⊙华泰证券 唐潇武

　　

　　本轮跨年行情自从去年12月中旬形成W型双底后，稳步上扬到5500点整数关口出现技术性阻力，最近几日指数快速回落逼近4500点。由于美国房地产衰退导致地产和金融股被抛售，美国股市重挫引发全球金融市场动荡，进而影响我国股市，基于国内房地产拐点论调的出现及紧缩性政策等因素也导致A股地产、银行表现疲软。

　　但是我们发现近两日的反弹中，以农业及其相关概念股涨势最为强劲。其实，自去年底以来，农业、化工、白酒、黄金等板块就是市场热点，上述行业的特点是上市公司产品价格出现明显上涨有望带动其业绩大幅度提升。上证综指从2007年12月3日到2008年1月24日期间下跌3.16％，同期农林牧渔行业指数大幅度超越大盘达到54.1%，化工化纤行业股票也相对大盘大幅上涨。 我们研究沪深两市的产品涨价板块最近两个月的涨跌幅度，发现农业行业中棉花种植类公司股价极为抢眼，是行情的领头羊；其次为谷物和水产类公司；同大农业板块相关的粘胶化纤和化肥子行业也紧跟农业股大涨，而白酒价格上涨对股价刺激相对小一些。

　　目前经济生活中受能源、食品价格上涨影响，居民消费价格指数CPI达到多年高点，物价上涨的直接受益者从理论上讲就是良好投资标的。棉花由于2004/2005年以来丰产三年价格一直在底部徘徊，全球种植面积下降导致2007/2008年全球棉花产量下降从而扭转供求关系，全球库存量也逐步降低到低点，相应棉花期货市场价格长期看涨，而且国内纺织行业在出口拉动下也带动棉花消费旺盛，预计国内今年棉花出现供不应求局面。基于上述分析股市先知先觉地看好两家棉花种植公司，新赛股份 、新农开发 股票近两个月涨幅均达到一倍以上，冠农股份 不仅生产棉花同时拥有罗布泊钾肥公司20％股权，从棉花和钾肥价格飙升中双重获益，自然成为农业板块的领头羊股票。

　　在石油冲击100美元/桶的高油价时代美国政府出台政策支持厂家将玉米转化乙醇来部分替代石油消费，导致玉米、大豆等供求关系失衡，各类资金大举进入新能源行业，玉米消费因而额外大量增加，美国农业部预计2007/2008年全球玉米产量约7.69亿吨， 而消费约7.64亿吨，库存1.09亿吨为多年少见的数量。此外美国农业部预计2007/2008年全球大豆产量约2.21亿吨， 同比下降6%，而全球大豆需求在食用油、饲料消费强劲拉动下不断稳定增长，消费结构重大变化使大豆、玉米价格达到34年来历史最高点。能源消费带动的谷物供求关系紧张引发农产品大牛市，粮食价格上涨也推动了肉类、奶制品的普通上扬。粮食、肉类、奶制品的普通上涨无疑对其生产者是重大利好，相应上市公司今明两年业绩恐怕就会有较大提升，这就是农业类股票近期被市场看好的根本原因。

　　农业的强劲需求带动上下游相关产业如化纤中的粘胶和化肥行业景气大幅度提升，粘胶短纤和氮肥、钾肥价格最近一年分别上涨45％、40％和100％，主要理由是棉花副产品加工而成的粘胶短纤受原料成本推动和下游需求作用必然涨价；而氮肥由于原料天然气价格高位运行导致国际尿素价格稳定上扬；钾肥由于国际几家寡头垄断企业产能扩展有限并联合提价推动价格暴涨，当然农业的大量需求也是厂家涨价的重要理由。作为农业的下游食品行业因原料价格上涨利润率普遍受到挤压，但是高端白酒依靠奢侈品强大品牌效应乘势提价20％，继续保持较好的景气程度，由于白酒股票经历2006、2007两年大涨估值相对偏高，所以本次涨幅相对有限。

