⊙齐鲁证券研究所 于立婷

　　

　　截至4月18日（上周五）沪深两市共有1168家公司公布年报，占沪深两市全部公司总数的74.24%。全部上市公司共创造净利润8532亿元，有可比数据公司较去年同期增长了44.85%；加权每股收益为0.4276元，同比增长36.02%，净资产收益率为14.97%，可比公司样本较去年同期上升了1.04%。沪深300 成份股公司创造净利润6869亿元，占两市净利润总额的比例达80.5%。很明显，上市公司仍然保持快速的增长势头。

　　在2007年宏观经济稳定增长的背景下，单季度全部上市公司的主营业务收入和主营业务利润持续上升。从第四季度单季数据显示，全部上市公司主营业务收入为19447亿元，环比增长11.16%；主营业务利润达到5171亿元，环比增长7.58%；从净利润指标分析，第四季度单季全部上市公司净利润1708.5亿元，同比增长63.96%，但是单季度净利润盈利环比值继第三季度环比下滑-1.27%之后，第四季度环比下降幅度已经达到-6.51%。这主要是由于大盘在去年第四季度回落加剧，在一定程度上影响了上市公司的投资收益，使得上市公司第四季度净利润环比又出现下降。

　　从行业分析，从2007年第四季度净利润环比增长率分析，有色金属、采掘、公用事业、金融服务、交运设备、化工和交通运输几个行业环比下降，尤其是交通运输行业环比下降30%以上。分季度分析,交通运输行业季度净利润环比增长逐季度下滑趋势明显。从行业景气周期分析，交通运输行业未来两年将面临业绩增速的下降的趋势。

　　化工行业第四季度业绩环比下降幅度为-29.49。净利润同比增长率2007年逐季度下降，从第一季度的113.7%持续下降到第四季度-28.3%;净利润环比也从第二季度出现下降，而且下降速度加快，第三季度环比为-13.91%，第四季度环比就下降到-29.49%。化工行业中的子行业数量多，许多行业生产受原油、煤炭等能源价格上涨影响较大，盈利能力下滑，行业整体盈利下滑。

　　房地产行业净利润同比2007年每单季度同比仍保持高速增长，业绩环比脉冲波动性明显。2007年底开始，伴随A股估值水平的下滑，以及市场对房地产价格和销售量的担忧，地产板块出现了较大的调整。在宏观调控下，2008年随着行业优胜劣汰的加剧，房地产行业集中度进一步提高，龙头公司将获得更多的发展机会，优势房地产企业业绩增长仍将远超过行业平均水平。

　　综合类公司业务比较繁杂，第三、四季度净利润同比幅度变化较大，导致环比出现高数值。

　　值得关注的是，一些公司第四季度业绩突然变脸，给了投资者一个措手不及。出现这种情况主要有以下几种原因：

　　一是成本上涨压力过大，产品或服务的价格调整不能及时跟上，从而导致亏损局面，如东方航空 、山航B等航空类个股；汕电力A、皖能电力 、明星电力 等电力行业个股。对于航空业来说，不断飙升的原油价格，已经使航空公司面临生存危机，截至4 月18日，布伦特原油价格已经达到每桶113 美元/桶，较2007 年同期65 美元/桶，升幅将近70%。自3 月以来，高企的成本使得包括美国天空巴士航空公司、边疆航空公司在内的4 家廉价航空公司申请破产，香港的第一家廉价航空公司甘泉航空也宣布清盘。剔除汇兑收益，国内航空公司的经营业绩其实不容乐观。以火力发电为主的电力公司同样苦于煤炭价格上涨的压力，而随着控制通货膨胀成为重中之重，公用事业类产品价格短期内不易提升，火力发电公司利润被挤压明显。

　　二是不少公司推出股权激励后，股权激励费用带来的负面效应也开始显现。如伊利股份 ，前三季度实现净利润33064万元， 但由于正常的经营活动无法抵消股权激励的会计处理带来的负面影响，导致2007年度亏损。

　　三是产品价格急速下跌。如株冶集团 ，尽管前三季度取得了24442万元净利润，但由于第四季度产生的亏损严重拖累了全年业绩，使公司去年净利润同比下降了81%。

　　部分去年第四季度业绩转为亏损的个股一览
证券代码证券简称净利润（元）　　　　　　　　　　　　　 所属行业

　　　　　　　　 2007第三季度2007第四季度2006年第四季度　
600887 伊利股份111,501,193.15-454,646,719.46-120,761,187.01制造业
600115 东方航空1,022,381,712.50-427,527,471.02-2,211,751,619.75交通运输、仓储业

