市场内生动力引领“红色星期一”
在国民经济增速高达10%的背景下，目前
沪深300 的动态市盈率不足25倍。目前市场已经出现了一批静态市盈率20倍左右，动态市盈率不足20倍的个股，已经接近国际成熟市场的标准。个别
A股对
H股出现折价现象，投资价值已十分明显。
智多盈投资 余 凯 周一两市
大盘终于走出了近段时间下跌恐慌的怪圈，虽然消息面上仍十分平静，但股指低开后双双大涨，一举收复了五日、十日均线，成交量温和放大，板块和个股全面活跃。这次的
反弹是不是又是一次离场的良机呢？我们认为并非那么简单。
短短5个月的时间，大盘暴跌45%，相当一批个股股价跌幅已超过50%，
估值泡沫已得到相当程度的释放。
虽然仍有很多个股不具备投资价值，但不可否认部分板块和个股特别是大盘
蓝筹股的估值已基本合理甚至有所低估。有资料显示，目前沪深300的动态市盈率不足25倍，在国民经济增速高达10%的背景下，这一估值并非不可接受。目前市场上已经出现了一批静态市盈率20倍左右，动态市盈率不足20倍的个股，已经接近国际成熟市场的标准。个别A股对H股出现折价现象，投资价值已十分明显。
春江水暖鸭先知，实际上从前两周开始，银行、地产、
航空等大盘蓝筹股已经开始出现先知先觉资金介入的迹象，特别是上证50
ET F近期连续放出天量，表明了大资金的运作路线，只不过市场在恐慌的气氛之下对这些现象有所忽略。
结构性投资机会显现。本轮市场的调整幅度和力度即使在熊市中也十分罕见，上周更是出现了一个交易日600多只个股跌停的景象，这明显是不理性情绪的集中渲泄。
当看空成为时尚杀跌成为习惯之时，我们是不是应该逆向思维呢？ 上周四开始强劲反弹的有色
金属板块，整体业绩十分优良，而股价下跌幅度却远远超过产品价格的下降幅度，是明显被市场错杀的品种。在一线权重股企稳之后，低市盈率的二线绩优股延续反弹的机会已经来临。在
中国铝业 、
焦作万方 等连续涨停的示范作用下，相信超跌质优股的反弹行情也不会轻易结束。
基本面不支持持续暴跌。中国经济面临着通胀压力的内忧和
美国次贷危机对世界经济产生影响的外患，正如温家宝总理所讲，今年的
宏观经济是最为困难的一年。但随着近期国际商品价格的回落，国内
物价的涨幅已开始趋于暖和，政府继续出台更加严厉调控措施的可能性越来越小。而在美国政府的强力救市之下，周边股市全面回稳，应该对中国股市产生正面的影响。从
上市公司已经公布的一季度业绩预告情况来看，虽然今年不会出现2007年那样的高增长，但仍将保持在一个较高的水平，上升趋势不变。因此，从宏观基本面的因素来分析，目前的估值水平是否依然偏高，尚有待观察。
平稳健康发展是主线。温家宝总理前不久在老挝接受记者时表示，“一个健康的、可持续的
资本市场对经济发展最终是有利的，中国经济的基本面是好的，政府会努力促进股市平稳健康地发展，防止大起大落”。这一方面是对中国资本市场的作用做出了肯定，同时也在表明政府要防止股市“大落”；胡锦涛主席日前在会见美国
财政部长保尔森时也表示，“中美要共同努力维护国际
金融稳定。”虽然目前仍存在着很多制约中国资本市场发展的问题，应该尽快解决，但其背后的复杂性普通
投资者是很难体会的。不过我们相信，目前投资者期盼股市制度建设等问题将会逐步得到妥善解决。
总之，随着宏观经济依然向好、股市风险的快速释放、投资价值的再度凸显，市场有望借大盘蓝筹股崛起为契机，完成市场的筑底过程。市场的短期走势可能还会有所反复，但经过市场疯狂的杀跌之后，一些
利空已经在股价上有所反映或者被过分放大。
对那些成长性较好的低市盈率、具有大比例送配的个股，即使暂时不能止跌，最多损失的也只是时间，在这个时候把基本面不好的个股换进同样跌幅很大的质优股应该是一个很好的操作思路，继续非理性抛售显然是极不可取的。
超跌蓝筹成为反弹尖兵 广州万隆 昨日两市的成交金额为1275.8亿元，比前一交易日增加约274亿元，资金净流入约 165亿。抄底资金全面进场，集中在券商、有色金属、
化工及
房地产板块，同时新
能源、
农业、运输物流、
汽车类等板块也在上星期五止跌的基础上，再次上拉，板块成普涨态势，
上证指数 尾市收盘涨4.45%，收在3599.6点。
昨日的成交金额有所放大，对指数的进一步上扬有支持作用，结合上星期的银行、
保险、钢铁板块已率先反弹，各板块均有反弹机会，4月有不错赢利的机会。反弹目标在3800-4000点。