　　总之，农产品商品大牛市效应使谷物、棉花、畜类、渔业产品价格飙升，并传递到化肥、化纤、食品等相关产业链，因此“大农业”板块将会是2008年的大热门了，投资者应当逢低积极介入跟上股市步伐。

　　最后，由于全球CPI飙升和美元持续走软，国际黄金价格创出900美元/盎司的历史新高，所以从事黄金开发冶炼的企业如中金黄金 等由于金价高位运行受益不浅，黄金股也值得投资者长期关注。

　　部分涨价概念板块个股情况一览
代码名称区间涨跌幅(%)　　　　　 近两日　　 每股收益(元)　　　　　 所属行业

　　　　　　 [071203-080124]　　　　 涨跌幅(%)　　　　　　　　　　　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 2006年 2007　　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 前三季　　
000034 SST深泰27.92　　　　　　 -0.09　 0.020 -0.110 农林牧渔
000048 *ST康达13.87　　　　　　 0.34　　 -0.244 -0.005 农林牧渔
000059 辽通化工 31.41　　　　　　 10.68　 0.135 0.289 化工
000061 农产品35.93　　　　　　 10.11　 0.129 0.154 农林牧渔
000155 川化股份 35.49　　　　　　 5.02　　 0.294 0.160 化工
000420 吉林化纤 14.82　　　　　　 6.05　　 0.056 0.288 化工
000422 湖北宜化 105.89　　　　　 14.31　 0.397 0.470 化工
000498 *ST丹化19.63　　　　　　 0.00　　 -0.940 -0.200 化工
000568 泸州老窖 8.84　　　　　　 10.51　 0.390 0.470 食品饮料
000596 古井贡酒 43.44　　　　　　 10.21　 0.056 0.070 食品饮料
000615 湖北金环 40.53　　　　　　 5.72　　 0.050 0.060 化工
000626 如意集团 1.98　　　　　　 12.39　 0.005 0.130 农林牧渔
000663 永安林业 42.46　　　　　　 13.29　 -0.097 0.035 农林牧渔
000677 山东海龙 54.46　　　　　　 15.59　 0.172 0.410 化工
000687 保定天鹅 24.27　　　　　　 7.69　　 0.086 0.141 化工
000702 正虹科技 22.12　　　　　　 12.06　 0.110 0.010 农林牧渔
000713 丰乐种业 65.98　　　　　　 21.00　 0.121 0.115 农林牧渔
000731 四川美丰 59.68　　　　　　 14.66　 1.014 0.719 化工
000735 *ST罗牛30.75　　　　　　 4.44　　 -0.098 0.093 农林牧渔
000792 盐湖钾肥 66.19　　　　　　 15.03　 1.058 0.859 化工
000798 中水渔业 40.23　　　　　　 14.19　 0.010 0.010 农林牧渔
000799 *ST酒鬼6.22　　　　　　 -3.27　 -0.770 0.098 食品饮料
000830 鲁西化工 36.65　　　　　　 17.97　 0.163 0.096 化工
000858 五粮液22.10　　　　　　 8.54　　 0.432 0.349 食品饮料
000860 顺鑫农业 48.12　　　　　　 17.42　 0.242 0.250 农林牧渔
000876 新希望34.30　　　　　　 12.25　 0.334 0.400 农林牧渔
000912 泸天化41.00　　　　　　 9.25　　 0.750 0.580 化工
000930 丰原生化 44.63　　　　　　 8.77　　 -0.399 -0.380 农林牧渔
000949 新乡化纤 14.78　　　　　　 9.54　　 0.154 0.440 化工
000950 建峰化工 41.08　　　　　　 13.60　 0.530 0.462 化工