600604 *ST二纺 机22,419.06 -281,781,957.03-68,318,376.34制造业
600654 飞乐股份 4,299,368.75-235,249,327.43-11,837,952.38信息技术业

600555 九龙山 26,711,128.24-213,219,303.9362,625,366.31制造业
600961 株冶集团60,719,304.64-164,154,762.87116,455,814.78制造业

000856 唐山陶瓷 1,556,192.92-143,901,445.98-5,717,701.03制造业

600448 华纺股份 2,617,357.51-90,707,307.32-9,603,020.13制造业
000534 汕电力A276,106,682.92-85,691,093.95-25,819,318.08电力生产和供应业
000543 皖能电力52,477,256.40-73,967,366.243,092,816.55电力生产和供应业

600200 江苏吴中 3,046,563.75-68,793,504.03-9,234,112.04综合类

600871 S仪化 25,949,000.00-58,686,000.00-88,102,000.00制造业

000780 ST平能37,041,718.46-55,890,245.25246,602,907.15制造业

600890 ST中房 2,894,498.54-47,121,546.9447,038,881.42制造业

600460 士兰微 3,518,299.93-42,692,628.657,002,695.07制造业
600610 S*ST中纺 11,210,642.18-42,183,691.70-161,081,356.48制造业

600520 三佳科技 3,031,679.91-34,947,229.31-5,069,975.75制造业

600151 航天机电 9,468,562.62-32,418,374.336,610,959.64制造业

000062 深圳华强 83,722,729.27-31,440,182.0414,817,413.05综合类

000420 吉林化纤 28,286,992.93-31,356,862.3222,107,417.31制造业

000570 苏常柴A25,211,100.65-29,506,525.1138,444,704.53制造业
600101 明星电力107,614,981.65-29,157,336.66-214,374,547.91电力生产和供应业
200152 山航B156,647,131.48-28,976,263.88-29,956,811.11交通运输、仓储业
000151 中成股份 984,676.74 -28,923,222.526,210,443.96社会服务业
600627 上电股份 136,488,661.77-27,903,175.78113,899,248.36制造业

000716 ST南方35,593,023.82-27,788,434.43-10,678,465.22综合类
600876 *ST洛玻 12,719,000.00-27,588,000.00-162,192,000.00制造业

600135 乐凯胶片 10,297,473.43-26,523,165.973,369,154.66制造业
000554 泰山石油 29,942,918.56-22,076,134.3418,017,037.62批发和零售贸易
600640 中卫国脉 33,717,517.84-21,816,222.17-8,993,388.45信息技术业
002039 黔源电力 62,917,640.08-21,014,777.561,880,757.10电力生产和供应业
600438 通威股份 109,759,179.40-17,384,235.3432,868,307.07农、林、牧、渔业

600720 祁连山 22,223,145.42-17,070,612.08-455,186.16 制造业

000890 法尔胜7,669,325.20-14,823,819.506,047,585.77制造业

600546 中油化建 8,744,443.65-14,233,503.81-12,384,689.56建筑业

证券代码证券简称净利润（元）　　　　　　　　　　　　 所属行业

　　　　　　　　2007第三季度2007第四季度2006年第四季度　
600682 S宁新百 24,416,253.10-13,966,646.50-33,931,546.29批发和零售贸易

600727 鲁北化工 1,114,637.08-12,709,099.50-13,885,659.93制造业

600539 狮头股份 7,577,365.61-11,987,137.07-6,599,642.82制造业

600330 天通股份 31,725,380.67-11,522,672.6322,709,041.39制造业
000421 南京中北 16,523,985.26-11,383,121.3840,714,556.15社会服务业

000811 烟台冰轮 19,963,887.73-10,630,872.724,197,243.29制造业

000929 兰州黄河 8,016,358.16-10,600,902.6111,114,046.59制造业

000632 三木集团 4,138,373.71-10,488,712.6091,826,596.36综合类
600540 新赛股份 1,919,554.41-10,368,866.451,978,561.19农、林、牧、渔业

600571 信雅达 9,878,823.84-10,351,072.672,454,670.56信息技术业
600770 综艺股份 29,916,500.24-10,340,917.67-11,436,196.21综合类

000975 科学城1,107,178.26-9,850,545.7240,403,717.98社会服务业

600603 ST兴业87,754,626.29-9,451,769.2725,691.09 房地产业
600386 北京巴士 24,259,148.77-8,885,405.0518,013,720.02交通运输、仓储业

000821 京山轻机 12,710,723.26-8,325,495.0111,269,082.23制造业
600767 运盛实业 17,465,800.58-6,620,722.0732,477,472.75房地产业

