去年11月跌幅18.19%，今年1月跌幅16.69%，还在憧憬更大牛市的
投资者开始被这几乎是连续性的下跌惊醒。然而这还没有结束，刚刚过去的3月份，沪综指单月下跌幅度更是在14年后再度突破20%，达20.14%。
上一次跌破20%关口还要追溯到1994年7月份，当月沪综指曾经大幅下跌了28.85%，而沪综指历史单月最大跌幅为31.15%，出现在1993年的5月份。也正是3月份的继续下跌，让股指轻易击穿了年线，也轻易击穿了技术上的黄金分割点，并使沪综指自去年10月份以来的累计跌幅超过了40%。
面对这样的下跌，一位券商研究员却仍不敢对前景有太过乐观的看法，他认为，即使月跌幅超过了20%，也未必能够说明
大盘已经见底。
而在广发证券看来，目前股票
市场的大幅调整仍然
更多体现为主动性的，即在
估值过高的情况下，对未来预期不明朗乃至担忧带来的提前反应。一方面，预期的不明朗使得未来
宏观经济、调控政策以及企业的业绩如何变化充满分歧；另一方面，即使二级市场上的股价出现大幅下跌，但极低成本的大、小非解禁股也存在较强的减持动力。
对企业盈利的担忧仍然是股市调整的核心原因。广发证券同时指出，投资者普遍担忧目前的紧缩政策会对实体经济产生较大的影响甚至损害，但分析显示，除非通胀转为恶性甚至失控，或者调控政策出现重大失误，否则这种情况不太可能出现。
民族证券研究员马佳颖则认为，造成市场恐慌的是限售股流通带来的
博弈格局的转化。由于很多大小非股东的成本是极其低廉的，这些低价筹码大规模涌入市场，扰乱了市场原本的成本体系，使得众多重要的支撑位不堪一击。
北京邦和财富研究所所长韩志国在其博客中也认为，是大小非逆转了
中国股市的供求关系。在他看来，如果说现阶段中国股市的最大威胁是次贷、业绩、大小非的话，那么对中国股市的运行有着长期影响的还主要是大小非。
不过，广发证券还是认为，虽然难以判断脆弱的信心在短期内将把市场带向何方，但投资者对未来的预期显得过于悲观。二季度在预期逐渐明朗之后，估值与业绩的修正将促使市场重新找到方向。
东方证券在其二季度策略报告中也认为，投资人不必对实体经济以及
A股的企业盈利前景过分悲观。随着各种不确定性的逐步消除，市场有望逐步回暖。二季度
管理层积极稳定市场，包括加大
基金、
集合理财计划、
QFII额度的发行力度，适当放缓境外公司回归A股的节奏，以及对市场更多的正面暗示等，也将具有一定的催化作用。
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