⊙聚源数据研究所 翁宇迪

　　

　　进入2008年，A股市场面临着自2005年股改以来最大规模的解禁压力。2008年各种类型的限售股解禁合计1357亿股，解禁市值高达约30110亿元（市值以2月22日收盘价计算）。

　　今年以来，截至2008年2月25日，前后总共有184家上市公司牵涉到了解禁股，其中9家在这段时间内处于停盘状态，我们将就其余的175家上市公司，在解禁前后的走势情况做一个分析。

　　175家公司中有109家上市公司在解禁日当日上涨，仅有66家上市公司在解禁日当日下跌，解禁日当日平均涨跌幅为0.83%, 强于大盘平均下跌0.6%的走势。就解禁日前一周的个股走势来看，有112家强于大盘，56家弱于大盘，17家未开盘。综合来看，解禁前后各个时间点的个股综合平均走势均强于大盘，这可能是受近期大盘走势较为疲软以及解禁分布较为不均等原因所致。

　　我们从解禁股数量来看，数量最多的是莲花味精 ，解禁总数量达24441.2万股，占目前已流通A股比例的35.81%， 其次是ST东北高 ，解禁总数量达18198万股，占目前已流通A股45.61%，排名第三的是海欣股份 ，解禁总数达15993.2万股，占目前已流通A股的22.98%。莲花味精的走势在解禁前后一段时间内均强于大盘。

　　今年解禁股占目前已自由流通A股比例最大的三只个股分别为联合化纤，万家乐，耀皮玻璃 。其中，占比例最大的联合化纤其解禁数量占目前已流通A股的78.4%，在解禁前后各个时段，其走势都大幅度弱于上证指数 ，例如：在解禁前一周内，在大盘累计上涨3.18%的同时，该股下跌了10.47%, 解禁前一个月，大盘在累计下跌14.72%的同时，该股累计下跌了24.88%， 由此可见解禁前抛售的压力之大。排名第二的万家乐在解禁当日与解禁之前的一周内，走势几乎与大盘持平，但是在解禁前二周与解禁前一个月的两个数据中，均一定程度的弱于大盘。

　　今年解禁股占目前总股本比例最大的三个个股分别为中体产业 ，南京中北 ，万家乐，其中中体产业所占的比例高达31.29%，由于所占比例较大，可能对个股的抛售压力比较大，所以该股无论从解禁当日走势或者解禁前后各个时间点的走势来说都较大程度的弱于大盘。排名第二的南京中北在解禁前也发生了类似的情况，走势明显弱于大盘，但是在解禁后，情况得到了明显的改善。

　　结合以上分析情况来看，个股的走势强弱在一定程度上跟解禁的数量关联性不是非常强，反而跟个股的解禁数量所占目前自由流通A股的比例以及其所占总股本的比例相关性较大，结合以上数据来看，一般占总股本或者目前自由流通A股比例较大的个股，其股价走势会比同期大盘走势来的弱，尤其是在解禁前一周到两周内，可能是受解禁压力的关系，走势大多大幅度弱于上证指数同期的走势。我们截取了解禁数占总股本15%或以上的个股，发觉除了停盘的股票之外，有65%以上的个股的走势在解禁前一周走势弱于大盘，此外，同期解禁数占所有自由流通A股20%或以上的个股，也有超过70%的个股在解禁前一周的走势弱于大盘。

　　一般来说，非流通股的解禁将导致上市公司股价波动加剧，并且给市场走势带来不同程度的冲击，尤其在熊市或者牛市调整的过程中，大量的解禁股抛售很有可能促使股价大幅度下调。在目前牛熊分界点之争时，市场前景并不明朗，一系列的不确定因素可能成为解禁股东减持的动力，一旦减持，除了对机构投资者的操作带来阻力之外，更对市场信心带来了动摇。特别是大股东的减持很可能成为市场的风向标，从而进一步引发恐慌性下跌。市场在历经一年多的大牛市后，很多个股的估值都相对偏高，这更加加剧了个股的抛售压力。所以，一些投资者在个股解禁前夕，由于对其解禁后走势难把握，往往会选择减持，尤其是对那些解禁股相对占自由流通A股或总股本比例较高的个股来说，特别值得警惕。反观解禁后的个股，其风险在一定程度上得到释放之后，反倒容易根据个股特性，走出相对独立的行情出来。

