西南证券 张刚 1月15日以来，沪深两市出现了大幅下跌，
上证指数 跌幅达16.34％。
统计显示，2007年以来增发的24只股票的收盘价处于增发价之下，造成
机构投资者形成浮亏共计16亿元。
5家定向增发跌破发行价 2007年以来，189家公司进行了206次增发。以2月5日的收盘价计算并考虑除权的因素，共有24只股票的收盘价跌破了增发价。其中，5家公司为定向增发，19家为公募增发。跌破增发价的5家定向增发
上市公司分别为
中航地产 、
天音控股 、
海泰发展 、
美克股份 、
苏州高新 。
破发的公司中，15家是2007年10月份以后实施增发的。由于10月份
大盘攀上至5600点之上并创出历史新高6124点，上市公司的增发融资行为也随之增多，发行节奏也随着加快。统计显示，从2007年至目前，沪深两市共有189家
A股公司实施了定向增发166次、公募增发40次。其中28次公募增发是在2007年10月份以后实施的，占70%的比例，12家公司破发，占期间公开增发公司数量的42.86％。公募增发的发行价格较为接近
市场价格，随着市场环境的变化，造成跌破发行价的风险较大。
考虑除权因素收盘价低于增发价幅度最大的前五家公司分别为
振华港机 、
永新股份 、
山河智能 、天音控股、
三房巷 ，均在15%以上。另外，
东方明珠 、
新湖中宝 、七匹狼、
云内动力 、
孚日股份 、
宗申动力 、
伟星股份 共七家公司的收盘价尽管高于增发价，但高出幅度仅在10%以内，其中五家公司的股价近期还一度跌破过增发价，也存在一定的破发风险。
机构投资者浮亏16亿元 跌破增发价不仅会造成参与认购的
中小投资者和机构投资者蒙受账面损失，而且也可能会造成上市公司后续增发出现无人喝彩的境地。特别是采取了定向增发的上市公司，定向增发的限售期一般都在12个月以上，使参与认购的机构投资者处于尴尬的状态。跌破增发价的5家定向增发上市公司面向
基金等机构投资者发行的部分共计29.22亿元，均处于限售期中而无法套现，形成浮动亏损为2.66亿元。
此外，跌破增发价的20家公募增发上市公司中，面向基金等机构投资者的网下配售部分共计204.39亿元。假设基金等机构投资者配售的股票没有及时套现，那么形成浮动亏损为13.28亿元。导致机构配售浮亏额度最大的前五家上市公司为振华港机、
国电电力 、
中信证券 、
金融街、
双良股份 ，均在0.90亿元以上。
二者合计，因市价跌破增发价导致基金等机构投资者形成浮亏合计约为16亿元。
破发公司大多慷慨送派 在跌破增发价的24家上市公司中，已经有
云铝股份 、永新股份、国电电力、天音控股共4家公司公布了2007年
年报，均有分配方案且十分优厚，分别为10转增1.5派4元、10派3元、10转增10派1.2元、10转增8，大有给予投资者补偿的意向。
而尚未公布年报的21家公司中，每股未分配利润最高的前5家上市公司为中信证券、
宝钛股份 、
横店东磁 、
亿城股份 、金融街，均在1.20元以上，具备实施高比例分配的能力。
“破发”现象给投资者提供了一些以低于机构投资者持股成本的买入机会，尤其是破发的定向增发个股。
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品种:(000043)中航地产 (000402)金 融 街 (000616)亿城股份 (000807)云铝股份 (000829)天音控股 (000903)云内动力 (001696)宗申动力 (002003)伟星股份 (002014)永新股份 (002029)七 匹 狼 (002056)横店东磁 (002083)孚日股份 (002097)山河智能 (1A0001)上证指数 (600030)中信证券 (600082)海泰发展 (600208)新湖中宝 (600320)振华港机 (600337)美克股份 (600370)三房巷 (600456)宝钛股份 (600481)双良股份 (600736)苏州高新 (600795)国电电力 (600832)东方明珠