代码名称区间涨跌幅(%)　　　　　 近两日　　 每股收益(元)　　　　　 所属行业

　　　　　　 [071203-080124]　　　　 涨跌幅(%)　　　　　　　　　　　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 2006年 2007　　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 前三季　　
000953 河池化工 25.24　　　　　　 5.76　　 0.065 0.035 化工
000972 新中基77.52　　　　　　 20.98　 0.560 0.060 农林牧渔
000995 皇台酒业 19.87　　　　　　 17.56　 0.010 -0.110 食品饮料
000998 隆平高科 38.47　　　　　　 13.48　 0.260 0.140 农林牧渔
002041 登海种业 59.47　　　　　　 17.17　 0.035 -0.009 农林牧渔
002069 獐子岛105.02　　　　　 20.90　 1.820 1.060 农林牧渔
002086 东方海洋 65.48　　　　　　 20.99　 0.580 0.260 农林牧渔
002109 兴化股份 25.76　　　　　　 6.67　　 0.760 0.390 化工
002113 天润发展 25.36　　　　　　 6.41　　 0.510 0.300 化工
002124 天邦股份 24.86　　　　　　 9.74　　 0.410 0.405 农林牧渔
002143 高金食品 23.68　　　　　　 11.42　 0.483 0.437 农林牧渔
002155 辰州矿业 13.35　　　　　　 7.29　　 0.404 0.331 有色金属
002157 正邦科技 25.85　　　　　　 7.29　　 0.510 0.400 农林牧渔
002170 芭田股份 37.40　　　　　　 7.33　　 0.540 0.650 化工
002172 澳洋科技 47.92　　　　　　 4.83　　 0.660 1.240 化工
002173 山下湖28.35　　　　　　 6.50　　 0.520 0.594 农林牧渔
002200 绿大地22.00　　　　　　 1.82　　 0.840 0.720 农林牧渔
600093 禾嘉股份 50.17　　　　　　 14.19　 0.007 0.008 农林牧渔
600096 云天化 47.02　　　　　　 14.93　 1.100 0.911 化工
600108 亚盛集团 23.91　　　　　　 15.62　 0.010 0.016 农林牧渔
600127 金健米业 32.89　　　　　　 9.39　　 0.016 0.011 农林牧渔
600180 九发股份 -6.94　　　　　　 6.38　　 -0.460 -0.660 农林牧渔
600189 吉林森工 19.47　　　　　　 15.76　 0.210 0.120 农林牧渔
600197 伊力特 25.71　　　　　　 10.82　 0.220 0.189 食品饮料
600199 金种子酒 54.40　　　　　　 20.49　 0.065 0.126 食品饮料
600227 赤天化 33.49　　　　　　 11.44　 1.000 0.795 化工
600228 昌九生化 1.76　　　　　　 -0.69　 0.042 0.009 化工
600230 沧州大化 27.71　　　　　　 8.05　　 0.390 0.377 化工
600251 冠农股份146.53　　　　　 20.99　 -0.178 0.020 农林牧渔
600257 洞庭水殖 50.99　　　　　　 14.57　 0.040 0.036 农林牧渔

