基金持有
金发科技 ；国泰系6只基金重仓
建发股份 ；招商系3只基金持有
浙江医药 ；富国系5只基金持有
航天信息 ；上投摩根4只基金重仓
蓝星新材 ；国泰系3只基金重仓
华泰股份 ；华宝兴业旗下5只基金持有
中远航运 ；国联安系3只基金持有
天地科技 。
类似的被同一家基金公司旗下不同基金扎堆持有的还有
水井坊 、
天津港 、
王府井 、
博瑞传播 、ST成商、
新华传媒 等个股。
集中持股利弊之辩 在股指巨幅调整的一季度，基金公司同系基金扎堆持股的倾向十分明显。
深圳一家超大型基金公司研究部执行总监表示，同系基金集中持有一只股票，说明基金公司在同一个投研平台的基础上集体看好某一只股票，这有利于基金公司深入挖掘此类个股的投资价值，充分把握基本面的变化情况，“毕竟几个基金经理一起研究一只个股，集体的智慧肯定要比单个基金经理大得多。”这位人士还认为，在国内股市可投资标的十分有限的背景下，同系基金扎堆持股“是件好事情”，因为这些个股往往有着优秀的基本面作支撑，即使在市场系统性风险暴发时也会相对抗跌，而上涨时这些股票只会比其他股票涨得更快，“同系基金公司集中持股与
庄家炒作垃圾股和题材概念股有着本质区别。”
北京一位不愿透露姓名的基金
分析师则认为，同一基金公司旗下不同基金集中持股的趋势说明基金在
价值投资的理念主导下，经营状况和发展前景较好的上市公司，自然会成为基金共同瞄准的对象，这充分说明了“英雄所见略同”的效应。与此同时，在目前
A股市场上，真正具有投资价值的上市公司可能不到总数的1/3，这就使得以价值投资为导向的基金投资被局限在一个较小的范围内，少部分绩优股成为众星捧月的对象，而缺乏做空机制的市场环境，又使得基金只能通过单边做多才能获取正收益，基金正是靠着信息和资金优势才不断推高部分上市公司的股价，这其实反映出了同系基金集中持股票的无奈。
不过，也有业内人士表示，同一基金公司旗下不同基金同时重仓某一只股票，在市场上涨的时候，“众人拾柴火焰高”的效应可以让股价不断上升，为基金获取超额收益，而一旦市场行情转冷或上市公司基本面发生重大变化时，基金就有可能集体退场，市场则不可避免承受剧烈震荡的打击。
与此同时，同系基金挖掘的一些冷门股一般盘子较小，流动性较差，同系基金彼此锁仓使得筹码高度集中也给市场流动性带来了巨大风险。有人士建议，同系基金集中持股固然有发挥同一投研平台的优越性，有利于消除类似庄家炒作垃圾股的恶炒之风，引导市场真正走向价值投资之路，但基金公司也应该建立风险预警机制，防止过度集中持股造成的流动性风险。
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品种:(000401)冀东水泥 (000568)泸州老窖 (000629)攀钢钢钒 (000651)格力电器 (000792)盐湖钾肥 (000826)合加资源 (000829)天音控股 (000878)云南铜业 (000917)电广传媒 (000937)金牛能源 (000951)中国重汽 (002001)新 和 成 (002024)苏宁电器 (002028)思源电气 (002038)双鹭药业 (002122)天马股份 (1138.HK)中海发展 (160101)南方稳健 (160106)南方高增 (160110)南方绩优 (160111)南方成份 (184688)基金开元 (184698)基金天元 (600000)浦发银行 (600005)武钢股份 (600009)上海机场 (600015)华夏银行 (600016)民生银行 (600019)宝钢股份 (600026)中海发展 (600030)中信证券 (600036)招商银行 (600089)特变电工 (600096)云天化 (600100)同方股份 (600143)金发科技 (600153)建发股份 (600216)浙江医药 (600271)航天信息 (600299)蓝星新材 (600308)华泰股份 (600428)中远航运 (600519)贵州茅台 (600582)天地科技 (600598)北大荒 (600717)天津港 (600739)辽宁成大 (600779)水井坊 (600825)新华传媒 (600859)王府井 (600880)博瑞传播 (601006)大秦铁路 (601088)中国神华 (601166)兴业银行 (601318)中国平安 (601390)中国中铁