昨日资金成交前四名依次是：银行类、房地产、有色金属、煤炭
石油。
资金净流入较大的板块：有色金属（ 15.2 亿）、房地产（ 12.9 亿）、券商（ 12.7 亿）、化工（ 10.7 亿）。
资金净流出较大的板块：无。
后市中期
热点板块是：银行类、房地产。
短期热点板块是：有色金属、券商。
房地产：该板块昨日继续强势上攻，有约12.9亿资金净流入。资金净流入较大的个股有：万科Ａ、
中华企业 、
泛海建设 、
保利地产 、
银基发展 、
中粮地产 、
天宸股份 。该板块先于大盘反弹，是领头羊之一，预计仍有空间。
银行类：该板块昨日有约7.8亿资金净流入，已连续数天有资金净流入，仍可继续逢低关注。净流入较大的个股有：
中国平安 、
深发展Ａ 、
浦发银行 、
中国人寿 、
中国太保 。
有色金属： 经过一轮暴跌后该板块绝大多数个股股价已除以3，基本面也支持该板块出现大反弹，后势仍有反弹空间。昨日有约15.2亿资金净流入，两天已累计25亿资金净流入，该板也是领头羊之一，预计仍有空间，净流入较大的个股有：中国铝业、焦作万方、
云南铜业 、
西部矿业 、
江西铜业 、
中金岭南 、
关铝股份 、
包钢稀土 、
山东黄金 、
铜陵有色 。
券商：该板块昨日有约12.7亿资金净流入，预计后市仍有反弹空间。净流入较大的个股有：
中信证券 、
宏源证券 、
长江证券 、
东北证券 、
海通证券 、
太平洋 、
国元证券 、
国金证券 。
券商股释放市场回暖信号 渤海投资研究所 秦洪 昨日A股市场出现红色星期一的走势，其中券商股走势较为突出，不仅仅在于中小券商股的集体涨停，而且还在于他们率先于大盘涨升的分时走势图。
那么，如何看待券商股的集体躁动呢？低估值激发领跑激情 对于券商股在昨日的领涨行情，业内人士认为主要是因为经过前期的大幅下跌之后，券商股的估值已远远低于A股市场，比如说中信证券的2007年静态市盈率只有13倍左右，长江证券、海通证券等动态市盈率也是远远低于目前A股市场平均30倍左右的2007年静态市盈率预测水平，如此就意味着券商股存在着较强的估值洼地效应。
与此同时，券商股的日K线图也显示出他们在近期的大盘下跌行情中处于领跌地位，不少中小市值的券商股的跌幅甚至超过了60%，从而使得日K线图的高点与低点落差过大，从而产生出极强的反弹动力，所以，一旦估值洼地效应得到
机构资金的认同，一轮力度较大的弹升行情也就应运而生，从而催生券商股在昨日的领涨走势特征。
成为市场积极信号 不过，对于分析人士来说，他们关注的焦点并不是券商股在昨日的领跑动作，而是他们领跑背后的含义。因为券商股的业绩与大盘的趋势存在着极大的关联，如果
证券市场前景预期不佳，那么，券商股的业绩变化趋势相对悲观，二级市场走势自然直线下跌。就如同一季度A股市场的趋势向下从而使得不少分析人士认为券商股的业绩在一季度大打折扣，也就使得券商股的股价走势有领跌 A 股市场的趋势。
但一旦机构资金对证券市场的未来趋势产生一定的乐观预期，那么，他们就会迅速
联想起券商股的业绩成长。因为券商是典型的卖水者，行情乐观，交投活跃，券商股的业绩自然水涨船高，所以，有机构资金将券商股的走势作为检测A股市场未来走向的温度计。如果券商股大幅反弹，反映出越来越多的资金认同A股市场的趋势走向乐观，故昨日券商股的大幅反弹，被业内人士视为A股市场积极回暖的信号。
行情有望向纵深发展 正因为如此，笔者认为券商股的K线走势有望与A股市场的走势保持着方向性的一致，只不过其幅度可能会超越A股市场指数的上升幅度，为何？主要是因为券商股是A股市场弹升行情的先行指标，其股价走势具有有极强的引导大盘趋势的信号，因此，机构资金参与度要强一些，故股价的上涨幅度或将超预期。
而反观当前A股市场的走势，一轮弹升行情的确相对乐观，一是因为不断发行的新
基金以及基金专户
理财所带来的资金扩容乐观预期有望暂时化解大小非解禁所带来的资金面压力，从而使得大盘的中期弹升行情有着资金面的配合。二是因为一季度业绩的相对乐观，虽然石油化工、火电股的业绩可能会低于预期，影响着反弹行情的节奏或者空间幅度，但毕竟煤炭、银行等行业的业绩高成长将推动着各路资金涌入A股市场，所以，大盘的中期弹升行情相对乐观，这有利于进一步推动着券商股的反弹行情，也就是说，券商股的反弹行情有望向纵深发展。
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