代码名称区间涨跌幅(%)　　　　　 近两日　　 每股收益(元)　　　　　 所属行业

　　　　　　 [071203-080124]　　　　 涨跌幅(%)　　　　　　　　　　　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 2006年 2007　　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 前三季　　
600265 景谷林业 10.14　　　　　　 9.39　　 -0.270 -0.130 农林牧渔
600275 武昌鱼 13.69　　　　　　 8.37　　 -0.195 -0.101 农林牧渔
600311 荣华实业 59.12　　　　　　 9.97　　 -0.521 0.080 农林牧渔
600313 ST中农 32.95　　　　　　 2.93　　 0.050 -0.112 农林牧渔
600354 敦煌种业 134.12　　　　　 20.96　 0.070 -0.320 农林牧渔
600359 新农开发100.25　　　　　 -0.06　 0.094 -0.093 农林牧渔
600371 万向德农 72.23　　　　　　 18.33　 0.120 0.230 农林牧渔
600423 柳化股份 41.70　　　　　　 13.36　 0.630 0.430 化工
600426 华鲁恒升 38.61　　　　　　 16.49　 0.909 0.701 化工
600438 通威股份 45.65　　　　　　 20.88　 0.437 0.200 农林牧渔
600467 好当家 55.65　　　　　　 21.00　 0.380 0.200 农林牧渔
600489 中金黄金36.31　　　　　　 15.26　 0.530 0.644 有色金属
600506 香梨股份 5.36　　　　　　 5.53　　 0.009 -0.060 农林牧渔
600519 贵州茅台 27.96　　　　　　 5.45　　 1.590 1.690 食品饮料
600537 海通集团 24.53　　　　　　 13.46　　　　　　 0.098 农林牧渔
600540 新赛股份108.83　　　　　 13.27　 0.092 0.160 农林牧渔
600547 山东黄金 45.91　　　　　　 10.22　 0.800 0.950 有色金属
600559 老白干酒 15.18　　　　　　 6.43　　 0.022 0.060 农林牧渔
600598 北大荒 95.22　　　　　　 20.18　 0.320 0.250 农林牧渔
600695 ST大江 5.81　　　　　　 -0.37　 0.038 0.018 农林牧渔
600702 沱牌曲酒 39.01　　　　　　 8.69　　 0.059 0.102 食品饮料
600735 *ST锦股 16.96　　　　　　 -2.18　 -0.197 0.723 食品饮料
600737 中粮屯河 82.24　　　　　　 20.98　 0.120 0.210 农林牧渔
600779 水井坊 40.12　　　　　　 11.14　 0.210 0.260 食品饮料
600809 山西汾酒 18.89　　　　　　 6.97　　 0.604 0.570 食品饮料
600844 ST丹科 26.39　　　　　　 5.28　　 0.201 0.195 农林牧渔
600889 南京化纤 48.20　　　　　　 8.04　　 0.110 0.133 化工
600965 福成五丰 51.45　　　　　　 16.55　　　　　　 0.051 农林牧渔
600975 新五丰 61.18　　　　　　 15.50　 0.250 0.150 农林牧渔

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品种:(000034)SST 深泰 (000048)*ST 康达 (000059)辽通化工 (000061)农 产 品 (000155)川化股份 (000420)吉林化纤 (000422)湖北宜化 (000498)*ST 丹化 (000568)泸州老窖 (000596)古井贡酒 (000615)湖北金环 (000626)如意集团 (000663)永安林业 (000677)山东海龙 (000687)保定天鹅 (000702)正虹科技 (000713)丰乐种业 (000731)四川美丰 (000735)*ST 罗牛 (000792)盐湖钾肥 (000798)中水渔业 (000799)*ST 酒鬼 (000830)鲁西化工 (000858)五 粮 液 (000860)顺鑫农业 (000876)新 希 望 (000912)泸 天 化 (000930)丰原生化 (000949)新乡化纤 (000950)建峰化工 (000953)河池化工 (000972)新 中 基 (000995)皇台酒业 (000998)隆平高科 (002041)登海种业 (002069)獐 子 岛 (002086)东方海洋 (002109)兴化股份 (002113)天润发展 (002124)天邦股份 (002143)高金食品 (002155)辰州矿业 (002157)正邦科技 (002170)芭田股份 (002172)澳洋科技 (002173)山 下 湖 (002200)绿 大 地 (0336.HK)力 特 (600093)禾嘉股份 (600096)云天化 (600108)亚盛集团 (600127)金健米业 (600180)九发股份 (600189)吉林森工 (600197)伊力特 (600199)金种子酒 (600227)赤天化 (600228)昌九生化 (600230)沧州大化 (600251)冠农股份 (600257)洞庭水殖 (600265)景谷林业 (600275)武昌鱼 (600311)荣华实业 (600313)ST中农 (600354)敦煌种业 (600359)新农开发 (600371)万向德农 (600423)柳化股份 (600426)华鲁恒升 (600438)通威股份 (600467)好当家 (600489)中金黄金 (600506)香梨股份 (600519)贵州茅台 (600537)海通集团 (600540)新赛股份 (600547)山东黄金 (600559)老白干酒 (600598)北大荒 (600695)ST大江 (600702)沱牌曲酒 (600735)*ST锦股 (600737)中粮屯河 (600779)水井坊 (600809)山西汾酒 (600844)ST丹科 (600889)南京化纤 (600965)福成五丰 (600975)新五丰