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　　2007年四季度以来市场走势出现了明显的震荡调整格局，这也影响到次新股上市以后的表现。

　　2007年内一共有126家公司完成IPO，应该来说，在过去的一年股票市场作为直接融资的重要平台，完成了较为可观的融资规模，而由于新股发行制度的缺陷，新股上市首日往往涨幅惊人，这给打新一族带来了不菲的收益。但是由于上市首日股价被拉抬过高，以及去年四季度以来市场整体表现不佳，次新股也受到拖累。复权计算显示，126只次新股中，截至昨日，共有93只个股跌破上市首日收盘价，占比超过七成。有9只次新股股价较上市首日收盘价已经腰斩，其中包括上市以来一直阴跌不止的中国石油 。另外跌幅超过30%的也高达42只，金融保险业、电子、采掘业等行业中多只次新股上市以来表现不佳。

　　从相比发行价涨幅的情况来看，中国太保 、北京银行 、中海集运 、建设银行 等个股现价距离发行价已经在10%以内，其中中国太保昨日收盘30.66元，逼近30元的发行价，离破发只有一步之遥。从相比发行价累计涨幅居于前列的公司来看，基本属于科技通信、新材料等细分行业的龙头公司，良好的基本面和成长性成为支撑这类品种上市后股价的重要因素。

　　统计显示的另外一个比较明显的特征是小盘次新股的整体表现要明显强于大盘次新股。股价逼近发行价的个股当中，以大盘股居多。发行价位居前列的中国神华 、中国平安 和中国太保等个股上市以来涨幅普遍不大，而石基信息 和广电运通 等发行价较为合理、成长性优良的个股得到了市场的深度发掘和追捧。这两者迥异的二级市场走势让我们需要再度审视目前的新股定价制度，30倍左右的首发市盈率是否适用于所有的IPO个股？新股的发行价格，是否应该结合具体个股的行业属性、自身成长性、流通盘数量等因素综合考虑，特别是处在新技术、新材料的细分行业、自身成长性优良的个股，能否在估值上给予较高的溢价，都是目前我们市场定价制度亟需面对和解决的问题。

　　此外，笔者也注意到这批次新股上市后整体的换手率普遍相当高，紫鑫药业 上市一年累积换手率高达1758%，累积换手率在1500%以上的有6家，126家个股整体上市后平均换手率为816%，而这是在去年四个季度新股上市频率基本平稳的情况下完成的，A股市场特别是新股这一块换手率之高可见一斑。

　　整体来看，次新股过高的涨幅和流动速度显示出目前市场的定价机制上仍需改进，同时持筹心态不稳定和投机情绪旺盛对股市的健康发展和良好投资习惯的培养不利，这种情况不仅存在与所为游资和个人资金当中，在价值投资为代表的基金等机构当中，同样存在换手过高过快的问题，未来这个问题的改善之路恐仍不平坦。

　　跌破上市首日收盘价次新股一览
代码名称上市日期发行　 上市首日表现　　　　　　　　　 上市以来表现　　　　　　　　　 所属行业

　　　　　　　　　　 价格　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　收盘价　 涨跌幅　 换手率　 收盘价　 涨跌幅　 换手率　　