600119 长江投资 4,143,381.29-5,739,987.09-11,991,824.23综合类
600726 华电能源 24,171,549.26-5,727,911.1054,217,001.83电力生产和供应业

600260 凯乐科技 36,592,089.76-5,676,177.911,180,000.63制造业

600530 交大昂立 5,103,626.44-5,191,010.5233,960,176.62制造业
600291 西水股份 10,993,627.93-5,141,603.08-126,443,172.76制造业
200512 *ST灿坤B 26,071,127.13-4,473,496.39-854,762,230.14制造业
600856 长百集团 2,548,240.82-3,869,554.17-177,489,376.54批发和零售贸易

600803 威远生化 2,863,645.41-3,849,128.1311,082,652.40制造业

200054 建摩B692,000.00-3,726,082.225,722,160.83制造业

600753 东方银星 1,637,560.80-3,699,526.912,309,663.45制造业
000711 天伦置业 687,073.00-3,256,974.05-31,438,206.59社会服务业
600476 湘邮科技 4,162,019.44-3,224,468.86-2,270,630.00信息技术业

600984 *ST建机 3,635,668.48-2,831,606.10-24,517,496.87制造业

000425 徐工科技 7,266,322.19-2,821,525.303,621,933.09制造业

600842 中西药业 2,464,784.34-2,608,864.382,669,341.08制造业

000893 广州冷机 9,076,190.79-2,549,593.35-2,811,215.35制造业

600860 北人股份 1,186,980.03-2,448,157.57-123,470,322.61制造业

000536 SST闽东5,257,531.67-2,211,199.6517,183,223.32制造业

600537 海通集团 10,483,382.24-2,199,834.65-3,234,587.28制造业

证券代码证券简称净利润（元）　　　　　　　　　　　　所属行业

　　　　　　　　2007第三季度2007第四季度2006年第四季度　

600802 福建水泥 20,693,828.14-2,190,356.6652,549,097.32制造业

002006 精工科技 1,022,479.52-2,141,415.48-6,218,889.15制造业

600986 科达股份 5,169,163.87-2,053,948.76-7,160,968.22建筑业

000515 攀渝钛业 6,913,983.03-2,043,119.741,793,704.41制造业

600893 S吉生化 7,395,172.98-2,003,995.47-238,367.77制造业

600083 *ST博信 1,291,953.50-1,946,206.64-4,858,002.07制造业

600883 博闻科技 5,122,601.24-1,867,402.243,372,308.95综合类

000738 ST宇航566,777.13-1,713,208.8610,794,560.31制造业
000066 长城电脑 9,229,949.05-1,628,675.05-13,510,083.33信息技术业

600750 江中药业 13,780,374.39-1,340,189.8824,168,220.63制造业

000661 长春高新 5,280,883.64-1,336,490.1235,421,727.95制造业

600378 天科股份 13,414,326.01-1,198,455.04-34,676,291.15制造业

000595 西北轴承 22,748,037.62-1,109,475.924,596,827.46制造业

600097 华立科技 3,056,760.15-1,081,174.815,647,567.01制造业

000883 三环股份 11,471,493.65-1,067,979.203,943,956.47制造业

002020 京新药业 574,870.67-1,020,268.961,006,654.20制造业

200468 宁通信B5,022,973.43-902,155.49-11,679,227.37信息技术业
600093 禾嘉股份 1,810,333.31-861,366.204,413,404.30农、林、牧、渔业

002174 梅花伞9,884,524.55-830,143.681,342,870.85制造业

600039 四川路桥 11,908,656.79-697,257.53-621,098.55建筑业

002124 天邦股份 23,518,763.83-636,894.491,858,626.71制造业

600783 鲁信高新 3,711,331.26-583,087.124,256,238.80制造业

000008 ST宝利来 1,085,139.07-497,821.01-1,128,197.36信息技术业

000610 西安旅游 1,201,229.73-407,575.08-1,108,144.24社会服务业

600218 全柴动力 8,793,997.32-372,677.363,821,732.46制造业

600113 浙江东日 4,264,707.04-335,350.962,650,844.30制造业

600311 荣华实业 97,315,008.14-333,101.39-125,752,561.47制造业

002136 安纳达2,379,208.50-272,409.917,664,480.12制造业

000700 模塑科技 8,697,011.77-213,003.193,532,454.43制造业

600790 轻纺城 82,410,162.91-207,498.43-120,048,886.71综合类
000776 S延边路2,885,558.17-99,482.361,538,283.62交通运输、仓储业
600250 南纺股份 6,916,706.27-45,799.92-4,312,011.02批发和零售贸易

　　(数据来源：齐鲁证券研究所)

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