　　今年解禁股解禁当日市场表现一览
证券代码股票简称个股解禁日解禁股占目前已流通A股(%)解禁当日涨跌幅(%)
000532 力合股份 2008-1-20.89　　　　 5.59
000612 焦作万方 2008-1-21.32　　　　 -4.31
600053 中江地产 2008-1-28.59　　　　 2.78
600535 天 士 力2008-1-20.79　　　　 4.36
600594 益佰制药 2008-1-28.54　　　　 0.89
000063 中兴通讯 2008-1-38.96　　　　 -0.14
000590 紫光古汉 2008-1-34.79　　　　 5.90
600207 *ST 安彩2008-1-38.34　　　　 0.44
600584 长电科技 2008-1-34.88　　　　 2.95
000425 徐工科技 2008-1-424.77　　　　 3.64
000586 汇源通信 2008-1-41.23　　　　 3.96
600673 阳 之 光2008-1-47.36　　　　 0.14
000069 华侨城Ａ 2008-1-610.88　　　　 -0.21
000429 粤高速Ａ 2008-1-78.95　　　　 1.18
600011 华能国际 2008-1-73.75　　　　 0.19
600712 南宁百货 2008-1-70.11　　　　 0.00
600804 鹏 博 士2008-1-76.29　　　　 3.91
600890 ST 中 房2008-1-78.75　　　　 1.08
000989 九 芝 堂2008-1-80.43　　　　 -3.57
600145 四维控股 2008-1-82.23　　　　 -0.67
600644 乐山电力 2008-1-810.81　　　　 -3.77
600667 太极实业 2008-1-816.18　　　　 -2.88
000421 南京中北2008-1-936.48　　　　 1.47
600425 青松建化 2008-1-96.06　　　　 2.04
600493 凤竹纺织 2008-1-915.08　　　　 6.88
000409 ST 泰 格2008-1-103.76　　　　 5.04
000687 保定天鹅 2008-1-109.63　　　　 1.60
000909 数源科技 2008-1-109.63　　　　 -0.97
000933 神火股份 2008-1-1016.91　　　　 2.73
600039 四川路桥 2008-1-108.74　　　　 4.83
600078 澄星股份 2008-1-100.04　　　　 -2.67
600081 东风科技 2008-1-1012.5　　　　 1.68
600119 长江投资 2008-1-108.75　　　　 0.61
600538 北海国发 2008-1-102.39　　　　 0.43
000410 沈阳机床 2008-1-110.64　　　　 -2.46

证券代码股票简称个股解禁日解禁股占目前已流通A股(%)解禁当日涨跌幅(%)
600618 氯碱化工 2008-1-1123.4　　　　 -1.60
600673 阳 之 光2008-1-1111.72　　　　 -2.14
000153 丰原药业 2008-1-137.25　　　　 0.00
000070 特发信息 2008-1-142.64　　　　 1.94
000502 绿景地产 2008-1-1429.16　　　　 -2.35
000976 春晖股份 2008-1-149.23　　　　 0.46
600175 美都控股 2008-1-1418.66　　　　 3.46
600375 星马汽车 2008-1-142.71　　　　 2.45
600479 千金药业 2008-1-1426.14　　　　 4.91
600822 上海物贸 2008-1-1417.89　　　　 2.70
000401 冀东水泥 2008-1-150.12　　　　 4.19
000856 唐山陶瓷 2008-1-159.7　　　　　 -1.30
600582 天地科技 2008-1-1521.86　　　　 -1.46
600599 *ST 花炮2008-1-1552.74　　　　 4.08
600807 天业股份 2008-1-1528.77　　　　 -1.26
000504 赛迪传媒 2008-1-1634.36　　　　 1.12
000518 四环生物 2008-1-1616.43　　　　 1.22
000727 华东科技 2008-1-162.18　　　　 -1.03
600083 *ST 博信2008-1-1615.38　　　　 0.45
000058 *ST 赛格2008-1-1715.73　　　　 -3.28
000153 丰原药业2008-1-1721.75　　　　 3.46
000973 佛塑股份 2008-1-1713.04　　　　 -1.82
600317 营 口 港2008-1-172.77　　　　 -4.75
600598 北 大 荒2008-1-1714.49　　　　 -1.70
600674 川投能源 2008-1-170.34　　　　 -8.09
600831 广电网络 2008-1-1711.42　　　　 -3.88
600102 莱钢股份 2008-1-184.57　　　　 0.83
600131 岷江水电 2008-1-1828.16　　　　 0.74
600145 四维控股2008-1-187.67　　　　 -0.11
600258 首旅股份 2008-1-1812.32　　　　 -1.29
600749 西藏旅游 2008-1-1820.46　　　　 2.49
600779 水 井 坊2008-1-188.32　　　　 1.49
600880 博瑞传播 2008-1-180.86　　　　 -0.47
000594 天津宏峰 2008-1-217.28　　　　 -10.01
000608 阳光股份 2008-1-2111.07　　　　 -7.46