　　　　　　　　　　　　　　　　(元)　 (%)　 (%)　 (元)　 (%)　 (%)　　
002139 拓邦电子 200706 2910.4860.00 472.5281.85 22.40 -62.671095.99电子
002145 中核钛白 200708035.58 33.53 500.9074.70 13.65 -59.29880.02石油、化学、塑胶、塑料
002156 通富微电 200708168.82 31.40 256.0165.85 14.03 -55.32757.39电子
601857 中国石油2007110516.7043.96 163.2351.58 19.83 -54.89268.88采掘业
002144 宏达经编 200708035.43 34.65 538.1277.65 15.80 -54.401282.40纺织、服装、皮毛
002160 常铝股份 200708216.98 33.90 385.6771.76 16.47 -51.42776.51金属、非金属
002158 汉钟精机 200708179.08 33.00 263.4463.17 16.27 -50.70598.35机械、设备、仪表
002175 广陆数测 2007101211.0952.03 369.1670.04 25.70 -50.61718.52机械、设备、仪表
002155 辰州矿业 2007081612.5066.00 428.0065.41 32.76 -50.36763.74采掘业
002166 莱茵生物 200709139.89 37.30 277.1578.11 18.81 -49.57823.48医药、生物制品
002171 精诚铜业 2007092111.6642.00 260.2157.12 21.20 -49.52589.64金属、非金属
601099 太平洋 200712288.00 41.92 424.0029.10 21.61 -48.45209.63金融、保险业
002136 安纳达200705308.08 28.10 247.7769.45 15.00 -46.62935.06石油、化学、塑胶、塑料
002135 东南网架 200705309.60 24.45 154.6967.00 13.33 -45.48812.99建筑业
002148 北纬通信 2007081018.0065.60 264.4465.70 35.82 -45.40836.90信息技术业
002176 江特电机 2007101211.8051.50 336.4470.45 28.30 -45.05715.82机械、设备、仪表
002201 九鼎新材 2007122610.1933.80 231.7080.09 18.71 -44.64501.76金属、非金属
002157 正邦科技 2007081711.0940.14 261.9563.77 22.72 -43.40843.98食品、饮料
601808 中海油服 2007092813.4839.90 195.9958.90 23.23 -41.78506.40采掘业
002162 斯米克200708235.08 16.03 215.5564.48 9.40 -41.36647.00金属、非金属
601169 北京银行2007091912.5022.68 81.44 51.23 13.53 -40.34384.67金融、保险业
002125 湘潭电化 200704036.50 21.60 232.3177.88 12.90 -40.281495.86石油、化学、塑胶、塑料
002159 三特索道 200708175.68 27.31 380.8155.37 16.34 -40.17588.51社会服务业
002150 江苏通润 2007081013.9845.00 221.8964.99 26.99 -40.02701.36金属、非金属
002173 山下湖2007092511.3037.60 232.7480.56 22.60 -39.89744.64食品、饮料
601866 中海集运200712126.62 11.57 74.77 58.50 6.99 -39.59376.33交通运输、仓储业
002141 蓉胜超微 200707208.51 25.35 197.8862.46 15.36 -39.41834.13电子
002188 新嘉联2007112210.0724.63 144.5976.42 15.00 -39.10772.02电子
601998 中信银行 200704275.80 11.37 96.03 72.42 7.06 -37.91896.94金融、保险业
002146 荣盛发展 2007080812.9350.80 292.8862.93 31.71 -37.58669.03房地产业
601601 中国太保2007122530.0048.17 60.57 48.63 30.66 -36.35228.67金融、保险业
002138 顺络电子 200706 1313.6034.30 152.2168.06 22.03 -35.15753.46电子
601088 中国神华2007100936.9969.30 87.35 36.91 45.20 -34.78284.56采掘业
002169 智光电气 200709199.31 33.11 255.6459.15 21.68 -34.52563.33机械、设备、仪表
002143 高金食品 2007072010.1530.04 195.9672.93 19.68 -34.49786.02食品、饮料
002142 宁波银行 200707199.20 22.13 140.5467.47 14.59 -34.07807.22金融、保险业
002178 延华智能 200711017.89 26.25 232.7073.92 17.35 -33.90803.70社会服务业
002195 海隆软件 2007121210.4935.05 234.1378.91 23.30 -33.52559.04信息技术业
002137 实益达200706 1310.3032.15 212.1476.40 21.50 -33.13861.41电子
601999 出版传媒 200712214.64 19.93 329.5377.01 13.61 -31.71608.30传播与文化产业
002164 东力传动 200708238.20 31.78 287.5668.68 21.78 -31.47690.01机械、设备、仪表
002197 证通电子 2007121811.2831.20 176.6067.10 21.50 -31.09497.49机械、设备、仪表
002198 嘉应制药 200712185.99 22.00 267.2870.02 15.77 -28.32616.25医药、生物制品
002196 方正电机 200712127.48 23.52 214.4477.71 16.90 -28.15661.88机械、设备、仪表
601328 交通银行 200705157.90 13.54 71.39 56.49 9.95 -26.51690.97金融、保险业
002163 三鑫股份 200708238.15 23.94 193.7464.01 17.70 -26.07653.72建筑业
002126 银轮股份 200704188.38 20.44 143.9154.93 15.18 -25.73832.85机械、设备、仪表

代码名称上市日期发行　 上市首日表现　　　　　　　　　 上市以来表现　　　　　　　　　 所属行业

　　　　　　　　　　 价格　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　收盘价　 涨跌幅　 换手率　 收盘价　 涨跌幅　 换手率　　