证券代码股票简称个股解禁日解禁股占目前已流通A股(%)解禁当日涨跌幅(%)
000661 长春高新 2008-1-2110.89　　　　 -3.23
600126 杭钢股份 2008-1-2111.13　　　　 -6.92
600292 九龙电力 2008-1-217.73　　　　 -0.89
600369 *ST 长运2008-1-2129.74　　　　 5.02
600826 兰生股份 2008-1-219.52　　　　 1.01
000605 *ST 四环2008-1-2224　　　　　 -4.99
002027 七喜控股 2008-1-229.24　　　　 -10.01
600711 ST 雄 震2008-1-2225.74　　　　 -4.98
600869 三普药业 2008-1-2221.56　　　　 -10.02
000606 青海明胶 2008-1-237.19　　　　 7.46
000665 武汉塑料 2008-1-231.37　　　　 2.28
000677 山东海龙 2008-1-2316.55　　　　 10.01
000990 诚志股份 2008-1-236.58　　　　 1.42
600120 浙江东方 2008-1-2310.45　　　　 1.74
600127 金健米业 2008-1-234.06　　　　 5.30
600171 上海贝岭 2008-1-2320.42　　　　 4.77
600533 栖霞建设 2008-1-2311.51　　　　 3.93
600737 中粮屯河 2008-1-239.02　　　　 9.98
600754 锦江股份 2008-1-2313.83　　　　 5.51
000685 公用科技 2008-1-247.13　　　　 -0.68
600180 九发股份 2008-1-2421.57　　　　 3.68
600583 海油工程 2008-1-2414.67　　　　 3.32
600739 辽宁成大 2008-1-2411.93　　　　 1.11
600748 上实发展 2008-1-2411.05　　　　 8.20
000090 深 天 健2008-1-255.4　　　　　 -2.03
600160 巨化股份 2008-1-259.44　　　　 2.61
600576 万好万家 2008-1-2518.94　　　　 4.86
000537 广宇发展 2008-1-281.36　　　　 -3.18
600455 交大博通 2008-1-2834.46　　　　 -9.95
000609 绵世股份 2008-1-2930.34　　　　 -4.13
600645 ST望春花 2008-1-2921.22　　　　 -2.66
600842 中西药业 2008-1-299.11　　　　 4.88
000006 深振业Ａ 2008-1-305.48　　　　 1.53
000056 深 国 商2008-1-3011.15　　　　 4.71
000534 汕电力Ａ 2008-1-302.39　　　　 -2.76

证券代码股票简称个股解禁日解禁股占目前已流通A股(%)解禁当日涨跌幅(%)
000591 桐 君 阁2008-2-111.04　　　　 -2.13
600290 华仪电气 2008-2-19.01　　　　 -1.84
000425 徐工科技2008-2-40.41　　　　 10.00
000594 天津宏峰2008-2-47.28　　　　 10.03
600129 太极集团 2008-2-410.89　　　　 9.07
000012 南 玻Ａ2008-2-50.27　　　　 -0.71
000526 旭飞投资 2008-2-51.93　　　　 -0.11
600336 澳 柯 玛2008-2-518.07　　　　 -0.24
600617 联华合纤 2008-2-578.4　　　　 -6.04
000096 广聚能源 2008-2-628.55　　　　 -1.28
600193 创兴置业 2008-2-733.75　　　　 -1.72
600003 ST东北高2008-2-845.61　　　　 -0.16
600819 耀皮玻璃2008-2-851.62　　　　 -2.48
000024 招商地产 2008-2-99.75　　　　 -0.29
000762 西藏矿业 2008-2-1015.96　　　　 0.55
000826 合加资源 2008-2-1011.17　　　　 0.63
000859 国风塑业 2008-2-1015.16　　　　 0.74
000032 深桑达Ａ 2008-2-137.82　　　　 -0.83
000903 云内动力 2008-2-136.34　　　　 0.88
000912 泸 天 化2008-2-1310.95　　　　 -0.22
600159 大龙地产 2008-2-1318.31　　　　 -4.70
600226 升华拜克 2008-2-131.08　　　　 0.26
600234 ST 天 龙2008-2-1328.55　　　　 0.84
600266 北京城建 2008-2-137.7　　　　　 -5.81
600329 中新药业 2008-2-132.65　　　　 5.11
600351 亚宝药业 2008-2-1314.64　　　　 0.00
600405 动 力 源2008-2-135.14　　　　 2.52
600516 ST 方 大2008-2-138.66　　　　 -0.90
600650 锦江投资 2008-2-1317.41　　　　 1.11
600758 ST 红 阳2008-2-1328.02　　　　 0.33
600791 天创置业 2008-2-131.54　　　　 -1.92
600851 海欣股份2008-2-1322.98　　　　 -0.90
000550 江铃汽车 2008-2-1421.31　　　　 3.22
000610 西安旅游 2008-2-1418.88　　　　 1.30
000713 丰乐种业 2008-2-147.44　　　　 10.00

证券代码股票简称个股解禁日解禁股占目前已流通A股(%)解禁当日涨跌幅(%)
000876 新 希 望2008-2-146.48　　　　 2.15
000930 丰原生化 2008-2-145.89　　　　 1.69
600208 新湖中宝 2008-2-146.5　　　　　 1.10
600591 上海航空 2008-2-1418.22　　　　 1.24
600592 龙溪股份 2008-2-1425.1　　　　 1.38
600661 交大南洋 2008-2-143.39　　　　 3.57
000533 万 家 乐 2008-2-1563.22　　　　 -0.72
600238 海南椰岛 2008-2-1519.86　　　　 3.49
000567 海德股份 2008-2-165.01　　　　 1.58
000739 普洛康裕 2008-2-163.3　　　　　 0.69
600186 莲花味精2008-2-1635.81　　　　 6.82
000029 深深房Ａ 2008-2-1718.78　　　　 2.27
600054 黄山旅游 2008-2-1722.58　　　　 1.09
600138 中 青 旅2008-2-181.97　　　　 1.09
600267 海正药业 2008-2-1817.9　　　　 10.00
000659 珠海中富 2008-2-198.28　　　　 0.00
600232 金鹰股份 2008-2-199.68　　　　 2.69
000667 名流置业 2008-2-2011.89　　　　 0.26
000790 华神集团 2008-2-2021.6　　　　 2.07
000915 山大华特 2008-2-200.67　　　　 -2.39
600565 迪马股份 2008-2-2013.06　　　　 5.35
600708 海博股份 2008-2-2010.73　　　　 -0.99
000615 湖北金环 2008-2-214.58　　　　 1.21
600113 浙江东日 2008-2-218.81　　　　 3.94
600158 中体产业2008-2-2144.92　　　　 -6.63
600555 九 龙 山2008-2-2134.95　　　　 8.79
600679 金山开发 2008-2-2117.64　　　　 1.37
600699 *ST 得亨2008-2-214.48　　　　 5.03
600701 工大高新 2008-2-218.93　　　　 10.06
600704 中大股份 2008-2-217.29　　　　 1.95
000048 *ST 康达2008-2-228.02　　　　 -1.66
000503 海虹控股 2008-2-222.88　　　　 0.23
000524 东方宾馆 2008-2-2217.11　　　　 1.49
600145 四维控股2008-2-225.58　　　　 0.50

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