　　　　　　　　　　　　　　　　(元)　 (%)　 (%)　 (元)　 (%)　 (%)　　
601628 中国人寿 2007010918.8838.93 106.2053.17 28.97 -25.33848.43金融、保险业
601009 南京银行 2007071911.0018.94 72.18 62.45 14.27 -24.66652.39金融、保险业
601008 连云港 200704264.98 14.31 187.3563.49 10.83 -24.32990.39交通运输、仓储业
002134 天津普林 200705168.28 17.80 114.9852.35 13.50 -24.16796.56电子
002184 海得控制 2007111612.9023.78 84.34 72.71 18.05 -24.10609.21信息技术业
002193 山东如意 2007120713.0724.62 88.37 60.13 18.76 -23.80501.00纺织、服装、皮毛
601918 国投新集 200712195.88 13.89 136.2266.35 10.63 -23.47479.78采掘业
002179 中航光电 2007110116.1945.56 181.4170.05 35.10 -22.96602.96电子
002168 深圳惠程 2007091919.1350.80 165.5555.05 39.19 -22.85544.11机械、设备、仪表
002185 华天科技 2007112010.5521.62 104.9375.99 16.70 -22.76703.45电子
002154 报喜鸟2007081612.6048.00 280.9571.03 37.10 -22.71700.64纺织、服装、皮毛
002130 沃尔核材 2007042015.7252.50 233.9764.29 40.78 -22.32881.60其他制造业
002127 新民科技 200704189.40 20.82 121.4960.69 16.20 -22.19854.68纺织、服装、皮毛
002181 粤传媒200711167.49 23.00 207.0844.11 18.00 -21.74435.79传播与文化产业
002167 东方锆业 200709138.91 53.11 496.0778.85 41.61 -21.65812.41石油、化学、塑胶、塑料
002191 劲嘉股份 2007120517 .7830.90 73.79 63.79 24.32 -21.29463.69造纸、印刷
601168 西部矿业 2007071213.4832.84 143.6265.29 26.17 -20.31754.62采掘业
002187 广百股份 2007112211.6838.90 233.0581.05 31.01 -20.28601.42批发和零售贸易
002120 新海股份 2007030610.2228.50 178.8666.28 13.40 -19.511080.68其他制造业
002192 路翔股份 200712059.29 22.75 144.8971.48 18.40 -19.12743.06石油、化学、塑胶、塑料
601939 建设银行200709256.45 8.53 32.25 43.43 6.90 -19.11313.99金融、保险业
601007 金陵饭店 200704064.25 13.37 214.5977.35 10.87 -18.701503.85社会服务业
002129 中环股份 200704205.81 17.37 198.9764.72 14.30 -17.67886.57电子
002151 北斗星通 2007081312.1858.55 380.7172.05 49.00 -16.31713.53信息技术业
002200 绿大地2007122116.4945.82 177.8769.17 38.42 -16.15628.14农、林、牧、渔业
002108 沧州明珠 2007012410.1618.70 84.06 60.70 15.51 -15.451427.42石油、化学、塑胶、塑料
002202 金风科技 2007122636.00131.00 263.8963.55 55.72 -14.87415.04机械、设备、仪表
002183 怡亚通2007111324.8952.52 111.0176.69 45.01 -14.30492.60社会服务业
002190 成飞集成 200712039.90 18.50 86.87 72.99 16.00 -13.51649.74机械、设备、仪表
002165 红宝丽2007091312.0948.04 297.3580.34 42.00 -12.57813.39石油、化学、塑胶、塑料
002177 御银股份 2007110113.7964.88 370.4981.22 57.00 -12.15533.40机械、设备、仪表
002105 信隆实业 200701123.40 8.85 160.2977.96 7.70 -11.861670.46造纸、印刷
002147 方圆支承 200708088.12 47.00 478.8269.92 41.58 -11.53697.36机械、设备、仪表
002194 武汉凡谷 2007120721.1043.52 106.2668.13 39.50 -9.24 572.54信息技术业
002170 芭田股份 2007091910.1629.20 187.4060.54 26.70 -8.56 748.19石油、化学、塑胶、塑料
601390 中国中铁 200712034.80 8.09 68.54 57.14 7.61 -5.93 450.93建筑业
002117 东港股份 2007030210.2816.88 64.20 38.97 15.83 -4.86 1079.09造纸、印刷
002174 梅花伞200709255.68 17.00 199.3069.35 16.19 -4.76 818.97其他制造业
002112 三变科技 200702089.80 17.59 79.49 63.75 16.74 -4.43 1345.77机械、设备、仪表
002180 万力达2007111313.8836.58 163.5479.39 35.09 -4.07 715.86机械、设备、仪表
002119 康强电子 2007030211.1021.95 97.75 61.98 21.24 -3.23 1185.09电子
002124 天邦股份 2007040310.2523.88 132.9865.22 23.33 -2.30 1161.60食品、饮料
000338 潍柴动力 2007043020.4764.93 217.2011.82 63.99 -1.32 344.68机械、设备、仪表
002131 利欧股份 2007042713.6929.78 117.5363.19 29.57 -0.71 886.00机械、设备、仪表
002189 利达光电 200712035.10 11.05 116.6771.54 11.03 -0.18 724.39电子
601002 晋亿实业 200701264.26 8.94 109.8669.06 8.77 -0.14 1472.00机械、设备、仪表

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